文 | 单烁

10月22日晚间，山东宏桥铝业控股股份有限公司（002379.SZ，以下简称"宏桥控股"）披露《山东宏桥铝业控股股份有限公司2026年第三季度报告》（以下简称《2026年第三季度报告》）。

这是宏拓实业完成并表后，宏桥控股首份按同一控制下企业合并追溯口径披露的前三季度报表。

据《2026年第三季度报告》显示，公司前三季度实现营业收入1316.61亿元，同比增长13.67%；归属于上市公司股东的净利润232.94亿元，同比增长69.86%；扣非后归母净利润231.09亿元。

据宏桥控股《2025年年度报告》显示，公司2025年全年归母净利润178.64亿元（同一控制下企业合并追溯调整后口径）；前三季度232.94亿元已超该规模。

635亿重组落定，资产边界重写

宏桥控股的前身是山东宏创铝业控股股份有限公司，原主业聚焦铝板带箔深加工。

据公司2025年5月22日披露的发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）显示，上市公司通过发行股份方式，购买山东魏桥铝电有限公司等9名交易对方持有的山东宏拓实业有限公司100%股权，交易作价635.18亿元。

据上述草案披露，宏拓实业主营氧化铝、电解铝及铝深加工产品的生产与销售，拥有电解铝年产能645.90万吨、氧化铝年产能1900万吨。

据宏桥控股2026年3月21日披露的《中信建投证券股份有限公司关于山东宏桥铝业控股股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易之标的资产减值测试情况的核查意见》显示，标的资产于2025年12月31日完成过户，新增股份于2026年1月13日在深交所上市。

据中国宏桥集团有限公司2026年1月30日发布的《自愿公告——山东宏桥铝业控股股份有限公司二零二五年度业绩预告内容节录》显示，宏拓实业自2025年12月31日起纳入宏桥控股合并报表范围。因双方属同一最终控制方，该交易构成同一控制下企业合并，上年同期数据已进行追溯调整。

据宏桥控股2026年1月披露的《关于变更公司名称、证券简称暨完成工商变更登记的公告》显示，公司全称由“山东宏创铝业控股股份有限公司”变更为“山东宏桥铝业控股股份有限公司”，证券简称自2026年1月30日起由“宏创控股”变更为“宏桥控股”。

重组前，上市公司报表主要覆盖铝深加工环节。重组后，氧化铝、电解铝资产进入同一张合并报表，业务从“单一深加工”变为“氧化铝—电解铝—深加工”全链条。

铝价上行与财务减支共促利润提升

据《2026年第三季度报告》显示，公司第三季度单季实现营业收入448.76亿元，同比增长16.54%；归母净利润77.02亿元，同比增长55.60%；扣非后归母净利润75.74亿元。

据《2026年第三季度报告》解释，净利润增长主要系“本期铝价上涨，促使公司营业收入及毛利润增长，同时财务费用同比减少所致”。

财务费用端出现明显压缩。据《2026年第三季度报告》数据，前三季度财务费用为6.62亿元，较上年同期的13.76亿元下降51.88%。公告解释，变动原因为借款规模下降带来利息费用减少，以及汇兑收益增加。

盈利指标同步抬升。据《2026年第三季度报告》显示，前三季度加权平均净资产收益率43.41%，较上年同期增加15.97个百分点；基本每股收益1.7876元，同比增长69.86%。

据《2026年第三季度报告》数据测算，前三季度营业成本989.63亿元，综合毛利率约为24.84%。

现金流走强，资产负债表重构

据《2026年第三季度报告》显示，前三季度经营活动产生的现金流量净额263.57亿元，同比增长43.26%。公告解释，变动主要系电解铝市场销售价格同比大幅上涨，带动销售商品、提供劳务收到的现金增加。

截至报告期末，公司总资产1171.58亿元，较上年度末下降4.49%；归属于上市公司股东的所有者权益653.04亿元，较上年度末增长42.83%。上述数据均出自《2026年第三季度报告》。资产负债率较2025年末明显回落。

同时，筹资活动产生的现金流量净额为-299.73亿元，净流出同比增加，主要系取得借款收到的现金减少，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。

《2026年第三季度报告》股东信息显示，报告期末普通股股东总数66724户。山东魏桥铝电有限公司持有公司86.98%股份，为控股股东；实际控制人仍为张波、张红霞、张艳红。