2022年，资本集团推出旗下首批主动ETF。此时距离全球首只主动ETF诞生，已过去14年。

这家1931年成立、以主动权益投资闻名的公司，被媒体称为“最后一个拥抱ETF的巨头”，非但没有为此开发新策略，反而是将其投资体系——饱经时间洗礼的投资哲学、数十年打磨的成熟策略、优秀的多基金经理团队、自下而上的研究流程——装进了主动ETF这个新载体。

四年后，它的主动ETF规模已位居全球前列。

这说明，主动ETF真正稀缺的可能并不只是载体，而是能够融入ETF这个载体的一整套主动投资体系。在我国首批主动ETF机构名单中，不乏优秀的投资机构，汇添富便是其中之一，因其出众的主动投资能力，在行业内被誉为“选股专家”。

近期，汇添富均衡策略智选主动ETF正在发行，拟任基金经理、汇添富指数与量化投资部副总监吴振翔表示：“我们希望将20多年来积淀的主动投资能力、10多年打磨的成熟策略与ETF交易便捷、规则透明的工具优势相结合，力争为投资者提供‘投资更透明，策略更有效’的配置新选择。”

汇添富能否走出一条属于自己的主动ETF之路？答案或许就藏在这些数字当中。

二十一年主动实力在ETF中再现

2005年2月，汇添富成立。彼时上证指数在千点附近徘徊，股市人气低迷，偏股型基金的销售尤为困难。汇添富坚持把首只产品定位于主动权益基金，顶着压力，把最重要的一次亮相，押在了难而正确的方向上。公司高管回忆，当时的想法很朴素，“只发有生命力的、价值观正确的产品，为投资者提供长期优良的回报”。

二十一年后，中国主动ETF作为划时代的创新产品横空出世。架在这两个时点中间的，是汇添富久经周期考验却越发坚持的投资理念：以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量的证券，把握市场脉络，做中长期投资布局，以获得持续稳定增长的较高的长期投资收益。在此期间，不论是向固定收益、指数量化，还是养老金多资产领域进军，每一次业务外延的拓展，这一核心理念始终未变。

有了理念，还要有贯彻理念的组织。汇添富在业内率先构建了垂直一体化投研体系，依托横跨境内外的产品布点，构建了相应的行业团队，并坚持定期去海外产业一线调研，以实业投资的视角，开展深入研究和前瞻布局，构筑了坚实的投研底蕴。这种独特的投研组织模式，强调依靠平台的力量而非个人，从横向来看，研究团队统一管理；从纵向来看，形成多个优势行业、不同投资风格的投研小组，整个投研团队充分分享、高效协同，把一些长期持续增长的行业，做成主动权益特色，形成较为明显的竞争壁垒，促进投研正向循环。

规则化投资的推行是公司主动投资历程中的里程碑。2022年起，公司持续推动规则化投资落地，强化业绩比较基准约束，注重投资风格稳定以及组合风险因子暴露的合理性、可解释性；组建投研数据科学团队，将业绩归因、风险分析、投资行为纠偏和重大投资决策督导嵌入投资管理全流程；推动“客户需求-产品定位-投资人员-投资策略”四位一体匹配，依托垂直一体化投研平台和多策略团队，提升专业投资管理能力。过去一年，公司主动管理的股票型及混合型基金“盈利投资者数量占比”中位数达97.80%，位居行业前列。

注：盈利投资者占比数据来自基金2026年中期报告，数据区间为2025/7/1-2026/6/30，仅为过往情况的客观描述，不预示未来表现，不构成对未来收益的预测或保证，不代表任一投资者均可获得正收益。计算方法为：盈利投资者数量占比=盈利投资者数量/投资者总数。其中投资者指指标计算期间持有过基金份额的投资者，盈利投资者指投资者区间净收益不小于零的投资者。投资者区间净收益=投资者区间收益-基金交易手续费（认申购费、赎回费、转换费等）。其中，区间收益=持有期末市值-持有期初市值+（赎回+转出+非交易过户出）-（认购+申购+定投+转入+非交易过户入）+现金分红该指标计算时剔除持有期限不满 7 日的交易。

