为什么唯品会的股价跌个不停？

1.商业模式受限

唯品会的宣传语是“一家专门做特卖的网站”，这也说明了它的商业模式是在特定的时间段里，以优惠的价格出售商品。随着618、双十一等电商大型促销活动的不断推出，消费者会更愿意在促销季购物，从而分流了唯品会的客户。

2.利润增速趋缓

股价反应的是投资者对未来的预期，当预期改变的时候，股价就会改变。唯品会的问题是，虽然一直在盈利，但是增速却在放缓，同时又拿不出新的东西可以证明自己持续盈利的能力，所以投资者对它的预期也就降低了，这也直接反应在股价上。

与之形成鲜明对比的是，阿里巴巴在宣布2018财年的营收增速有望达到45%-49%，远高于华尔街预计的35%后，股价大幅上涨，一跃成为亚洲市值最大的公司。

3.品类拓展速度太慢

用户增速缓慢的主要原因是，唯品会品类拓展速度跟不上。唯品会原有的客户群体为年轻女性，如果过于专注于某一目标群体，那么在发展到一定阶段后，很自然地会面临天花板的问题，通常的解决方法是，通过拓展更多品类以吸引其他群体。但目前来看，唯品会在这方面的努力效果并不理想。

4.物流成本上涨

唯品会在过去的两个季度，物流费用占销售收入的比重从16年Q4的8.5%上升到17年Q1的9.0%，主要是受到增建物流中心和增加配送人员的影响，导致公司成本上涨。

5.金融业务拖累

唯品会在2015年底成立互联网金融事业部，将金融立为核心部门。过去的一年，唯品金融获得了第三方支付牌照，在供应链金融、理财、消费金融、保险等业务也稳定发展。对唯品会来说，电商平台所提供的消费场景大幅降低了他们的获客成本，但就短期来看，唯品会的金融业务还处于投入期，仍需通过补贴等手段培养用户粘性。

唯品会的未来将是如何?

互联网不同于实体经济，是赢者通吃、适者生存的丛林法则。我们认为唯品会未来是比较残酷的，在阿里巴巴和京东的影响下其市场份额会被进一步压缩，投资者看跌也是正常情况。