9月18日，智微智能披露向特定对象发行股票审核问询函的回复及相关申报文件更新。此次再融资拟募集资金不超过28.70亿元，其中22亿元投向智算中心建设及运营项目，6.70亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。

22亿元加码智算中心，长期订单提供业务基础

此次募投项目的推进，是智微智能在已有智算业务基础上的进一步扩容。问询回复显示，截至回复出具日，公司已经与部分客户签署长期智算服务协议，合同总收入占本次募投项目运营期内总收入比例超过100%；公司智算业务在手合同主要为5年期长期合同，公司将根据提供的算力规模和服务内容向客户按期收取费用，相关订单将在未来年度分期转化为收入。公司表示，将在巩固现有客户合作关系的基础上，继续开发其他优质客户。

从项目本身来看，公司此次计划在天津建设智能算力集群，通过采购智算服务器，并进行改配、调优后投入运营，以满足下游客户不断增长的智算服务需求。公司预计募投项目运营期平均毛利率为27.45%，税后静态投资回收期为4.48年，税后内部投资收益率为10.17%。在测算过程中，公司将项目毛利率与同行业可比公司相关业务进行比较，本项目27.45%的平均毛利率低于相关可比项目30.33%的平均水平，公司据此认为项目效益测算具有合理性和谨慎性。

智算业务加速成长，业绩增长动能持续增强

从2026年半年报来看，智微智能正在经历业务结构加速调整，智算业务已经成为公司增长的重要支撑。2026年上半年，公司实现营业收入30.50亿元，同比增长56.64%；归属于上市公司股东的净利润3.88亿元，同比增长281.92%。公司在半年报中表示，营业收入增长主要系智算及ICT业务销售增加所致。与此同时，问询回复进一步披露，公司自2024年开展智算业务以来，智算业务主营业务收入由2024年的2.58亿元增长至2025年的3.47亿元，2026年上半年进一步达到8.63亿元，占公司主营业务收入的31.77%，业务规模快速扩大，已经成为公司发展的核心驱动力量之一。

业务规模增长的同时，智微智能也在持续完善从设备供应到算力运营的能力。根据问询回复，公司经过持续研发投入和项目实践，已经形成覆盖智算中心设计、智算软硬件产品设备供应、智算租赁以及智算中心运维调优的全流程、端到端服务能力。公司核心技术团队拥有超过20年的行业经验，在算力、网络、存储等领域积累了专业知识和实践经验，并具备智算集群设计搭建、运营维护等能力；公司还配备FAE工程师及原厂技术支持资源，并在北京、深圳、上海等地设立区域售后服务网点。

前沿模型持续突破，AI商业化进入加速阶段

智微智能扩大智算业务投入，也对应着人工智能产业正在发生的变化。近两个月，全球AI竞争继续向更复杂的推理、代码开发和智能体任务推进。9月，Anthropic披露，其Claude已经参与公司约26%的AI研发工作，这一比例较今年3月的1%明显提高。AI模型从辅助工具进一步进入研发等复杂工作流程，正在推动算力需求从单纯的模型训练向更加持续的推理和应用侧计算延伸。

国内AI企业的商业化进程同样在加快。智谱2026年上半年实现营收9.54亿元，同比增长399.7%，其中开放平台及API收入达到8.25亿元；MiniMax同期收入1.17亿美元，同比增长283.1%，开放平台及企业服务收入同比增长703.1%。

模型能力不断提升、AI应用持续商业化，对算力基础设施提出了更高要求。智微智能在问询回复中披露，公司资深工程师团队可以从网络架构、模型部署、算力调度等多个维度进行优化，并围绕客户不同场景提供算力设备供应、交付上架、维保、运维调优、维修服务及算力租赁等服务。对于不断扩大的AI应用市场而言，这种从设备向综合算力服务延伸的能力，也为智微智能进一步拓展智算业务提供了空间。

上半年智算业务收入的快速增长、长期智算服务合同的积累，以及此次拟投入22亿元进一步建设智算中心，构成了智微智能继续扩大智算业务的现实基础。随着全球前沿模型能力持续突破、国内AI应用加速商业化，算力需求也正在从模型训练进一步延伸至持续推理和企业级应用，智微智能有望依托已有的技术、供应链、客户及运营能力，在这一轮AI产业扩张中进一步释放智算业务的成长空间。