文 | 陈明一

10月29日，青岛港国际股份有限公司（601298，下称“青岛港”）披露2026年第三季度报告、H股公告、前三季度吞吐量公告等多份公告文件。

前三季度，青岛港营业收入154.74亿元，营业成本90.47亿元，两者相减，毛利额64.27亿元，毛利率41.53%。归属于上市公司股东的净利润41.49亿元，同比下降0.76%。

营收增8.68%，归母降0.76%，经营活动现金流量净额增28.90%，三季报里有几处信息可以格外关注。

箱量跑得比货量快

青岛港前三季度营业收入154.74亿元，同比增长8.68%；营业成本90.47亿元，只增长1.94%。收入增速是成本增速的4.5倍。

业务量方面，截至9月30日，公司及分公司、子公司、合营及联营公司合计完成货物吞吐量56337万吨，同比增长3.2%；完成集装箱吞吐量2754万标准箱，同比增长6.6%。集装箱增速是货物吞吐量的两倍。公告注明，上述数据未计及公司在相关子公司、合营及联营公司的持股比例。

分季度看，第三季度营业收入50.18亿元，增长4.44%；利润总额19.72亿元，增长12.43%；扣非净利润13.61亿元，增长4.83%。前三季度利润总额增速为3.94%，三季度单季的12.43%明显更快。

费用端，管理费用8.35亿元，增长2.58%，低于收入增速；研发费用1.45亿元，增长27.19%，是三季报里增速较快的费用项之一；财务费用6535.57万元。

三处少进7.1亿，税多缴2.48亿

青岛港前三季度利润总额58.96亿元。营收增8.68%，利润总额只增3.94%，同一份报表里，还有几笔账值得关注。

第一处是投资收益。前三季度6.95亿元，上年同期12.03亿元，减少5.08亿元，降幅42.23%，其中对联营企业和合营企业的投资收益6.77亿元，上年同期11.97亿元。资产负债表上，长期股权投资期末149.71亿元，较上年末减少6.17亿元。

第二处是公允价值变动收益，-279.05万元，上年同期为1.41亿元。第三处是其他收益，5383.60万元，上年同期1.12亿元。三项合计较上年同期减少约7.1亿元。

再看所得税。所得税费用13.26亿元，上年同期10.78亿元，增长23.01%；实际税率22.49%，上年同期19.00%，高出3.49个百分点。净利润45.70亿元，上年同期45.95亿元，下降0.55%。这2.48亿元税款，是归母净利润下降的直接一环。

现金自己够用，借款少了20亿

经营活动产生的现金流量净额55.06亿元，同比增长28.90%；销售商品、提供劳务收到的现金163.72亿元，上年同期144.49亿元，多收19.23亿元。收现增速快于收入增速。

投资活动现金流量净额-26.40亿元，上年同期-10.87亿元。其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金31.64亿元，上年同期13.14亿元，为上年同期的2.41倍；投资支付的现金42.62亿元，上年同期5.35亿元。资产端对应的是：在建工程22.21亿元，较上年末增长64.39%；使用权资产6.11亿元，增长95.16%；无形资产40.52亿元，增长29.87%。

筹资活动现金流量净额-18.30亿元，上年同期-3.72亿元。其中取得借款收到的现金7.16亿元，上年同期27.50亿元，少借20.34亿元。同期取得投资收益收到的现金13.03亿元，上年同期1.76亿元。

同日披露的关联交易公告显示，青岛港两家全资子公司青岛港国际物流、青岛港国际发展（香港），与山东省港口集团等四方共同对固盛控股（香港）同比例增资3000万美元，注册资本由1000万美元增至4000万美元，各股东持股比例不变。青岛港通过两家子公司合计增资960万美元，折合约人民币6446.11万元。

固盛控股2026年5月27日成立，主营境外物流基础设施投资等业务，注册资本尚未实缴，暂未开展业务，未产生营业收入及利润。该事项不构成重大资产重组，无需提交股东会审议。

青岛港前三季度每股收益0.64元，与上年同期持平；加权平均净资产收益率8.78%，减少0.69个百分点。