中信证券：利率拐点叠加资金回流，看好港股互联网修复行情

中信证券研报称，11月5日，恒生科技指数收涨5.5%，创2025年2月底以来最大单日涨幅。中信证券认为，美债利率下行叠加资金回流，港股互联网有望迎来新一轮修复行情。中期选举后美债利率下行预期升温，属于相对慢变量，全球流动性外溢有望带来持续的资金回补。估值端，恒生科技NTM PE为17.6x，处于近5年16.2%分位，对利率敏感、估值处于低位的恒科有望率先受益；资金端，外资与内资对互联网的配置仍处低位，而外资10月净流入已超过前三季度合计，回补正在发生；业绩端，头部互联网公司Non-GAAP净利润增速已于26Q2触底，Q3/Q4有望同比增长8%/37%，EPS修复进入兑现期。利率下行打开估值空间，资金回补提供增量，业绩兑现夯实基础，叠加中国AI商业化持续推进，中信证券继续坚定看多港股互联网。