9月22日，纳真科技（09856.HK）在港交所主板挂牌，发行价32.96港元/股，全球发售1.72亿股，募资净额约54.45亿港元，开盘高开超11%，总市值近360亿港元。

作为海信集团孵化、青岛本土成长的光电半导体龙头，纳真科技成功上市，不仅是今年山东港股硬科技IPO的重磅成果，更标志着青岛半导体差异化布局进入资本兑现期，为山东高端制造、新质生产力赛道再添一家国际化上市平台。

“芯模一体”的光通信玩家，海信系第六个上市平台

纳真科技是海信集团分拆孵化的第六家上市公司。此前海信系已有海信视像、海信家电、三电控股、乾照光电、科林电气五个上市平台。

纳真科技前身为海信宽带，2003年成立，2025年9月更名，定位光通信与光连接产品供应商，主营光模块、光芯片及光网络终端。公司是全球少数同时具备光模块和光芯片研发及量产能力的企业之一。

根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，纳真科技在全球专业光模块厂商中排名第五，市场份额4.0%；中国市场排名第三，份额10.1%。公司在全球持有1581项专利、716项待审专利申请，参与61项行业标准制定，研发网络覆盖青岛、武汉、硅谷及新加坡。

纳真科技近两年业绩增长明显。2023年营收42.39亿元，净利润2.16亿元；2024年营收50.87亿元，净利润0.89亿元，毛利率从20.6%降至17.4%。2025年营收跳升至83.55亿元，同比增长64.3%，净利润8.73亿元，毛利率回升至20.0%。

进入2026年上半年，营收53.93亿元，净利润6.61亿元，毛利率进一步提升至24.2%。增长主要由AI算力需求驱动的光模块需求拉动。

作为青岛本土培育的链主企业，纳真科技的成长逻辑，正是青岛半导体产业发展的缩影。

募资用途方面，约52.9%投向新产品与技术研发，约25.1%用于光模块及光芯片产能扩张和自动化升级，约8.0%用于国内外光通信产业链的战略投资与收购，约4.0%用于海外市场拓展，约10.0%补充营运资金。

超过一半资金砸向研发，信号明确——在光模块这个技术迭代极快的赛道上，纳真科技要抢在下一轮升级前卡位，展现出青岛硬科技企业持续迭代、长期投入的科创定力。

单点突破到集群成势，青岛半导体产业价值正全面兑现

一家龙头企业的登陆，背后是一座城市的产业战略远见。

不同于国内多数城市重资产押注逻辑晶圆制造的激进路线，青岛依托山东雄厚的制造业底盘，走出一条“整机牵引、场景赋能、垂直突破、细分领跑”的半导体特色发展路径，也是北方为数不多实现“应用一模组一芯片一设备一封测”局部闭环的城市。

目前，依托海信、歌尔两大本土产业巨头，叠加地方国资精准赋能，青岛已构建起光通信芯片、先进封测、显⽰芯片、车规芯片、半导体设备、MEMS传感六大优势细分赛道，形成错位竞争、优势互补的产业格局。

在光电芯片领域，纳真科技领衔AI光互连赛道，信芯微电子稳居全球显⽰驱动芯片龙头，两大海信系科创企业，撑起青岛光电半导体基本盘；

在先进封装领域，青岛汇聚物元半导体、新核芯科技两大百亿级项目，落地国内领先的3D先进封装、玻璃载板封装产能，补齐北方高端封测短板；

在特色芯片设计领域，宸芯科技车规通信芯片、芯擎科技车规座舱芯片相继落地，补齐山东车规半导体赛道短板；其产品与方案应用于低空经济、商业航天、专用无线通信和车联网；

在半导体设备与配套领域，思锐智能、赛尔科技突破前道核心设备，丰光精密深耕半导体精密零部件，形成完善的本土配套支撑体系；歌尔微电子则在青岛布局MEMS芯片与智能传感器，落地总投资21亿元的全球研发总部，并建设青岛微电子产业园。

产业承载层面，青岛市集成电路产业园于2022年11月在青岛自贸片区揭牌，规划面积13550亩，是青岛市首批市级高水平新兴产业专业园区。成立三年间落户思锐智能、中微创芯、方益科技、贝斯兰等重点企业60家；2025年位列全国集成电路园区综合实力第17位，并带动青岛跻身全球集成电路产业综合竞争力百强城市第81位。

这套“链主牵引、多点开花、配套齐全”的产业结构，避开了同质化内卷，精准卡位AI算力、汽车电子、新一代通信等高景气赛道，让青岛成为北方半导体产业最具活力、落地质量最高的城市之一。

长期主义布局，山东科创强省进阶已现实质落点

资本市场看短期涨跌，产业竞争看长期布局。客观来看，当前山东半导体产业仍处于爬坡进阶阶段，高端芯片设计人才、前沿技术迭代、产业链完整度仍有提升空间，行业周期性波动、市场竞争加剧仍是常态。

但不可否认的是，青岛已经走出一条可复制、可落地、可持续的北方半导体发展样板路径：不盲目追风口、不重复低水平建设，依托本土制造根基，顺着应用场景向上突破核心芯片与设备，用长期产业投入，换取持续的科创增量。

随着纳真科技成功登陆国际资本市场，叠加后续宸芯科技等一批优质鲁企冲刺IPO，山东半导体产业即将迎来企业上市密集期、技术突破爆发期、产业规模扩张期。

从传统制造大省向科创强省进阶，山东资本市场向高端化、科创化、国际化转型，已经出现实质落点。