今日沪指低开低走跌超1%。受美股AI硬件股跳水波及，科创50回调超2%，资金逆市布局，科创50ETF汇添富（588870）已连续第7日“吸金”，近10日累计揽金超4.4亿元。创业板指亦跌超2%，创业板ETF汇添富（159247）今日盘中再度大举吸金，连续第5日获资金青睐，近10日更是“吸金”近1.8亿元。

科创50指数热门成份股多数回调：澜起科技跌近6%，海光信息跌超4%，中微公司跌超3%，中芯国际、佰维存储跌超2%，寒武纪微跌；源杰科技受业绩预告催化逆市涨超2%。创业板指热门股多数飘绿：先导智能跌超10%，宁德时代跌超3%，中际旭创、新易盛、胜宏科技跌超2%；天孚通信逆市涨超3%（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

海外方面，美股AI硬件股大跳水，费城半导体指数大跌2.67%，存储芯片、光通信跌幅居前。

市场观点认为，此轮调整的导火索来自三重冲击：韩国市场在假日后补跌、三星与SK海力士史上最大规模回购计划提前结束，以及国内存储龙头在上海宣布4F²新一代DRAM架构取得关键进展并计划年底推出服务器内存产品。高盛将这一局面概括为“存储仍是震中”，并直指市场核心忧虑：尽管近期基本面极为亮眼，但峰值盈利的担忧正在压制估值。

尽管科技股连续调整，但摩根士丹利对美股后市并不悲观。其报告指出，10年期美债收益率自2月以来已累计攀升120个基点，叠加美元走强与油价高企，金融条件已实质性收紧——债市实质上正在替美联储完成紧缩工作。若本周CPI数据温和，美联储或许无需进一步上调政策利率。

摩根士丹利建议投资者盯紧两大信号：反映债市波动率的MOVE指数，以及金融股的相对表现。近期摩根大通、高盛、花旗与富国银行的第三季度财报将是关键观察窗口。当前收益率上行主要由经济增长带来的资本需求推动，实际利率利差远低于衰退前峰值——衰退担忧可能被高估，美股仍有进一步改善空间。

业绩方面，两只千元“光通信”产业龙头股三季报预告强势出炉。

（1）联讯仪器：预计前三季度净利润同比增长1866%-2073%。联讯仪器10月12日公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为19.00亿元-21.00亿元，同比增长1866%-2073%。业绩变动主要系受益于人工智能技术快速发展及全球算力需求持续提升，数据中心建设加速推进，高速光通信领域市场需求保持较快增长，带动公司通信测试仪器产品及光电子器件测试设备产品销售增长。

（2）源杰科技：源杰科技公告称，预计2026年第三季度归属于母公司所有者的净利润为4.03亿元-4.53亿元，同比增长578.85%-659.70%。业绩变动主要系数据中心业务收入增长，CW产品出货持续增长，需求旺盛；产品毛利率维持高位，期间费用占比同比下降，销售净利润率同比大幅增长。

【当前市场怎么看？两大变量决定市场底部与反弹高度】

中泰证券认为，当前需要把两个问题分开：资金结构决定市场底部，美债收益率及美伊局势决定反弹高度。3741点附近仍是上证下半年重要底部区域，上周五更接近政策底与资金底的再确认；但保险和固收+卖盘尚未全部消化，市场仍可能磨底，上周五反弹不能直接外推为连续主升。

9月22日以来A股调整与长端美债收益率快速上行高度同步。短期压力仍主要来自美伊冲突及其对全球通胀、汇率和官方美债持仓的影响，存量债务和AI融资需求构成长期放大器。

重要会面后，美国对光模块等科技限制强化、贸易摩擦升级和中东增兵接连出现是本轮下跌的催化剂，但从基本面看，上述行为更接近美高层将对伊杠杆集中使用的极限施压，是美高层自身政治压力和美伊-美债利率进入“临界点”的正面信号，如同今年4月初一样，“拐点”或随时出现。

美选举压力正在压缩强硬政策的持续时间。基准情景是10月或11月形成阶段性协议，美伊局势缓和后，美债收益率较快回落；若拖至中期选举之后，对战争预算的约束会继续上升，美伊-美债利率拐点亦会在11-1月出现。

当前最重要的市场信号是美债收益率上行斜率放缓，并开始对增兵、制裁等上行催化出现钝化。10月8日增兵消息只带来短暂冲高，随后收益率快速回落。若类似现象持续，美债顶部信号或逐步明晰。

