10月13日，美国联邦通信委员会（FCC）26-50号通信供应链安全新规正式生效。就在生效前后，A股光模块板块经历了一轮剧烈震荡——中际旭创、新易盛、天孚通信等龙头股价大幅下挫，市场弥漫着“中国光模块即将被禁”的恐慌情绪。

然而，把情绪放在一边，回到规则文本本身，会发现一个截然不同的事实：这份13页的最终规则里，从头到尾没有“光模块”三个字；截至10月8日，中国产光模块并未作为独立产品类别被列入Covered List（受控清单）；规则约束的是“新设备授权申请”，已经取得授权的设备并不等同于会被直接限制进口。

传闻与正式法规之间，隔着一道被恐慌情绪模糊掉的巨大鸿沟。而这道鸿沟里，恰恰埋着被错杀的产业逻辑与入场机会。

传言≠法规：拆解FCC 26-50的真实边界

先把时间线摆清楚。2026年7月22日，FCC表决通过26-50号命令（《第三份报告与命令》），7月23日发布；9月11日刊载于《联邦公报》，30天后即10月13日正式生效。

这项规则的核心，是封堵设备授权体系中的“组件漏洞”，即所谓组件穿透监管框架：任何设备只要内部装有FCC受控清单所列特定实体生产的逻辑承载硬件组件——处理器、MCU、射频数字芯片等，且这台整机若由清单企业生产原本就拿不到授权，那么这台设备也别想拿到设备授权。

换句话说，它约束的是“受控清单主体产出的逻辑承载硬件组件”，而非某一类具体产品；它延长的是设备授权审查的范围，而不是切断已授权产品的进口通道。翻遍13页原文，中际旭创、新易盛、天孚通信等企业均未出现在规则文本中。

市场上流传的从3.2T开始限制中国光模块、65%美国零部件含量豁免等说法，源头是两家机构的推演而非法规。更关键的信号是，FCC公布的10月29日公开委员会会议初步议程共七项议题，其中没有针对中国光模块产品的禁令。

表：FCC 26-50新规监管框架与适用边界

维度具体规定实质影响监管逻辑组件穿透框架：设备只要装有Covered List企业生产的逻辑承载硬件组件，且该整机若由清单企业生产本就拿不到授权，则该设备同样无法获得授权从管整机穿透至管核心部件，堵死借第三方集成规避审查的路径约束对象受控清单（Covered List）主体产出的逻辑承载硬件组件（处理器、MCU、射频数字芯片等）针对谁生产的，而非哪类产品约束环节新增及变更的设备授权申请（认证、许可、符合性声明）不追溯已授权设备，已取得授权的设备≠被限制进口产品类别中国产光模块未作为独立产品类别被列入Covered List（截至2026年10月8日）光模块不在现行规则射程之内

数据来源：公开资料整理 截至：2026.10.14

产业真相：全球高端光模块供给已深度绑定中国

抛开传言看基本面，国内光模块厂商在全球市场已占据举足轻重的位置。券商统计数据显示，全球前十大光模块厂商中有七家来自中国，国内厂商在800G、1.6T高速光模块领域的出货占比约为70%。

中际旭创、新易盛更首次包揽LightCounting全球厂商排名前两席。数据显示，中际旭创2025年占全球光互连解决方案市场21.2%的份额，在高速数通这一核心细分市场份额达28.1%。

图：全球高端光模块供给，已深度绑定中国厂商

数据来源: LightCounting、灼识咨询 截至：2025.12.31

当前行业瓶颈恰恰在供给端：全行业EML激光器芯片整体缺口约25%—30%，其中200G高端EML缺口接近70%；DSP芯片交期拉长至约50周，长单锁定、需预付才能排产。

从全球范围看，北美头部AI数据中心高度依赖中国头部厂商的交付能力——即便在美国本土，Lumentum、Coherent等海外厂商的1.6T制造能力依然薄弱，份额持续被国内头部挤压。短时间内，海外找不到能够完全替代的供应商，这正是多家机构判断政策难以“立刻全面一刀切”的最重要理由。

需求端的数据同样滚烫。LightCounting预计，2026年全球以太网光收发模块市场将增长73%，到2031年市场规模将达到800亿美元；今年2月以来，亚马逊、谷歌、Meta、微软相继宣布2026年资本开支计划高于预期，且指引持续上修。

国内层面，工信部6月发布的《高速光模块产业发展白皮书》已将光模块定义为“AI算力、6G核心底层硬件”，明确新建万卡智算中心必须标配800G或1.6T规格。

错杀与机会：预期先行者的恐慌，理性者的筹码

这一轮科技板块的下跌，很大程度上是消息面预期先行、市场情绪过度演绎的结果。10月8日，媒体报道OpenAI年化营收接近500亿美元、低于此前约700亿美元的预期，尽管公司解释差异源于统计口径，仍直接引发费城半导体指数收跌，A股AI硬件板块几乎同步承压。叠加“65%含量门槛”研报引发的跌停与337调查扰动，大量资金在政策细节尚未落地时便恐慌式抛售。

但机构对政策实际影响的判断普遍冷静：华泰证券维持“短期难落地、影响尚可控”的结论；万联证券指出，即使未来推出相关政策，预计短期内对国内厂商生产经营的实际影响有限；爱建证券的跟踪报告更是以《光模块存量稳健、国产芯片加速验证》为题。规则刚一生效、利空出尽，而订单、业绩、需求指引全部向上——这种情绪底与基本面顶的错位，反而为资金提供了难得的入场窗口。

借道中证科创创业人工智能指数（932456.CSI）：把握光模块机遇

对于普通投资者而言，光模块个股波动剧烈、单一公司的客户与政策风险难以预判，借道指数分散布局是更稳妥的选择。中证科创创业人工智能指数（932456.CSI）从科创板和创业板中选取50只业务涉及人工智能基础资源、技术及应用支持的上市公司，是捕捉本轮AI算力景气的精准工具。

