中信证券：2026年服务消费需求有所波动，2027年建议围绕四条线索布局

中信证券研报称，2026年服务消费需求有所波动，企业经营分化，增长质量与股东回报的重要性提升。展望2027年，建议围绕“供给端优化、低基数修复、寻找新动能、重股东回报”四条线索布局：供给降速、竞争出清与合规监管趋严，有望推动份额向优质龙头集中；监管影响逐步明晰、外部扰动及高基数压力缓释，有望支持经营修复；新项目、新品类及入境游与海外业务拓展，打开中期成长空间；运营提效、AI赋能与现金回报，则有助于提升盈利质量和配置吸引力。在四条线索下，推荐三条主线：1）商业模式稳健且分红回购比率优秀的酒店、餐饮和教育龙头；2）景气回升时需求弹性斜率较高的OTA、博彩和免税公司；3）顺周期休闲板块中经营稳健、具备成长性的现制饮品、景区、人力资源龙头。