文 | 陈明一

近日，山东黄金矿业股份有限公司（600547，下称“山东黄金”）披露三季度报。山东黄金第三季度营业收入369.13亿元，同比增长36.63%；归属于上市公司股东的净利润-3.63亿元，上年同期为11.48亿元，同比下降131.58%。扣非净利润-3.31亿元。

前三季度累计，营业收入905.01亿元，同比增长8.02%；利润总额97.82亿元，同比增长29.26%；归母净利润31.81亿元，同比下降19.60%；扣非净利润32.13亿元，同比下降18.55%。

值得关注的是，三季报同时披露了主要产品产销量。山东黄金前三季度自产金产量26214.73千克，同比减少30.63%，销量28609.65千克，减少22.29%；外购金产量、销量均为35845.46千克，同比分别下降30.05%和29.81%；小金条产量19404.42千克，增长82.75%，销量19226.41千克，增长79.36%。公司对营业收入增长的解释是“成品金（小金条）销售量增加以及黄金价格上升”。

9月24日，山东黄金发布公告，因开展安全自查及烟台地区矿产资源整合，焦家、新城、三山岛等主力矿山减产，全年矿产金产量指引由不低于49吨下调至36至38吨。三季报对单季亏损的归因是“自产金产量下降，销售量下降”。

2025年年报披露，自产金毛利率50.57%，外购金0.8%，小金条2.28%。前三季度三个品种中，销量增幅最大的是小金条，毛利率最低的也是小金条。

单看三季度，山东黄金利润总额仍为正数。第三季度利润总额16.26亿元，同比下降21.98%；归母净利润为-3.63亿元。前三季度所得税费用 35.52亿元，上年同期21.51亿元，增长65.1%，实际税率36.31%，上年同期为28.42%；少数股东损益30.50亿元，上年同期14.61亿元，增长 108.8%，占合并口径净利润62.30亿元的48.9%。单季基本每股收益-0.11元，加权平均净资产收益率-1.31%，较上年同期减少5.10个百分点。前三季度基本每股收益0.61元，加权平均净资产收益率8.84%，减少4.76个百分点。

根据公告，山东黄金前三季度公允价值变动收益-8.25亿元，上年同期为-8.62亿元；投资收益2.29亿元，上年同期为-4.67亿元。子公司山金金控对持有的东海证券18.71%股份确认公允价值变动损失7.05亿元，剔除该因素后，前三季度归母净利润37.10亿元，同比降幅6.23%。永续债利息前三季度3.72亿元，扣除后归属普通股股东28.09亿元；单季永续债利息1.25亿元，扣除后归属普通股股东-4.88亿元。

在营业成本方面，山东黄金前三季度738.12亿元，同比增长7.5%；税金及附加18.31亿元，增长31.1%。同期管理费用24.44亿元，同比下降7.2%；财务费用12.42亿元，下降13.1%；销售费用2.08亿元，增长98.4%。经营活动产生的现金流量净额93.26亿元，同比下降38.63%，公司说明为海外矿山缴纳税金产生的现金流出同比增加。

10月8日，公司取得山东黄金矿业（莱州）有限公司三山岛金矿采选15000吨/日扩建工程核准的批复，下一步办理安全设施设计批复并推动项目开展建设。按9月24日公告，公司全年矿产金产量指引为36至38吨。三季报未披露四季度产量安排。