2026年10月，首批18只主动管理ETF获批，并于10月23日同步开售，合计募集上限360亿元；其中红利策略产品3只，大成红利智选主动ETF (158902)是其中之一。158902不复制单一指数，以中证红利指数收益率为业绩比较基准，由基金经理主动选股，按ETF的方式实时买卖。

产品身份：主动管理ETF

大成红利智选主动ETF(158902)由大成基金发行，托管人为中国工商银行，基金代码158902，场内简称“红利智选主动ETF大成”。它的官方全称里同时出现了“主动管理”与“交易型开放式”两个关键词，这恰好是它的核心身份：在交易所上市交易，但不像指数ETF那样复制某个指数的权重，而是由基金经理自主选股。

根据沪深交易所2026年6月发布的主动ETF业务指引，这类产品名称中必须强制标注“主动”字样，以区别于普通ETF。同时，指引要求主动ETF持有证券数量不低于30只、前十大持仓合计不超过基金资产净值的60%，从规则层面约束了持仓过度集中的可能。158902的招募说明书也明确提示，它基于前一交易日日终的真实投资组合制作申赎清单，与指数ETF基于指数权重文件的做法存在差异，持仓透明度更高。

投什么：以中证红利为锚，但不复制指数

158902的业绩比较基准是中证红利指数收益率，投资于股票资产的比例不低于基金资产的80%，其中红利主题相关股票占非现金基金资产的比例同样不低于80%。但“以中证红利为基准”和“跟踪中证红利指数”是两件事：基准用于表征风格和衡量业绩，组合本身并不复制指数权重。

它对“红利主题股票”的界定采用“二选一+共同条件”结构：满足以下任一条件——①过去两年中至少有一年实施现金分红，且现金分红率或股息率处于市场前50%；或②属于中证红利指数成份股及备选成份股——同时满足经营状况良好、无重大违法违规事项，即可进入基础股票池。在此基础上，管理人采用量化模型与基本面分析结合的方式构建组合，综合考量个股预期收益、行业与风格暴露、集中度、流动性、换手率及交易成本等因素。

从策略定位看，这只产品被概括为“红利底仓+质量筛选+风险优化”。质量筛选环节的意义在于识别“伪分红”——高股息但现金流恶化、一次性分红、分红率不可持续的情形；风险优化环节则涉及行业暴露约束、流动性管理和换手率控制等，这些在震荡市中直接影响持有体验。

费率与发售：1%+0.15%，20亿上限

费用方面，158902的年管理费率为1.00%，年托管费率为0.15%。

发售安排上，该基金于2026年10月16日获证监会准予注册（证监许可[2026]2854号），10月23日至11月5日公开发售，基金代码为158902，首次募集规模上限为20亿元人民币。若募集期内累计有效认购超过上限，将采取“末日比例确认”的方式控制规模。

常见问题解答（FAQ）

Q1：主动ETF和普通ETF，对持有人来说最实际的差别是什么？

A1：最实际的差别在申赎清单。指数ETF的清单基于指数权重文件，规则透明、可预测；主动ETF的清单基于前一交易日日终的真实持仓，每天的内容可能因基金经理调仓而变化。这意味着主动ETF的持仓每天“可见”。需注意的是，“可见”亦是一把双刃剑：招募说明书专门提示了潜在抢先交易风险和策略被复制风险。

Q2：158902业绩比较基准是中证红利指数收益率，是否等于跟踪中证红利？

A2：不等于。业绩比较基准是表征风格、衡量业绩、约束投资行为的参考标准，并非跟踪标的。158902是一只采用主动管理策略的股票型ETF，定位“红利底仓+质量筛选+风险优化”，主要投资于红利主题的上市公司，由基金经理在基金合同约定的投资范围与投资限制内自主构建组合，在严格控制风险并保持良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。

Q3：20亿募集上限，对认购有什么实际影响？

A3：如果募集期内累计有效认购超过20亿元，最后一天的认购将按比例确认，未确认部分的款项退还。上限的存在是首批主动ETF的统一安排。

产品卡：大成红利智选主动ETF (158902)

底层资产分布与策略特征：大成红利智选主动ETF（158902）由大成基金发行，是一只采用主动管理策略的股票型ETF，定位“红利底仓+质量筛选+风险优化”，主要投资于红利主题的上市公司，在严格控制风险并保持良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。

158902投资于股票、存托凭证的比例不低于基金资产净值的80%（港股通标的股票投资比例不超过基金股票资产的50%），投资于基金界定的红利主题相关股票（含存托凭证）占非现金基金资产的比例不低于80%。

发售与流动性基础：该基金于2026年10月16日获中国证监会准予注册（证监许可[2026]2854号），发售时间为2026年10月23日至2026年11月5日。基金代码158902，场内简称“红利智选主动ETF大成”，基金份额发售面值为1.00元，首次募集规模上限为20亿元人民币。基金托管人为中国工商银行股份有限公司。

运作机制与基金经理：该基金为主动管理交易型开放式股票基金，以中证红利指数为风格锚，业绩比较基准为中证红利指数收益率（业绩比较基准仅作为表征产品风格与衡量业绩的参考，非强制跟踪标的）。基金年管理费率为1.00%，年托管费率为0.15%，采取双基金经理共管模式。

风险提示：本文仅为行业信息梳理与产品分析，不构成任何投资建议。文中涉及的产品要素以基金合同和招募说明书为准。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金经理历史业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。投资有风险，入市需谨慎。