文 | 陈明一

9月16日，上交所受理了山东药玻（600529）2026年度向特定对象发行A股股票的申请；9月17日，上交所即发出审核问询函。

若这笔不超过32.35亿元的定增最终落地，山东药玻的实际控制人将从沂源县财政局变为国务院国资委——一家注册在淄博市沂源县的药用玻璃企业，将被纳入央企国药集团的体系。

发行方案：1.99亿股，锁定18个月

根据募集说明书（申报稿），本次发行对象为两家：中国国际医药卫生有限公司（国药国际）和山东耀新健康产业有限公司。发行数量不超过发行前总股本的30%，即1.99亿股，全部以现金认购，发行价不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80%。认购股份锁定期18个月。

按上限发行计算，发行完成后国药国际持股18.08%，山东耀新持股4.99%，合计23.08%。现有控股股东鲁中投资的持股比例将从19.50%稀释至15.00%。国药国际成为控股股东，国药集团成为实际控制人，最终控制人为国务院国资委。

募集资金扣除发行费用后，全部用于补充流动资金。

审批接续进行

这笔定增从立项到上交所受理，走了八个多月。2026年1月13日首次董事会审议，2月25日国家市监总局反垄断审查通过（不实施进一步审查），4月和6月分别召开第二、三次董事会。

关键节点是6月15日淄博市国资委同意，6月25日国务院国资委批复同意整体方案，7月30日股东会通过。9月16日，上交所正式受理。

值得注意的是，从9月16日上交所受理，到9月17日上交所发出审核问询函，间隔仅1个交易日，审核节奏较快，意味着这笔再融资已进入实质性审核阶段。

为什么是国药？

募集说明书明确写道，本次发行的目的为“国药集团成为公司实际控制人，更好服务国家战略”，以及“更好支撑公司向科技型国际化企业转型发展”。

国药集团是中国及全球规模、效益和综合实力领先的综合性医药健康产业集团，拥有科技研发、 工业制造、物流分销、零售连锁、医疗健康、工程技术、专业会展、国际经营、金融投资等医药大健康全产业链。

同时，国药集团看中的是山东药玻在药用玻璃领域的产业基础。山东药玻在国内率先掌握中硼硅模制瓶全套工艺，是国家级制造业单项冠军，拥有从玻璃瓶到丁基胶塞、铝塑组合盖、塑料瓶的完整产品体系。但募集说明书也坦承，与国际领先药包材企业相比，山东药玻在高端覆膜胶塞、预灌封高端市场份额、全球生产网络布局等方面仍有差距。

此外，山东药玻的经营状况也是一个绕不开的背景。2025年，山东药玻实现营业收入44.74亿元，同比下降8.78%；归母净利润6.90亿元，同比下降26.87%；扣非净利润6.58亿元，同比下降27.13%。进入2026年，上半年营收回暖至22.80亿元，同比增长1.34%，但归母净利润3.71亿元仍微降0.07%。

更值得关注的是存货规模，2024年末12.79亿元，2025年末16.96亿元，2026年6月末进一步增至17.34亿元。山东药玻表示，玻璃窑炉投产后需24小时不间断连续生产，客观上会形成库存，公司正加大海外市场开拓以消化产能。不过受存货持续走高，叠加药品集采向上游包材环节传导的价格压力影响，公司短期盈利修复仍具备不确定性。

募集说明书提到，若国药集团成为实际控制人，将为山东药玻更好借助国药集团在医药研发、医药工业、全球网络布局等领域资源积累创造便利条件。

国药集团拟将山东药玻打造为药用材料全产业链战略发展平台，引导集团内部创新资源和产业资源投入，与生物药、创新药、基础医药工业形成协同联动。对山东药玻而言，央企的资源导入和品牌背书，是突破高端化瓶颈的一条现实路径。

但本次交易尚需上交所审核通过及中国证监会同意注册，最终能否实施存在不确定性。