（来源：中泰证券20261011《科创跌破年线，筹码出清情况如何？》）

【AI趋势未完，市场情绪见底叠加美债利率回落，有望迎来反弹行情】

东吴证券指出，政策延续“存量托底”主基调，AI产业趋势进展积极。节前政策端密集出台：央行下调PSL利率并扩围至“六张网”等新基建领域，科技创新及技改再贷款进一步加码支持重点项目；居民房贷贴息自10月1日起正式实施等。政策组合拳覆盖货币、财政与结构性工具等多个维度，既释放出稳增长、稳预期的明确信号，也凸显出本轮调控更加注重精准滴灌与存量优化。AI方面，产业层面虽无重磅的新共识形成但积极进展充足：模型发布加速，AI的新应用场景个人Agent出现渗透的早期信号。

微观层面看，情绪指标见底，ETF持续净流入。东吴证券多个情绪指标均已触底：红利股息-1/创业板PE截至10月9日为1.27%，已经低于-2σ的1.29%；股汇对冲指数截至 10 月 9 日为-34，已经连续三个交易日处于高背离区间。两者均表明A股尤其是科技股均已见底。此外，ETF逆市流入，自9月28日起5个交易日连续净流入748亿，尤其是节后两日净流入412亿。后续需观察成交量是否能够进一步放量，若资金回流以及交易情绪回暖，有望推动市场触底反弹。

当前，美债长端利率回落。截至10月9日，10Y美债和30Y美债利率均有所回落，而两者的历史波动率均持续超过 0.14%，进入高波动区间，短期有望回落。对比历史高息环境，强劲的分子端能够对冲美债高息环境的压力；而如果利率有所回摆，则可能成为下一轮行情的催化。

东吴证券表示，建议均衡布局算力硬件景气、地产链政策与三季报确定性品种。一方面，布局算力硬件分支，包括国产算力与半导体产业链、先进封装、PCB及其专用设备等订单与业绩加速放量的环节；同时关注前期调整充分、盈利下修与政策影响已充分定价的科技龙头，把握其估值修复机会。另一方面，建议关注地产链，化工、天然气等周期上游方向；以及消费龙头和有色品种。

（东吴证券20261011《短期反弹可能来临》）

中泰证券认为，OpenAI年化收入的争议主要来自统计口径。只计算直接收入与纳入间接收入会得到不同静态规模，静态数字的差异不足以说明增速放缓。更有判断力的是月度变化：OpenAI近几个月增速继续加快，Anthropic环比增速则在放缓；上周四美股短暂交易口径争议，上周五已出现修复。全球AI周期的大方向暂未改变。国内政策仍以科技、新质生产力为主线，需求侧政策强调务实有效。科技和中小市值已进入底部区域，仓位可分批增加，反弹高度仍以美债拐点为条件。

【震荡市真正难的是什么？如何布局？】

在震荡市，盘面往往呈现出如下特征：（1）AI主线仍在，但细分板块轮动加快​​，如半导体、软件、光模块、电力设备、创新药轮番一日游。（2）个股极度分化​​，即使做对方向也可能选错标的，其实从历史数据看宽基常跑赢多数个股。（3）​拥挤后快速去杠杆​​，7月科技急杀后估值和筹码有所消化，但波动仍大。

如何能既把握科技成长β，又避免“追风口踏空、换赛道挨打”？​科创50、创业板指等宽基指数或许是答案。

面对“多点开花”的震荡市，与其在细分赛道之间反复权衡、追逐轮动，不如用宽基​​锁定大方向​​，把细分选择交给指数优胜劣汰。

总结来看，震荡市优选双创指数的理由，可以归结为以下三点：

1、方向明确、路径嘈杂时，宽基优于赛道：​​AI与国产替代大方向没变，但细分轮动极快，科创50和创业板指把科技成长一次配齐，避免追热点踏空。

2、震荡市先求“拿得住”：​​当前创业板指估值回到十年中位数附近、且行业更均衡，配置性价比高；科创50用宽基而非个股形态表达半导体和硬科技，受到市场持续关注。

3、资金已用脚投票：​​回调阶段宽基ETF逆势吸金，科创50与创业板位居前列，这也充分说明了机构仍看重科技β，没有选择离开成长板块。

20CM抓反弹，首选“硬科技龙头”科创50ETF汇添富（588870）！资料显示，科创50ETF汇添富（588870）跟踪科创50指数，综合覆盖电子、医药、计算机、电力设备、机械设备等新质生产力板块。根据申万二级分类，半导体行业暴露占比最高，权重达73.8%。科创50ETF汇添富（588870）的管理费率低至0.15%，托管费率低至0.05%，为全市场费率最低档！场外联接（A类：024980；C类：024981）。

看好创业板机遇，指选“AI算力+新能源龙头荟萃”的创业板ETF汇添富（159247）！指数权重股汇聚电力设备、通信、电子、医药生物等赛道龙头，一键布局新质生产力！创业板ETF汇添富（159247）管理费率低至0.15%/年，托管费率低至0.05%/年，全市场最低档！场外联接（A类：024063，C类：024064）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。上述基金属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。