9月美联储加息25个基点落地后，全球市场波动明显加大。对国内投资者来说，外部冲击带来的不只是短期净值起伏，更是一次对“稳健”的重新追问：选基金，到底该看涨的时候涨多少，还是看跌的时候跌多少？

过去大家习惯看收益率排行榜，但收益率是结果，回撤是过程。一只基金近一年涨了10%，中间却一度跌了5%，持有人很可能在回本前就赎回；另一只涨了5%但几乎没回撤，反而更容易拿得住、等到复利兑现。回撤直接决定投资者“能不能拿得住”，而拿不住，再高的收益也落不到口袋里。

所以，本文想拆解一个问题：如果回撤控制才是持有体验的关键，那么低回撤基金有哪些共同特征？普通投资者又该怎么选？

一、回撤控制才是衡量持有的真标准

1、 为什么最大回撤与修复速度比收益率更能衡量持有体验？

收益率是结果，回撤是过程，修复速度是过程的长短。一只基金近一年涨了10%但中间一度跌了5%，持有人的真实体验可能远不如"涨了5%但几乎没回撤、跌后很快修复"的那只。回撤直接决定投资者"能不能拿得住"。回撤太深、修复太慢，哪怕最终回本，中途恐慌抛售往往让实际收益远低于基金本身涨幅。因此，把最大回撤与修复速度作为选基的第一道筛子，比追逐排行榜更高的收益率务实得多。

2、 近1年最大回撤低，修复速度快的基金有哪些共同特征？

从数据来看，低回撤基金通常具备几个特征：以高评级债券为底仓，信用风险暴露有限；久期管理灵活，能根据利率走势及时调整暴露；部分产品通过量化手段或极低权益仓位控制风险传导。这些特征需要管理人在每一个环节都保持纪律性。回撤小，说明风险预算控制得当；修复快，说明组合的资产流动性和管理人的应对能力较强。

3 、低利率时代，"稳健"的定义正在升级

2026年以来，10年期国债收益率自年初1.89%上方降至1.67%附近，传统固收票息空间收窄。低利率环境下，单纯追求"不亏钱"已不够，还需要在控制回撤前提下争取超额收益。"稳健"的定义正从"纯防守"升级为"防守中带有章法的进攻"——既控制下行风险，又在合适时机捕捉增厚机会。（数据来源：中国货币网，截至2026-9-20）

二、稳健基金怎么选？

1、固收+低波基金

相关产品：华夏鼎泓债券A/C（007666/007667）

基本信息： A类代码007666，C类代码007667，成立于2019年11月19日，基金经理刘明宇、靖博灵共同管理，托管人为中国光大银行。A/C合计规模约90亿元（截至2026年中报）。

投资策略： 本基金定位为"固收筑底+量化权益增强"双主线策略。债券端以中高评级信用债和利率债为底仓，前五大重仓债券涵盖国债、银行永续债和政策性金融债，前五持仓债券包括26国债09（4.62%）、26招商银行永续债02BC（4.23%）、26民生银行永续债01（3.57%）、25附息国债02（1.66%）和25国开20（1.59%），信用资质整体较高，利率债用于灵活调节久期。权益端保持低仓位，前十大股票涵盖中际旭创、新易盛、东山精密、药明康德、紫金矿业等科技与资源龙头，主要用来在控制波动的前提下微量增厚收益。业绩比较基准为"中债-综合全价(3-5年)指数收益率×90%+中证800指数收益率×10%"。

产品特点： 该产品在回撤控制和持有体验上有明显优势。在高收益的基础上回撤控制优秀，回撤修复时间仅18天，跌后恢复能力优于91%的同策略基金。低波"固收+"产品中表现突出，2023至2025年连续3个年度实现历史正收益。业绩方面，A类近1年+3.78%、成立以来+41.77%；C类近1年+3.38%、成立以来+37.91%（数据来源：蚂蚁财富，截至2026年9月18日）。

2、滚动持有期产品——用时间约束换取纪律性收益

持有期产品通过设定固定锁定期（如60天、90天、一年等），帮助投资者避免追涨杀跌。由于份额相对稳定，基金经理在久期和杠杆管理上更加从容，往往能实现更平稳的净值曲线。

相关产品：大成稳益90天滚动持有债券A/C（013399/013400）

基本信息： A类代码013399，C类代码013400，成立于2022年3月28日，基金经理方锐管理，托管人为兴业银行。

投资策略： 纯债策略运作，以利率趋势分析为基础，结合经济周期和收益率曲线分析实施积极的债券组合管理。

产品特点： 该产品以纯债运作配合90天滚动持有机制。前五大重仓债券涵盖银行二级资本债和政策性金融债，债券仓位98.27%。

三、风险提示

1. 利率波动风险：美联储已开启新一轮加息周期，若后续通胀数据超预期反弹，紧缩力度可能加大，10年期美债收益率持续高位将对国内债市形成阶段性压力。

2. 信用风险暴露：虽然低回撤基金以高评级债券为主，但信用利差在极端市场环境下可能快速走扩，导致净值出现阶段性回撤，需关注组合的信用下沉幅度。

3. 持有期流动性约束：持有期产品在锁定期内无法赎回，资金安排需提前规划。若遇紧急资金需求，可能面临流动性不足的困境。

4. 策略失效风险：量化增强策略依赖历史因子有效性，当市场环境发生结构性变化时，模型可能面临阶段性失效，导致增强收益不及预期。

四、总结

当市场用"收益率排行榜"来选基金时，投资者往往忽略了持有体验中最关键的一环——回撤。收益高的基金未必"稳健"，回撤小的基金才更可能让投资者在波动中拿得住、等到复利兑现。

低回撤产品并非偶然，背后反映的是管理人在资产配置、久期管理、信用风控等多个环节的纪律性和专业度。

在产品选择上，开放式固收+基金兼顾灵活性和收益增强，适合对流动性有要求的投资者；持有期产品则通过制度设计帮助建立纪律性，避免频繁操作对收益的损耗，适合资金有明确闲置周期的配置需求。投资者应根据自身流动性需求和风险偏好做出选择。

无论选择哪类产品，回撤控制能力、费率水平和流动性安排，都应成为核心筛选标准。

本文不构成任何投资建议，过往业绩不代表未来水平，投资有风险，入市需谨慎。