汇添富还持续将主动投资优势延伸至量化与指数领域，近年来更是提出“做被动投资界的主动选择者”。公司是最早成立量化团队的公募之一，从2015年至今已形成30多人的核心团队，投资团队平均从业超10年，指数增强投资经验丰富，管理ETF产品80余只，在ETF相关的PCF管理、实时申赎等环节积累了丰富经验，实现对ETF的有效管理。一边是主动投资的规则化，另一边则是化被动为主动，这也解释了为何主动管理和ETF投资在别的地方可能是两码事，但在汇添富其实是同一件事。

十三年成熟策略做规则化迭代

主动ETF对投资的灵活性和运作的纪律性提出了双重要求，每日PCF披露让投资策略每天都在市场的聚光灯下，策略要能被看得懂、讲得清，还要有较低的换手频率。在吴振翔看来，均衡的行业配置策略天然适配这些要求。此次推出汇添富均衡策略智选主动ETF，正是脱胎于公司2013年发行的沪深300安中动态策略指数。

过去13年，这只“规则化Smart Beta”投资组合始终由吴振翔掌舵，经历A股市场不同市场环境和风格变换，坚持以均衡的投资理念，贡献了持续稳定超额收益。尤其是在2019至2025的结构性行情中，该策略的实战表现博得广大投资者认可：连续7个自然年度均跑赢业绩基准，近5年相对沪深300超额收益超过30%。

数据来源：基金历年年报及2026年中报、Wind。汇添富沪深300安中动态策略A成立于2013/11/6，当年无可披露业绩；2014-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：37.53/39.84、8.48/9.52、-8.39/-7.83、23.44/22.27、-25.44/-25.27、34.26/31.28、46.53/34.58、8.45/3.62、-15.36/-16.02、-1.3/-3.44、13.47/11.94、23.24/21.57、8.04/6.96。以上数据来自各基金各年年报及2026年中报，截至2026/6/30。过去五年指2021/7/1-2026/6/30，期间汇添富沪深300安中动态策略A份额净值增长率为30.22%，沪深300涨跌幅为-4.68%。

“我们在这一成熟策略的基础上做了多处升级。”吴振翔表示，“一是选股池从沪深300扩展至中证800，覆盖大中盘龙头，标的广度与产品投资容量显著提升；二是策略结构上增加了基于基本面研究对行业中长期景气度的判断，与原策略相关性不高，使得组合整体更具均衡性；三是个股层面增加流动性和风险个股剔除，用以适配ETF实物申赎的运作机制。”

具体来说，汇添富均衡策略智选主动ETF包含三个较低相关性的子策略，即以均衡的行业等权重策略为基础，叠加量化中短期行业配置策略、基本面中长期行业配置策略，力争实现相对均衡、适度主动的投资效果。

首先，以行业等权策略为基础，搭建均衡的底盘。这一策略打破了传统市值加权的单一风格依赖，实现各行业权重分散，避免单一板块极端波动对组合收益的冲击。汇添富均衡策略智选主动ETF以中证800成份股为初始池，剔除流动性较差的股票，按中证一级行业分类进行等权配置，并定期进行再平衡。

其次，叠加量化策略，把握中短期行业变化。均衡不意味着所有行业平均配置。在行业等权基础上，规则化引入量化因子，通过多个维度对行业进行比较和评分，并根据评分结果适度提高相对优势行业的配置权重。同时，通过行业权重上限与分散化约束，将相对基准的波动控制在较低水平。

最后，引入基本面策略，把握行业中长期机会。这也是为提升主动ETF的市场适应能力，在沪深300安中动态策略上进行的重要迭代。该策略会积极融合汇添富行业研究团队的基本面分析优势，对中长期行业景气度进行研究并形成行业综合评分，与定量策略相互补充，进一步优化行业配置。

为了充分保障投资策略的有效执行，汇添富还将在社保、专户投资上行之有效的多基金经理共同管理模式迁移至主动ETF。除了吴振翔，公司配搭了另一位经验丰富的投资老将赖中立，两人各司其职、互相配合，由一位擅长量化策略与组合管理的基金经理负责策略信号、组合构建与再平衡执行，另一位具备深厚主动权益背景的基金经理负责行业观点校准、重大调仓的主动复核，给首只主动ETF的平稳运作安上“双保险”。

