文｜CEGA出海会客厅

“2027年可能成为中国机器人行业的重要分水岭。”中国出海企业协作联盟（CEGA）具身智能与机器人委员会主任、华山资本管理合伙人杨镭判断：“一批缺乏持续融资能力和商业化成果的企业将面临淘汰。”他说，机器人有望成长为万亿级市场，但行业格局不会是赢家通吃，未来更可能形成多个细分领域的领先企业。

杨镭回顾了近几年机器人投资逻辑的变化：早期市场关注机器人能否站立、行走和完成复杂动作，随后转向量产能力，如今投资机构更加关注机器人能否真正承担工作、获得客户持续付费并实现盈利。“过去比谁融资多，未来比谁活得好。”在他看来，随着资本逐渐回归理性，单纯依靠技术演示和高估值融资的模式将越来越难以为继。

商业化能力正在成为检验机器人企业的重要标准。杨镭认为，机器人进入工厂并不等于实现商业化，现场演示、参与实际生产、客户持续付费和规模化采购，是不同的发展阶段。未来几年，工厂、仓储、物流等相对标准化的To B场景，将比家庭服务等非结构化环境更早形成规模化商业应用。“进厂不等于上岗，上岗不等于赚钱。”

在技术投资方向上，杨镭观察到机器人产业的核心瓶颈正在从硬件向智能转移。过去资本主要关注整机、关节、执行器和灵巧手等硬件环节，随着硬件性能提升和成本下降，机器人大脑的能力短板日益凸显。机器人能够完成训练过的动作，却仍难以在陌生环境中自主理解任务、应对变化和解决问题。

因此，华山资本目前重点关注机器人智能基础模型、真实世界数据采集与训练，以及具有跨平台价值的软件和基础设施，并已在机器人数据采集、大脑算法和整机领域进行投资布局。杨镭认为，机器人的身体正在逐渐商品化，而机器人大脑仍然稀缺。未来行业竞争的关键，将是能否提升机器人的自主认知和任务执行能力，并找到能够持续运行的真实应用场景。

对于行业从技术突破走向规模化发展，杨镭认为后续挑战可能远大于最初的技术验证。机器人能够行走、跳舞或搬运物品，并不代表已经具备在复杂环境中自主工作的能力。从产品原型走向规模应用，还要跨越成本、可靠性、规模化生产、客户付费和商业模式等多重关口。他特别指出，机器人大脑从0到1的突破可能尚未真正完成，而技术突破与应用场景跑通，也未必由同一家公司实现。

谈及未来产业格局，杨镭对机器人市场长期发展保持乐观，但并不认为人形机器人会覆盖所有应用场景。工业制造、仓储物流、医疗、农业和家庭服务对机器人的形态与能力要求各不相同，人形机器人、轮式机器人、机械臂和专用机器人都将拥有各自的市场空间。未来有望出现多个细分领域的领先企业，但未必会诞生一家通吃所有场景的超级公司。

他将机器人产业与汽车产业作比较，认为机器人整机最终仍要遵循制造业的竞争规律。当产品功能逐步满足客户需求，质量、可靠性、成本和性价比将成为企业竞争的核心。机器人可以拥有人工智能带来的广阔想象空间，但整机制造仍然要接受市场和供应链的检验。

资本市场也将加速这一过程。随着更多机器人企业登陆资本市场，二级市场的估值和业绩表现将为一级市场提供更直接的定价参照。杨镭预计，未来一两年行业可能经历估值重构和企业洗牌，缺乏商业化能力、依赖持续融资支撑发展的企业将承受更大压力。

杨镭特别提醒，机器人产业取得巨大成功，并不意味着所有投资者都能从中获利。万亿级市场不等于每家公司都值得高估值。对于投资机构而言，关键在于识别企业能否建立长期竞争壁垒，并在产业发展过程中持续创造价值、获得合理利润。

从技术热潮走向商业验证，从硬件突破走向智能能力建设，机器人产业正在进入更注重实际价值的新阶段。杨镭的判断指向一个清晰趋势：未来机器人市场足够广阔，但企业能否穿越周期，最终取决于技术、产品与真实需求之间能否建立可持续的商业闭环。