其编制逻辑恰好对应AI产业的两条核心主线：科创板聚焦硬科技，汇集寒武纪、澜起科技等半导体、算力芯片关键自主创新企业，承载国产芯片自主替代主线；创业板擅长创新应用，覆盖中际旭创、新易盛等光模块龙头与金山办公等AI应用公司，承载光模块出海需求主线。双板布局避免了单一板块行情轮动带来的机会踏空，实现“一键打包国产芯片+海外算力”。

指数从科创板和创业板中选取50只业务涉及人工智能基础资源、人工智能技术及人工智能应用领域的股票作为样本，反映两创板块AI主题的整体表现。这一编制思路形成了独特的“芯光组合”——既纳入科创板以寒武纪、澜起科技为代表的AI芯片硬核算力资产，又覆盖创业板以中际旭创、新易盛为代表的光模块、光通信核心，在双创板块内实现AI核心资产的均衡配置。

科创创业AI指数则是通信、电子、计算机三大行业合计占比近90%，同时纳入润泽科技、昆仑万维等跨领域成分股，更注重AI多元应用，行业分布相对分散。市值结构上，千亿以上龙头占比约18%，300亿以下“小巨人”比重超50 %，兼顾核心资产的确定性与细分方向的弹性。（数据来源：Wind 截至：2026.09.07 行业为申万一级行业）

产品方面，紧密跟踪该指数的科创创业人工智能ETF景顺（159142），在产品设计层面充分放大了指数的弹性特征。作为实行20%涨跌停限制的ETF品种，其在二级市场交易中的价格波动区间同步放宽，为投资者提供了更充分的日内定价空间与趋势表达效率。

从近期市场表现观察，截至2026年9月7日，该ETF标的指数近一年、三年、五年涨幅均大幅领先于沪深300指数，整体表现强势。

指数/产品近一年近三年近五年基日以来科创创业AI（价格指数）33.77%215.54%181.50%241.40%科创创业AI（全收益指数）34.06%218.37%185.43%247.84%沪深3002.57%21.73%-8.37%355.68%

数据来源：Wind 截至：2026.09.07 上述指数历史数据仅供客观展示，不构成任何投资建议。指数过往表现不预示未来走势，相关产品存在跟踪误差及市场波动风险，投资需谨慎。（注：中证科创创业人工智能指数基日为2019.12.31，2021-2025年收益为1.95%、-35.33%、29.17%、36.76%、103.09%）

此外，为满足不同交易习惯投资者的配置需求，景顺长城基金同步布局了场外联接基金，A类份额代码为027047，C类份额代码为027048。这一产品矩阵的设计，使得无法直接参与二级市场交易或偏好定投方式的投资者，同样能够便捷地配置该赛道。A类份额适合中长期持有策略，C类份额则为短期波段操作或定投场景提供了费率结构上的灵活性。

从资产配置的视角审视，科创创业人工智能ETF景顺及其联接基金，可作为权益组合中“科技成长”方向的核心卫星仓位。在当前宏观环境下，低波动红利资产与高弹性科技资产构成的“杠铃策略”仍具备配置参考价值。AI产业链作为高弹性一端，其产业周期的持续性已在资金面与基本面层面获得双重验证，而指数化工具的存在，降低了投资者参与这一高壁垒赛道的门槛。

常见FAQ解答

Q1 有何编制特点？横跨科创板与创业板，选取50只AI核心标的，单一样本权重不超10%，单一板块权重不超80%，避免过度集中。覆盖算力芯片、光模块、云计算、办公软件等全产业链环节，半年度调仓，兼具成长风格与板块均衡性。

Q2：为何说该产品能覆盖AI全产业链？科创板侧重芯片与底层技术，创业板侧重光模块与终端应用，双板互补形成完整AI产业链映射。前十大权重合计约60%，千亿以上龙头占比49%，300亿以下“小巨人”占29%，兼顾核心资产确定性与细分方向弹性。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31）

Q3：与单一板块AI指数相比有何不同？不同于仅覆盖科创板或创业板的AI指数，该产品同时把握双板机会，涨跌幅限制均为20%，弹性更强。历史表现方面，指数基日（2019.12.31）以来年化收益19.43%，2025年全年上涨103.09%，区间最大涨幅388.41%，成长属性突出。（数据来源：Wind 截至2025.12.31 注：中证科创创业人工智能指数2021-2025年涨幅分别为：1.95%、-35.33%、29.17%、36.76%、103.09%）

Q4：指数重点覆盖AI哪些方向？覆盖人工智能基础资源、核心技术及终端应用三大方向，包括算力芯片、光模块、云计算、办公软件及AI应用等环节。既把握国产算力自主可控机遇，也不遗漏光模块出海与软件应用落地红利，产业链视角完整，主题表达清晰。

Q5：当前时点配置价值如何看？据IDC数据，2025年上半年中国加速服务器市场规模达160亿美元，同比增超一倍；AI指数跟踪产品规模2025年同比增长353%，长期配置需求持续增加。国产大模型迭代与端侧渗透率提升共振，产品弹性较强，具备明确观察价值。

Q6：为何适合不押注单一细分方向的投资者？AI行情在不同阶段轮动关注算力、光模块或应用落地，单一环节波动较大。该指数同时覆盖AI基础资源、技术及应用，并结合科创板与创业板双板布局，避免过度集中某一赛道，在保留较强弹性的同时，提供了更均衡的AI主线配置工具。

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明： 景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.30%；100万元≤M＜500万元，0.20%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，0.30%；100万元≤M＜500万元，0.20%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取销售服务费。C份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M≥1元，0。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。