文 | 白鹿科技  景烁

接续一季度赛道精准聚焦、二季度资本制度体系搭建，2026年三季度，陕西硬科技投融资走出新变化。

如果说上半年的核心命题是“把资本的架子搭起来”，那么三季度的关键词，则是把资本、算力底座、产业场景真正对接在一起。

百亿级基金进入实质运作、算力金融创新落地、院所孵化项目的产业化进程加速，资本不再只停留在协议与制度文本，开始向数据中心（算力底座）、产业应用场景两端渗透。

资本供给、算力底座、实体产业三者互相咬合，陕西硬科技的雨林生态，从“框架建设”进入到“填充血肉”的阶段。

基金转实：国资资本加快投决

二季度完成签约的100亿元陕西社保科创基金，在三季度迎来实质性运转节点。9 月底，基金召开首次合伙人会议，审议通过三只下层子基金设立方案，西北首只社保科创基金告别筹备阶段，进入项目筛选与子基金布局的实操周期。

省级科创母基金也持续扩容，经过六批次子基金机构遴选，累计落地18只子基金，总认缴规模突破81.5亿元，社会资本撬动比达到1∶3.2，种子、天使类子基金占比过半，坚持投早投小的导向进一步做实。

国资体系也在丰富产业专项基金矩阵。三季度，总规模5亿元的陕西汇新白相商业航天创业投资基金完成注册，陕国投20亿自有股权投资计划实现首单落地，联动省市区多级国资，定向聚焦商业航天中早期产业链，为航空航天赛道补充专门资本弹药。

制度层面，科技金融“五项机制”改革红利持续释放。

容错纠错、以丰补欠、技术经理人激励整套机制运行成熟，为国资机构“敢投硬科技”托底。与此同时，陕西发布《雏鹰企业培育工作指引》，把雏鹰企业库与各大基金、信贷产品打通，为早期硬科技企业建立标准化的筛选与推送通道。

这一季资本最大的变化是：基金不再只是 “签约揭牌”，开始向下层子基金、专项产业基金传导资金，制度红利逐步转化为真实投资动作。

算力变现：底座迎来金融创新

算力底座即数据中心相关产业，正在成为陕西硬科技融资新支点。

过去科创企业融资主要看专利、看产线；三季度，陕西出现新的突破：全省首笔“Token担”落地西安，担保评审不再只看固定资产、财务报表，把企业算力规模、词元消耗等数据中心业务活跃度纳入增信依据，为AI算力类科创企业开辟新融资路径，解决算力企业“有技术、有算力、缺少实物抵押物”的普遍痛点。

硬件侧，7月完成融资的光电子先导院，在三季度持续推进8英寸硅光、VCSEL中试平台迭代升级。本轮引入国开科创、中科创星等资本，作为国家级中试载体，其本质相当于陕西AI、具身智能产业的底层数据与芯片支撑平台，资本加码底层中试，意味着资本开始重视“数据中心上游的硬件底座”，而不是仅仅追逐应用层项目。

算力金融创新、光电硬件平台融资，则共同指向同一个信号：陕西资本已经意识到，发展AI、具身智能、低空经济，绕不开算力底座。数据中心不再是单纯基建概念，已经变成可评估、可授信、可投资的产业资产。

场景扩容：技术奔赴产业一线

资本的另一端，大量资金流向实体应用场景，延续一季度低空、具身智能、生物医药主线，同时新材料、商业航天持续升温，一大批源自高校院所的成果转化企业拿到融资。

西安交大孵化的锐磁电子9月完成B轮融资，攻克极端工况软磁材料，产品导入新能源汽车供应链，实现进口替代；交大背景储能企业恒辉科源，在前期完成数千万元天使+轮融资基础上，三季度推进产线与示范项目落地，本土国资与市场化VC共同押注储能产业化场景。

产业对接机制同步提速，西安启动“投资西安・项目资本面对面”常态化路演平台，航空航天专场完成eVTOL、火箭发动机、航空新材料项目与投资机构对接，让低空、航天的应用场景直接面对全国资本，打通项目曝光渠道。

顺着三季度产业场景加速落地这一趋势，10月8日，陕西省工信厅公开征集“人工智能+制造”应用场景，核心就是打通人工智能技术供给与制造业场景需求的对接通道，依托真实应用场景牵引AI技术落地，推动省内制造业数智化转型升级。这份场景征集，相当于在资本加码算力、布局产业化项目之后，补上供需对接的制度抓手，为后续AI制造类创业项目提供稳定的验证土壤和商业化出口。

纵观三季度的项目，有一个清晰特征：资本更看重“场景闭环”。不再单纯为实验室技术买单，更看重技术能不能落地到制造、储能、商业航天、医疗装备等真实场景。“院所出技术、资本给弹药、产业出场景”的模式进一步跑通。

从有资本，到资本用对地方

回顾2026年前三个季度：一季度选赛道，二季度建制度搭基金体系，三季度，资本一头扎进数据中心的算力底座和各行各业的实体应用场景。

挑战同样客观。算力金融创新刚刚起步，“Token 担”这类产品属于个案，尚未形成规模化复制；大量底层技术平台回报周期漫长，对本土机构的长期投资能力持续考验；部分前沿赛道还存在“技术强，市场验证弱”的现实矛盾。

对陕西硬科技而言，社保科创基金、母基金的钱已经到位，算力底座与产业场景两端的通道已经打开。接下来的核心命题，不是继续做大基金规模，而是让资本真正穿过数据中心硬件层，落到可商业化的产业场景，完成从“资本聚集”到“价值产出”的关键一跃。