11月3日，芯片产业链再度回调，半导体设备ETF招商（561980）多只权重开盘走低。截至发文，北方华创、拓荆科技跌超1%，华海清科、长川科技跌超3%，中微公司跌超4%，寒武纪、中科飞测重挫超5%，中芯国际、安集科技逆势飘红。

回顾近期市场，全球芯片半导体链历经大幅回调，主要与以下因素有关：一方面，海外科技财报引发预期重估，市场关注AI盈利兑现，英伟达、Alphabet等巨头均因现金流不及预期而大幅回撤，带领全球股市“AI情绪”降温。

另一方面，10月份SK海力士、三星（存储部门）、铠侠、长鑫等芯片龙头均发布三季度业绩，收入分别环比+32%/+16%/+19%/+40%，较上季环比增速放缓，显示存储芯片业绩增长斜率最高点已过。

表现在市场层面，上半年存储芯片、半导体龙头等业绩增速爬坡区间，半导体设备ETF招商（561980）前十大权重均录得亮眼涨幅：拓荆科技、长川科技、华海清科、中科飞测等涨幅高达114%-237%。

但下半年消化拥挤度与估值期间，板块龙头高位回撤，北方华创、中微公司、寒武纪等跌幅-54%~-43%不等。截至上周五，半导体设备ETF招商（561980）录得上市以来的首次周K六连阴，市场情绪进一步触底。

半导体产业链何时止跌？

银河证券认为，近期A股半导体板块行情表现主要受资金面恐慌踩踏影响。受部分权重公司业绩不及预期影响美股费城半导体指数下跌风险加大，对A股半导体板块反弹行情有所压制。

但考虑到北方华创、中微公司、盛美上海等设备龙头三季度集中披露，虽受零部件供应问题业绩释放不充分，但在手订单充足，市场反映存在过度。展望后市，该机构认为，A股半导体板块已经先于费城半导体在9月下旬-整个10月进行了风险释放，继续下行空间有限。

市场交易指标来看，据国金证券，当前A股整体与科技股内部均已降至历史低位、两融担保比例继续回落、主要宽基指数隐含波动率上行，科创50、创业板指、中证1000的隐含波动率均已升至3年90%以上的分位数水平，但距历史极值仍有一定距离。

该机构分析指出，交易结构确实已经开始具备底部条件，但距离历史极值还有一定距离，意味着倘若尾部风险出现，相关指标向历史极值靠拢仍有可能给市场带来下行风险。因此，如果交易指标进一步出现极端值且配合美股的企稳，可能才是阶段性反弹的时机。