文｜斑马消费 沈庹

在今年三季报披露之后，61岁的周成建能不能带领美邦服饰扭转颓势，依然留给外界重重悬念。

两年前，他重掌公司帅印后，便亲自下场在直播间热舞为品牌站台造势。与此同时，主导落地一系列措施，诸如调整渠道布局、涉足本地生活市场、精简人员和压缩经营费用，但公司经营状况并未迎来实质性好转。

2024年-2025年两个完整年度，叠加今年前三季度，公司持续深陷亏损泥潭。

曾经风光无限的“步行街之王”，究竟何时能重回发展正轨？

亏损延续

想要带领美邦服饰（002269.SZ）走出经营困局，对于周成建来说，并不是一件容易的事。

2026年已是他重掌帅印的第三个年头，摆在面前的现实挑战依然严峻：企业营收规模持续萎缩、亏损进一步加剧。这家曾经声名显赫的“步行街之王”，在休闲服饰行业的存在感已越来越弱。

今年前三季度，公司实现营业收入2.87亿元，归母净利润-0.86亿元，同比下降12.77%和24.34%，扣非净利润-0.89亿元，同比下降18.02%。

单看第三季度，营业收入的下滑势头进一步扩大。当期实现营业收入0.80亿元，同比下降21.63%，归母净利润-0.43亿元，虽同比实现减亏44.89%，仍未能摆脱亏损局面。如果四季度经营无法得到明显改善，美邦服饰大概率将再度迎来年度亏损。

要知道，2024年至2025年，公司已经连续两年录得亏损，归母净利润累计亏损高达4.45亿元。

过去两年多时间里，公司整体经营策略一直保持相对谨慎，严控费用。2026年前9个月，公司销售费用、管理费用同比分别下降12.90%和13.04%，均高于营收下降幅度。

值得一提的是，公司现金流已显现出积极信号，前三季度经营活动产生的现金流量净额为0.92亿元，自年初起持续保持正向流入。

但局部现金流的回暖，依旧难以掩盖整体资金压力。截至今年9月底，公司货币资金仅有0.63亿元，远不足以覆盖3.49亿元的短期借款，以及0.44亿元一年内到期的非流动负债。

存货端的压力同样突出。今年9月末，公司存货规模为2.69亿元，存货周转天数升至492.7天，同比增加57.1天，创下近年最高水平。

日前，公司对自身及下属子公司2026年前三季度存在可能发生减值迹象的资产进行测试后，拟计提各项资产减值准备4038.64万元。其中，仅存货一项计提减值准备就达到2783.33万元。

变革试验

2024年1月，退隐7年的周成建重新执掌美邦服饰。当时，由他一手创立的美邦服饰，早已不复往日荣光，经营状况持续恶化，7年间累计亏损超30亿元，负债超百亿元。

要带领企业走出低谷，难度甚至超过当年创业之初。

或许已意识到前路重重风险，在正式回归之前，周成建便提前布局直播电商赛道。2023年5月，公司将电商总部落地杭州滨江区。同年9月，品牌在抖音开通官方账号。

直播电商业务很快为公司带来新的增长可能性，也交出了阶段性的亮眼成绩。美特斯邦威抖音官方账号开通仅3个月，便积累粉丝超90万；当年双11，品牌天猫旗舰店销售额环比增长269%。

2023年11月，周成建亲自现身淘宝直播间，10小时累计成交突破1500万元。首战告捷之后，直播带货就此成为公司常态化业务。

不过，一家日渐式微的老牌服饰企业重回正轨，依赖直播带货远远不够，而是需要自上而下的全方位变革。

随着周成建再次走到台前，市场也生出诸多疑问：美邦服饰还剩多少翻盘机会？

回溯美邦服饰的发展历程可以看到，公司早年的核心优势，一是遍布国内县城的线下渠道网络，二是高性价比的产品定位。

可随着国内服饰市场快速迭代，美邦的这些优势不再突出。休闲服饰市场被国潮、快时尚以及一些新兴品牌持续瓜分，渠道发生剧烈分化。

周成建回归后推动了一系列变革。在供应链层面，将设计、生产、采购打通，提升整体运转效率，改变沿用已久的四季订货模式，避免存货周期拉长的问题。

产品则紧跟市场风向，押注潮流户外赛道，推出“抓鸟计划”，寄希望于打造始祖鸟的平替产品，几百元价位的冲锋衣等产品上架全国门店。

在品牌策略上，公司则全面聚焦主品牌美特斯邦威，集中资源有效地推广和销售，放弃以往的多品牌战略。

对于外界来说，变革最为直观的变化体现在加盟门店规模的大幅收缩。2023年末至2026年上半年，加盟门店由788家降至543家，直营门店由25家升至32家。

2012年是美邦服饰的巅峰时期，线下门店总数高达5220家，是国内休闲服饰行业的绝对龙头，而今门店规模大幅缩水，体量已滑落至中小品牌行列。

过去两年以来，周成建以二次创业的姿态操盘美邦服饰，还时不时在直播间热舞带货引流，但早期直播流量红利并未转化成稳定业绩，线上收入并未迎来预期爆发。2026年上半年线上销售收入仅0.37亿元，同比大降42.08%。