隔夜美股市场上演“黑色星期四”，AI行情急速瓦解，纳指跌5.52%！11月6日，外围市场扰动影响，亚太市场早盘集体下挫，A股、港股联袂回调，红利板块再度逆势冲高，截至9:58，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数微涨，银行ETF汇添富（512820）标的指数震荡。

港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数成分股涨跌分化，中国石油股份、中国海洋石油、中国神华涨超1%，中远海控、工商银行等逆势微涨，海丰国际跌超2%，中银香港等回调。

【港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数前十大成分股】

截至9:58，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

10月以来，市场调整与成长风格承压，进一步凸显红利资产的防御配置价值，银行、煤炭等高股息方向相对表现突出，多家银行及能源龙头股价创阶段或历史新高。

【市场端：市场波动加剧，红利底仓优势突出】

价值红利板块具备三重优势：一是估值处于历史低位、现金流稳定、股息率具备相对固收资产的明显溢价，在财报真空期、预期博弈环境下，收益确定性更强，波动可控；二是央国企分红机制持续优化，分红稳定性提升，契合长线资金负债匹配需求；三是板块对美债利率、经济高频数据扰动的敏感度弱于成长赛道。（来源于华西证券20261101《震荡蓄势，聚焦价值红利，配置的确定性优于弹性》）

【资金视角：险资增配红利策略的需求旺盛，红利重要性继续凸显】

华泰证券指出，保险资产负债监管进入新阶段。8月21日，经过9个月的征求意见，金融监管总局正式发布《保险公司资产负债管理办法》（《办法》），自2027年1月1日起施行，代表保险业资产负债监管进入新阶段。相比于2018年以来发布的《保险资产负债管理监管暂行办法》和五项监管规则，《办法》系统完善了资产负债管理框架，在监管目标、治理结构、政策程序和定量指标等方面提出了更为严格且细致的要求，其中多项要求是首次出现。《办法》对于人身险公司利率风险对冲和负债成本覆盖提出明确量化要求，对于压力较大的公司给予3年过渡期。2023年以来，在实施保险新会计准则和利率走低的背景下，保险业尤其是人身险业面临一定资产负债匹配压力。2026年中小公司全面切换至新会计准则，此时发布新的资产负债监管规则正当其时，有助于行业全面提升资产负债管理能力，更好地应对低利率和新准则对行业带来的挑战。

负债成本需覆盖。对于人身险公司，《办法》提出了细化的负债成本覆盖要求。首先，过去三年净投资收益覆盖率>100%，净投资收益即我们过往一再强调的现金投资收益，包含利息、股息和租金，要高于负债保证成本。在利率低位震荡的背景下，保险公司或需要持续提升股息贡献，险资的红利策略仍然是重要投资方向。

【资产配置：展望11月，建议维持优质稳定型红利底仓】

经历10月调整后，组合仍有分散风格暴露、控制波动的需求，配置上可保持适度均衡，以盈利可预见、分红可持续的资产作为底仓。

1、价值择时策略下，以贴现率上行、上游再通胀、成长稀缺性下降作为亮灯信号形成的价值择时策略下，9月末贴现率与再通胀信号亮灯，成长稀缺性信号未亮灯，展望后续，前两个信号短期大概率维持亮灯，价值策略仍有望相对中证800占优，接下来需要观察的是成长稀缺性信号，如果这一信号也亮灯，价值占优的把握和预期超额可能都会更高；

2、三季报集中披露后，市场关注点或逐步转向全年盈利兑现及下一年度业绩预期，主营盈利扎实、现金流稳定、分红覆盖能力较强的红利资产有望继续发挥组合稳定器作用；

3、中长期资金对持续现金回报的需求仍构成配置基础，但对估值修复较充分、预期股息率下降较多，或依赖一次性收益维持分红的品种，应更加注重安全边际。

（来源于华泰证券20261101《月论高股息：优选稳健增利型红利》）

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以港股通红利ETF汇添富（513820）为代表的红利策略聚焦经营稳健、具备稳健分红能力的优质企业，也具备“HALO”特征！港股通红利ETF汇添富（513820）具备以下优势：

1、100%纯粹高股息，港股红利“权威经典之选”。港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数采用“100%纯粹”高股息选股策略，“大道至简”，纯粹高股息策略往往能“穿越周期”，应对复杂多变的市场风格。截至11月5日，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数股息率超6%，超过主流A股红利指数股息率，为全市场港股红利名副其实的权威“金标准”。

2、低估值优势明显，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数的市盈率TTM显著低于A股红利指数，低估值意味着更高的估值修复潜能。

港股通红利ETF汇添富（513820）还支持T+0日内回转交易，基金通过港股通渠道投资，投资者无需担心QDII限额问题。

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风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为均衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。港股通红利ETF汇添富的投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。