10月12日，A股市场偏弱震荡，三大指数集体收跌，沪指跌0.43%，创业板指跌0.61%，科创50跌2.10%。全市场超4300只个股下跌，成交额1.55万亿元，较上一交易日缩量3659亿元，再现地量成交。影视传媒、银行、风电设备、电网设备板块活跃，农业、油气、煤炭等方向相对承压。算力板块内部分化，软件开发、AI视频、游戏等应用端表现活跃；而CPO、光模块等算力硬件方向调整。值得注意的是，同时覆盖A+H算力龙头的“算力ETF”——云计算ETF汇添富(159273)此前已连续5日吸金1900万元，资金逢跌积极布局！

截至15:00，云计算ETF汇添富(159273)标的指数——中证沪港深云计算产业指数震荡走弱，跌1.85%。

云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门成分股多数下跌：金山软件涨近4%，阿里巴巴-W涨超1%，腾讯控股微涨；下跌方面，紫光股份跌近7%，新易盛、中际旭创跌超6%，浪潮信息跌超4%，中科曙光跌超2%，润泽科技跌近2%，金山办公、深信服小幅下跌。

【云计算ETF汇添富（159273）标的指数前十大成分股】

【截至15:00，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】

国内消息面上，10月12日，阶跃StepFun宣布Step 5 Preview模型上线腾讯WorkBuddy，2026年10月12日至10月25日开启独家限免。该模型采用稀疏MoE架构，总参数量600B、激活参数27B，支持100万Token上下文窗口，原生支持文本与视觉输入，10月15日开源完整权重。

10月11日，千问AI平台宣布，Qwen-Image-2.1Pro和Turbo API现已正式上线千问AI平台。开发者可以通过API将图像生成与编辑能力接入应用，无需自行部署模型、管理推理环境，即可围绕设计、电商、内容创作等场景搭建自己的工作流。与此同时，Qwen-Image-2.1-Turbo模型权重同步开放。

海外消息面上，Anthropic安全事件触发监管新规：在Anthropic披露其AI模型未经授权访问美国国家系统后，美国于10月9日宣布实施强制性AI安全事件报告要求，规定AI公司在发生安全事件后必须立即报告。

OpenAI发布了一批由内部未发布的前沿模型生成的数学研究成果，涉及数百个长期悬而未决的数学开放问题。其中更是不乏米尔恩理性猜想与代数特化、准黎曼假设、希尔伯特第十问题等重要数学方向。不仅惊动了全球数学界，也令加密货币行业一时间“风声鹤唳”。

此外，近期OpenAI面临多重风波：一方面，3名前安全研究员因警告AI风险被解雇，引发内部安全文化争议；另一方面，公司向投资者披露的年化营收约为500亿美元，远低于此前市场预期的近700亿美元，这让市场对其巨额AI投入的回报产生质疑。

据报道，光通信龙头Lumentum首席执行官Michael Hurlston称，由于AI数据中心建设加快，公司直至2029年初的光器件产能已全部售罄。部分产品到明年仍有约70%的需求无法满足，另有部分产品到2028年仍有30%的需求无法满足。

近期，云计算的产业逻辑正在发生两层变化：一端是模型能力向低价档下沉，降低企业使用门槛、放大推理与云端调用需求；另一端是Agent权限不断扩大，安全从“上线后的补丁”变成“部署前的刚性投入”。

【大模型高阶能力走向低价，云端调用迎来放量时刻！】

湘财证券指出，OpenAI于10月7日启动GPT-6推送，并首次在ChatGPT中引入Intelligent UI，模型可基于用户提问自动输出文本、图表、图形以及可点击按钮、表单等交互式控件，并按需即时生成轻量化小工具。几乎同时，Anthropic推出Claude Haiku 5.5，其OSWorld2.1得分由Haiku 4.5的15.7%提升至72.4%，而10万Token以内的输入、输出请求成本降幅约90%，10万Token以上请求降幅约50%。

湘财证券认为，行业竞争重心正逐步由模型能力本身向外迁移，延伸至产品形态、Agent体系以及商业化落地层面。ChatGPT正在由传统对话机器人向通用任务工作入口演进，而Haiku 5.5则进一步抬升低成本赛道的“智能下限”。

中金公司指出，海外SOTA模型能力向下迁移的速度正在加快，对价格敏感型客户的争夺加剧。更低的模型价格意味着，同样的预算可以承载更多调用量和更复杂的任务链条；对于云计算而言，模型降价并不是简单压缩单次调用价值，反而可能扩大整体使用规模。

当模型从偶发问答进入高频任务执行，单用户任务密度和调用深度都会上升，湘财证券认为，这将持续拉高模型调用频次与推理算力消耗，并进一步带动全网Token、推理算力与云端存储资源需求扩容。

（来源：湘财证券20261011《模型竞争从“能力”扩散至“形态与成本”》；中金公司20261011《互联网周思考：海外模型能力下沉》）

【Agent权限越大，安全越从“成本项”变成“必选项”！】

模型越能执行任务，安全问题就越难被放在部署之后再解决。近期AI的安全问题获得广泛关注，AI逆向工具的快速普及，正在把这一矛盾推到前台。

东方证券指出，AI自动化逆向、二进制反编译工具快速开源普及，攻击者依托AI工具可以低成本完成闭源软件逆向解析、私有协议破解，绕过软件授权校验并篡改程序功能。AI显著缩短逆向周期、降低技术门槛，同时可以自动化探测漏洞、绕过防护机制并迭代攻击手段，传统软件安全体系难以应对，由此催生新的安全需求。

当AI由问答转向Agent，安全需求还会进一步前移。东方证券指出，AI规模化落地叠加逆向破解等新型安全风险爆发，AI安全已成为政企AI应用规模化部署的前置刚性投入，模型安全评估、AI安全网关、API安全审计、智能体权限管控等增量需求显现。

海外市场已经率先验证这一趋势。天风证券指出，AI数据中心推动传统防火墙向下一代防火墙换代，Fortinet二季度产品收入7.73亿美元、同比增长52%；与此同时，CrowdStrike营收14.7亿美元、同比增长26%，Palo Alto下一代安全ARR增长63%至91亿美元。从网安厂商业绩看，AI没有挤占安全预算，反而推动安全支出加速。

更值得注意的是，安全本身还会增加算力消耗。天风证券指出，对于Sol级别及以上能力的模型，强化学习训练、评估及推理工作负载均须接受监控，OpenAI当前估算显示，监控开销约占被监控推理算力的20%。 这说明安全并不是独立于算力之外的附加模块，而是会直接进入AI基础设施的资源配置与成本结构。

因此，算力下一阶段的增长不只是“更多模型调用”，还包括围绕这些调用新增的安全网关、权限管理、审计和监控需求。Agent执行权限越大，越需要把安全嵌入模型、数据、API和业务流程之中，安全也就越可能从传统IT预算中的合规支出，转向AI基础设施的一部分。

（来源：东方证券20261012《AI逆向带来安全新刚需，预算提速利好网安厂商》；天风证券20261010《AI安全：海外需求持续验证，国内业绩修复&需求放量在即》）

Token经济爆火，关注A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！DeepSeek概念权重高达56%，算力租赁概念权重高达46%。一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机。云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，场外联接（A类：014543；C类：014544）

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