九年AI实践探索投资新边界

2017年，吴振翔带领的汇添富量化团队吸收了国内第一批人工智能专业的毕业生；2018年，AI算法便正式进入策略体系，让公司成为业内最早用AI推动量化策略的公募机构之一。到今天，围绕投研全流程，汇添富已经在关键岗位建设了研究、投资助理、规则化投资、交易等Agent集群，其中“研究员Agent”可管研究员约40%的基础案头工作。

在汇添富均衡策略智选主动ETF中，AI是提升策略有效性的一把“钥匙”，已在汇添富投研的几个重要场景中生根发芽：

一是主线识别。AI每日批量解析全市场高质量投研语料，对海量分散信息做结构化提炼，持续跟踪市场交易叙事的演化周期，量化判断不同逻辑的拥挤程度，区分已经充分定价、逐步退潮以及刚刚萌芽的新兴主线，快速梳理出当下市场的投资脉络，并输出对应的细分赛道与标的池。上半年AI硬件行情向上游原材料环节扩散，就是这套机制下比较典型的实践案例，帮助团队较早把握主线轮动的传导机会。

二是因子设计。汇添富强调把主动投研的“认知优势”转化为量化的“因子优势”，一方面，从原始交易数据中挖掘有效因子，把对市场风格的定性判断，量化为因子权重与风格偏离约束；把选股逻辑、行业观点、内部评级，转化为因子构造逻辑；把买卖建议与月度模拟组合，归纳为因子得分与事件策略。另一方面，在合理约束条件下自主探索因子组合、加权方式与策略构建的更优解，持续迭代因子合成算法，优化策略的收益稳定性、回撤控制等指标。

三是风险控制。公司搭建了成熟的定量分析体系，覆盖行业暴露、风格暴露、基准偏离、交易行为分析等多个维度。依托这套标准化框架，AI可以7x24小时自动完成组合多维度风险画像与归因分析，及时识别潜在风险敞口、异常偏离信号并输出预警提示，辅助团队提前排查风险隐患，规避因被动偏离、风格错配、交易摩擦等带来的不必要收益漏损。

而贯穿这三个落点的，是同一种取向：AI在汇添富起到的是“认知执行”作用，而人则始终保留“认知责任”。例如，在AI识别市场叙事和主线机会的过程中，投研人员会聚焦于事实交叉核验、基本面真实性判断，对机会的胜率、赔率做定性和定量评估，最终落地投资决策；在因子设计的链路上，投研人员会负责因子的设计与组合，先有对市场的认知，再据此去构建网络，通过AI进行快速执行和验证。“模型固然重要，但更重要的是设计模型的人真正理解市场在发生什么。”在吴振翔说道。

“经AI优化后的策略已经接入实盘，持续为组合提供稳健的增量Alpha。”吴振翔介绍。AI算法能否不断拓展超额收益的来源，让策略始终保持技术先进性，在激烈的市场竞争中持续创造差异化价值，汇添富均衡策略智选主动ETF会是一次新的实践。

以均衡配置穿越结构性市场

在A股市场，很少有哪个行业能够长期占据绝对优势。2024年，申万一级行业中，银行上涨34.4%，医药生物下跌14.3%，收益相差48.7个百分点；2025年，有色金属上涨94.7%，食品饮料下跌9.7%，收益相差超100个百分点；2026年，行业之间的分化进一步扩大，上半年电子上涨86.3%，商贸零售却下跌29.4%，收益差达到115.7个百分点。（数据来源：Wind，截至2026/9/30，指数历史表现不预示未来）

吴振翔发自内心地相信，均衡配置是穿越周期的不二选择。他认为，当前市场风格呈现极致分化，AI等成长赛道与传统行业表现迥异。风格和行业近期波动加剧，而大盘核心资产估值相对合理。“均衡策略在当前市场环境下的长期重要性愈发凸显，通过分散化行业配置叠加主动行业配置，构建更具韧性投资组合的理性选择。”

