近期A股市场震荡加剧，主要宽基指数承压之际，价值风格却走出了一波相对独立行情——中证800价值指数连续三个交易日上涨，逆势表现引人关注。

数据显示，10月29日，中证800价值指数上涨约0.84%，同期上证指数下跌0.82%、沪深300下跌1.03%；10月30日，中证800价值指数上涨0.33%，同期上证指数下跌1.44%、沪深300下跌1.39%；11月2日，中证800价值指数再涨0.34%。

在近期市场整体震荡、主要宽基指数明显承压的背景下，中证800价值已连续三个交易日收涨，价值风格相对优势进一步显现。

为何价值开始“逆势走强”？近期市场结构正在发生变化。此前表现强势的科技成长方向波动明显加大，资金对于估值、盈利质量和确定性的关注度随之提升，部分资金开始重新寻找“更便宜、盈利更扎实”的资产。

中证800价值指数并非简单寻找“低PE”股票，而是从中证800样本中，通过股息率、每股净资产与价格比率、每股现金流与价格比率、每股收益与价格比率四个维度综合筛选价值特征突出的公司。

与传统红利策略相比，价值策略关注的不只是企业“分多少钱”，还关注当前价格是否足够便宜、盈利和现金流能否提供支撑。这也使其在金融、周期、消费等传统价值板块之外，具备更广泛的投资覆盖。

从“防御”到“进攻”，价值的意义正在变化。更值得关注的是，近期中证800价值并非只是相对大盘“少跌”。连续三个交易日逆势上涨，意味着价值资产开始从此前的防御属性，逐渐展现出一定的进攻性。

当科技成长进入高波动阶段，市场交易逻辑可能从单纯追逐高景气、高弹性，逐步转向对估值、盈利、现金流和确定性的重新定价。如果这一风格再平衡延续，价值资产的相对优势仍值得持续观察。

主动ETF是由基金经理根据基金合同约定的投资策略自主选股调仓的场内交易型基金，不跟踪任何特定指数，同时兼具“主动选股增强收益+场内交易工具”的属性，具备策略灵活、透明度高、交易便捷、费率低廉、风险分散等核心优势。

正在发行的价值主动ETF鹏华（158903），以中证800价值指数作为重要投资“坐标系”，在价值风格基础上叠加主动管理，通过基金经理的个股选择和组合管理，力争进一步挖掘Alpha机会。

风险提示：指数历史表现不代表未来，基金投资有风险，投资需谨慎。中证800价值指数表现不代表价值主动ETF鹏华（158903）的实际投资收益，基金具体投资策略、业绩比较基准及风险收益特征请以基金法律文件为准。

本文所述产品为主动管理型ETF，除上述一般风险外，还面临主动ETF特有的风险，包括但不限于：因采用主动投资策略，可能存在主动选股策略失效、实际业绩落后于业绩比较基准的风险；因执行主动投资策略调仓且难以在一个交易日内完成调整，可能存在调仓方向暴露、被其他投资者抢先交易组合证券的风险；因每个交易日公布基于前一交易日日终真实投资组合的申购赎回清单，投资组合透明度较高，其他投资者可能据此跟踪、复制基金投资策略和持仓结构，从而削弱策略有效性的风险；因交易日内调仓，基金份额参考净值（IOPV）可能与实时基金份额净值出现一定偏离的风险；因基金份额二级市场交易价格受供求关系等因素影响，可能存在不同于基金份额净值即折溢价的风险。投资人应充分了解并评估上述风险后审慎决策。