10月26日，A股市场情绪偏弱，成长风格承压，在石油石化和银行板块大涨护盘下，上证指数微涨0.19%，AI硬科技板块再度重挫，创业板指则下跌1.71%，科创50跌超2%。大市全天成交额超1.62万亿元，较上一交易日大幅缩量3497亿元。全市场超3100只个股下跌。板块方面，科技成长方向表现疲弱，半导体、CPO、存储芯片等方向深跌，油气、白酒、医药商业相对活跃。

截至收盘，全场费率最低档的芯片ETF汇添富(516920)标的指数——中证芯片产业指数重挫，收跌近4%。

芯片ETF汇添富(516920)标的指数热门成分股多数下跌：寒武纪绩后涨近4%，下跌方面，长川科技跌近11%，长电科技跌近8%，澜起科技跌近7%，中微公司跌近6%，兆易创新跌超5%，拓荆科技跌超4%，北方华创跌近4%，海光信息、中芯国际跌超1%。

【芯片ETF汇添富(516920)标的指数前十大成分股】

【截至收盘，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】

消息面上，成分股消息，10月23日，佰维存储公告称，2026年以来受AI算力基础设施建设持续推进、全球数据中心及云服务厂商存储需求增长等因素影响，DRAM、NAND Flash等主要存储产品价格显著上涨，行业景气度提升；公司积极拓展新兴应用市场，并同步推进分红3亿元与回购注销2.5亿元。

业绩端，截至10月25日22:30，已有1035家上市公司披露三季报，其中836家实现盈利，盈利面约80.8%；177家公司净利同比翻倍（含扭亏，下同），存储龙头德明利以约324倍的同比增幅暂居“增幅王”。

10 月 25 日，德明利公告，2026 年第三季度营业收入116.45 亿元，同比增长 356.64%；归母净利润 27.29 亿元，同比增长 2,902.75%；扣非净利润 27.26 亿元，同比增长 3,692.08%。2026 年前三季度营业收入 285.55 亿元，同比增长 328.81%；归母净利润 87.46 亿元，同比增长 32,399.91%；扣非净利润 86.92 亿元，同比增长 17,317.19%。

10月23日，寒武纪公告，2026年第三季度营业收入35.31亿元，同比增长104.47%；归母净利润14.04亿元，同比增长147.74%；扣非净利润13.58亿元，同比增长168.13%。2026年前三季度营业收入95.26亿元，同比增长106.76%；归母净利润37.15亿元，同比增长131.49%；扣非净利润35.23亿元，同比增长148.30%。

本周，韩国“存储双雄”将公布2026年第三季度业绩：SK海力士定于周三发布财报，三星电子将紧随其后于周四发布财报。随着AI芯片需求上涨以及存储芯片价格走高，这两家存储芯片巨头有望交出史上最强业绩之一，三季度合计营业利润预计将达到184.4万亿韩元（约合1391亿美元）。

【三季度业绩一览：三季报进入披露高峰，盈利兑现成为市场关注重点】

从盈亏结构看，1035家已披露公司中，836家前三季度归母净利润为正，199家陷入亏损；从增速看，554家同比增长、481家同比下滑，增长阵营略占上风。其中，177家公司净利同比增幅超过100%，25家增幅超过10倍。

需要注意的是，部分公司超高增幅受到上年同期低基数或扭亏因素影响。例如，德明利上年同期亏损约2708万元，本期实现大幅扭亏为盈。公司在三季报中表示，报告期内存储行业景气，公司在保持供应链稳定的同时加码研发、推出自研主控，进一步丰富产品矩阵、优化产品结构，企业级存储业务收入规模及占比持续提升。

从第三季度单季表现看，788家公司实现盈利，247家公司出现亏损。环比维度上，468家公司净利润增长，其中136家公司增幅超过100%，但整体盈利动能较二季度有所收敛。天岳先进、宁波海运、颀中科技等9股环比增幅均在10倍以上。

若以“同比翻倍、环比为正、前三季度净利超2亿元”三项标准筛选，共有40家公司入选，德明利、神火股份、西部矿业、藏格矿业、中国巨石、寒武纪、北方稀土、中孚实业等位列其中，呈现出同比增长与环比改善兼具的特征。

随着三季报披露进入高峰期，关注业绩基本面成为券商策略的高频词。中信建投证券指出，当前市场处于“风险偏好修复和盈利验证”阶段，三季报对盈利预期的验证是关键锚，建议重点关注AI硬件、工业金属、化学原料和高端制造等业绩支撑较强的领域。招商证券亦指出，结合三季报窗口，配置标准应由远期空间转向当期景气兑现，短期仍应优先关注三季报业绩有望高增或改善的领域，如AI产业链、资源品、中高端制造业、医药、证券、纺织制造等。

【机构：急跌有望结束！AI势头回落并非牛熊分界，关注短期超跌反弹】

中信证券认为，AI趋势回落并非熊市开端，非AI可能反而会面临更为有利的环境，核心是AI产业在短期内并不像过往的产业趋势对经济体的其他部门产生广泛的拉动作用，反而对其他经济部门产生了不少负外部性（物料和资源价格暴涨、利率飙升、就业挤出）。这也意味着，过往“产业趋势行情结束=牛转熊”的经验可能不再适用，非AI的不少板块早已步入下行趋势。

目前，无论是AI板块的二阶导估值修正还是非AI板块的估值收缩，主要估值收缩进程都有望在今年完成，往未来看，经历深度调整后，分化逐步收敛、行情宽度拓展的概率更高。唯一的问题是资金面的出清需要时间，在这个阶段以PB-ROE为代表的稳健回报型策略可能更加占优，比如具备高股息率和稳健盈利增速的品种，或带有供给出清潜力逻辑的品种。

申万宏源认为，当前市场中期问题客观存在，比如AI产业加速纠偏算力通胀，资金供需环境不利，以及海外资产配置环境依然不利。但长中短期性价比改善也是客观的：长期性价比改善已有时间表，短期指标已普遍指向高性价比。当前，超跌反弹不持续，后续还有调整是一致预期。这种情况下短期主题行情的弹性可能超预期。反弹触发条件与稳定资本市场政策高度绑定。

超跌反弹窗口，重申AI链审美：少数基本面预期能够超过6月底的方向。2027年景气相对2026年继续改善的，可能是业绩+回调消化估值后，分化走强的方向。重视科技主题和非科技主题的投资机会。中期，非科技方向有超额收益的窗口未关闭。高股息和科技赛道是“跷跷板效应”，超跌反弹波段，是高股息资产的逆风期。

（来源：中信证券20261025《AI势头回落并非牛熊分界》；申万宏源20261025《推演超跌反弹行情的市场特征》）

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。芯片ETF汇添富（516920）属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。