今年双11大促，词元（Token）成为直播间全新爆款品类。头部直播间上线AI办公会员产品，0.01元体验款半小时售出10万份，对应约2万亿词元调用额度，AI算力服务通过直播渠道触达海量普通消费者，算力经济正式从B端政企市场大步迈入C端大众消费时代。词元商业化浪潮之下，A股、港股多家上市公司加速布局词元、算力赛道，其中迈富时（02556.HK）以全栈Token工厂为核心战略，打通算力、模型、平台、业务场景完整链条，在词元经济浪潮中走出差异化发展路径。

词元走进直播间，算力消费迎来大众化拐点

过往双11直播间的主角多为美妆、家居、食品等实体商品，而2026年的大促中，以词元额度为核心的AI数字订阅产品站上消费舞台。千问办公个人会员月卡登陆头部直播间，现场演示AI写文档、生成PPT、批量整理资料等办公能力，“囤AI算力”成为全新消费风潮。

词元是大模型解析、生成文本的基础单元，用户提问、AI输出内容都会消耗词元额度。在此之前，词元采购主要来自企业、机构客户，多用于数字化改造项目。直播渠道极大降低普通用户使用大模型的门槛，C端词元调用需求快速爆发，并向上游算力供给、词元调度、大模型服务全产业链传导订单增量。

中央财经大学数字经济融合创新发展中心主任陈端表示，词元登上直播间，是AI商业化由B端向C端延伸的标志性事件。但市场在追捧词元热度的同时，不能只看调用量规模，更要关注客户留存、单位词元毛利等核心经营指标，区分概念炒作与真实业绩兑现。面对行业新机遇，行云科技、科大讯飞、协创数据等A股上市公司，纷纷从算力基建、C端产品、词元调度平台等方向布局赛道；而迈富时另辟蹊径，以全栈Token工厂战略，聚焦企业端词元价值转化，将通用原始词元加工为具备业务价值的场景词元，构建区别于简单售卖算力、售卖接口的商业模式。

迈富时全栈Token工厂：做AI时代Token“炼化”引擎

如果把原始Token比作AI产业的原油，迈富时“全栈Token工厂”承担的就是炼化厂角色，不只是简单消耗底层算力词元，而是搭建算力层-模型层-平台层-场景应用层四层完整架构，将通用原始Token加工成可交付、可追踪、可复用、可计费的场景化Token，完成从算力资源到业务价值的闭环转化。

算力底座层面，公司持续扩充智算基础设施，通过增发募资投向智算中心建设，联合运营商打造区域算力调度枢纽，同时深度联动沐曦等国产GPU厂商，多元扩充算力供给，夯实全栈Token工厂底层算力保障，承接企业智能体爆发带来的推理算力需求。迈富时明确提出，算力不是最终售卖的商品，而是生产场景Token的生产资料，衡量算力投入的核心不是GPU数量，而是单位词元利用效率，以及算力最终能否转化为客户业务成果与经营现金流。

中台平台是全栈Token工厂的核心枢纽。依托自研三大核心平台：AI‑Agentforce智能体中台、KnowForce企业知识中台、GenAIOSAI原生操作系统，完成企业知识本体建模、多模型调度、多智能体任务编排，搭配自研TForce行业大模型，对底层原始词元做二次加工与价值萃取。这套体系支持多模型灵活调度，简单任务调用轻量模型，复杂业务推理调用大模型，垂直行业场景启用自研垂类大模型，持续压低企业客户单位词元使用成本，提升词元产出价值。

在应用场景端，迈富时面向营销、销售、客服、外贸、研发、经营分析等领域，输出成套企业智能体矩阵。区别于传统按API调用量收费，迈富时创新推出场景Token、订阅制、项目制等多元计费模式，把词元转化成企业可用的“数字员工”，实现从卖工具向交付业务结果升级。

加码算力词元赛道，业绩验证全栈战略商业价值

随着全栈Token工厂战略持续落地，迈富时经营数据持续释放增长动能。2026年上半年，公司实现总收入19.6亿元，同比增长111.2%；AI应用业务收入11.3亿元，同比增长123.7%；净利润2.0亿元，同比大涨466.1%，经营性现金流净流入约5.0亿元，收入、利润、现金流同步改善，印证全栈Token工厂商业模式可行性。2026年前三季度，公司AI应用业务收入同比实现翻倍级增长，智能体产品矩阵在零售、汽车制造、跨境出海、能源化工等多行业规模化落地，累计服务企业客户超21万家。

放眼未来，迈富时将围绕全栈Token工厂五大方向持续加码布局：持续深化Token经济商业模式迭代；迭代升级AI原生平台，拓宽企业智能体覆盖边界；深化算力、模型、应用多方生态协同；加速国际化出海，打开海外词元市场空间；坚守高质量增长导向，以客户价值创造为核心实现可持续成长。

词元经济浪潮下，产业走向价值深度竞争

双11直播间词元爆火，标志词元经济已经走进大众视野，C端消费打开增量空间，而B端企业市场同样拥有巨大潜力。当前不少上市公司入局算力词元赛道，有的侧重算力基建供给，有的发力C端会员订阅，迈富时的全栈Token工厂走出另一条路线：不局限于提供原始算力词元，聚焦词元价值加工，把算力资源转化为实实在在的企业经营效益。

业内分析指出，词元经济行业热度高涨，但概念不等于业绩。后续行业竞争将从单纯比拼算力规模、词元调用量，转向比拼词元利用效率、场景落地能力、客户留存以及单位词元盈利水平。迈富时的全栈Token工厂战略，为行业提供了一个参考样本：算力和词元只是生产资料，只有把算力资源转化为客户愿意付费的业务成果，AI词元商业化才能实现长期、健康的发展。