我们希望在均衡投资的前提下，有效聚焦未来产业成长趋势明确的领域，力争实现“长期战胜基准，短期波动可控”的双重目标，为持有人提供更好的投资体验。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。本基金为主动ETF，在基金运作过程中基于前一交易日日终的真实投资组合制作申购赎回清单，与指数ETF基于标的指数权重文件制作申购赎回清单存在差异。主动ETF的申购赎回清单兼具申赎对价与持仓披露作用，其内容可能因基金管理人主动调整投资组合而变动，且受组合主动投资策略和调仓策略等方面的影响，其变动频率和幅度可能高于指数ETF。本基金为主动ETF，可能面临主动选股策略失效风险、潜在抢先交易风险、投资策略被复制风险等与主动投资策略相关的特定风险，也可能面临基金份额参考净值（IOPV）偏离风险、基金份额二级市场交易价格折溢价风险等与主动ETF运作相关的特有风险，详见基金招募说明书等法律文件。本基金管理费率为每年 1.00%，托管费率为每年 0.10%。本基金认购费率如下：购买份额（S）＜100 万份，认购费率为 0.80%；S≥100 万份，每笔固定收取 1000 元。基金管理人办理网下现金认购时不收取认购费用。发售代理机构办理网上现金认购、网下现金认购时可参照上述费率结构，按照不高于0.80%的标准收取一定的费用。投资者通过发售代理机构申请重复认购的，须按每笔认购申请所对应的费率档次分别计费。投资者在申购时，申购赎回代理券商可按照不超过0.8%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。投资者在赎回时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。产品销售费用收取标准将根据法律法规及监管政策适时调整，以届时管理人公告为准。具体发行时间以公告为准。吴振翔管理的同类基金如下：汇添富中证上海国企ETF联接A(2026/5/26开始管理)成立于2016/9/18，2016-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-3.72/-0.42、1.28/0.97、-19.84/-21.43、20.29/18.73、-0.95/-2.91、-3.14/-5.19、-12.45/-14.09、-5.5/-6.99、26.5/24.66、8.02/6.28、-11.35/-11.89；汇添富MSCI中国A50互联互通ETF联接A(2026/5/26开始管理)成立于2022/1/11，2022-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-14.83/-17.33、-13.88/-15.47、19.13/16.54、25.65/23.84、7.85/7.3；汇添富国证2000指数增强A（与王星星共同管理）成立于2023/11/7，当年无可披露业绩；2024-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：11.08/-0.39、55.75/30.53、18.85/13.22；汇添富中证A500指数增强A（与王星星共同管理）成立于2025/3/27，2025年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：35.61/20.54、17.35/11.34；汇添富中证港股通综合指数增强A成立于2026/3/31，2026上半年业绩及基准分别为(%)：-7.86/-8.53；汇添富上证综合指数A(2010/2/6开始管理)成立于2009/7/1，2009-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：5.1/10.21、-14.37/-13.58、-20.11/-20.57、5.7/3.03、-5.26/-6.39、54.03/50.24、8.33/8.96、-9.89/-11.67、11.86/6.25、-19.1/-23.34、22.84/21.21、21.01/13.26、3.25/4.62、-11.79/-14.35、-0.86/-3.47、15.17/12.12、18.59/17.49、4.61/3.04；精准医疗LOF成立于2016/1/21，2016-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：0.9/-5.22、-5.18/-5.26、-29.99/-27.17、56.14/55.66、67/60.09、-15.88/-15.56、-28.21/-28.68、-14.47/-14.77、-16.66/-17.06、27.95/27.77、1.91/1.27；互联网医疗LOF成立于2016/12/22，当年无可披露业绩；2017-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-8.11/-8.37、-17.77/-17.36、34.1/33.19、17.21/12.41、6.26/5.91、-16.42/-15.72、-7.35/-8.04、-11.92/-12.54、8.86/6.73、-18.71/-18.79；上海国企ETF汇添富成立于2016/7/28，2016-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-2/-1.3、1.77/0.98、-20.8/-22.51、21.55/19.66、-0.4/-3.2、-3.19/-5.53、-13.05/-14.88、-5.93/-7.4、28.09/25.94、8.57/6.54、-11.89/-12.51；中国A50ETF汇添富（与乐无穹共同管理）成立于2021/10/29，2021-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-0.27/0.38、-19.38/-20.64、-14.4/-16.27、20.14/17.34、27.73/25.13、8.67/7.64。以上数据来自各基金定期报告，截至2026/6/30。