11月9日，A股市场震荡上行，COMEX黄金涨超1%，LME铜微涨，“金铜含量”更高的有色ETF汇添富(159652)标的指数涨近1%。

“金铜含量”更高的有色ETF汇添富(159652)标的指数成分股多数冲高，黄金股冲高，中金黄金、赤峰黄金涨超2%，洛阳钼业、西部矿业等涨超2%，紫金矿业、北方稀土等微涨。

截至11:26，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

消息面上，11月7日央行数据显示，中国10月末黄金储备为7830万盎司、环比增加83万盎司，为连续24个月增持黄金，且增持量创2024年11月重启购金以来新高。

世界黄金协会此前发布三季度《全球黄金需求趋势》报告：各国央行及官方机构黄金储备净增321吨、同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高，年初至今累计购金675吨、同比增长6%。其中，中国央行三季度增持63吨，为2022年三季度以来最高单季购金量，连续八个季度净增持，9月末官方黄金储备增至2410吨、占外汇储备总额8.5%，年初至今累计增加103吨，为2026年全球购金最活跃的央行之一。

近期，美国中期选举落地，民主党重新夺回国会众议院和参议院控制权，布油跌破100美元，黄金则从底部反弹重返4000美元。

【贵金属：央行连续24月购金，什么原因？】

东方金诚认为，央行连续24个月增持黄金的根本原因是本届美国高层上台后全球形势出现新变化，尽管当前黄金价格仍然偏高，但从优化国际储备结构的角度出发增持必要性上升，9月美联储重启加息、10月国际金价连续两个月大幅下降，加之市场对发达经济体财政可持续性的担忧加剧，可能是10月继续加快增持的直接原因。

招商证券指出，民主党胜选降低后续美国国债及AI企业债供应预期，10年期美债利率本周-7bps 至4.87%。美国就业数据超预期，10月新增非农16.5万人，超预期和前值的6.5/6万人。但金价更多体现能源通胀预期的回落，WTI原油价格本周回落至90美元一线。央行购金持续，我国央行连续第24个月增持黄金，10月末央行储备黄金环比上升25.8吨至2435.4吨。海外利率预期回落，油价下跌的背景下，主权国家对于黄金的配置需求稳固，金价具备持续上涨动能。黄金板块总体估值水平较三季度回落，关注明后年产能增长的黄金公司。

【工业金属：国内铜铝持续去库】

近期国内铜铝持续去库。招商证券统计指出，铜现货极度紧张+供应扰动连续和宏观压力博弈。上周沪铜现货升水冲上2615元/吨，史上最高升贴水。截至11月5日，SMM全国主流地区铜社会库存降至约6.26万吨，去年同期库存约13.44万吨，同比减少7万余吨。库存如此之底，和美国虹吸，中国进口量大幅下降，以及原料紧张导致精炼铜产量持续下滑有关。

铝方面，SMM统计11月5日国内主流消费地铝锭库存52.1万吨，环比减量2.6万吨。受发运延迟及废铝替代需求增加等影响，本周铝锭去库趋势延续。偏弱宏观条件下，铝锭库存相对低位形成短期支撑，铝价表现相对抗跌，后续主要关注精废价差变化及春节前去库持续性。中长期来看，海外投复产稳步推进，越南等地新投产能陆续落地，铝价预期偏悲观。但以2万铝价计算，铝板块上市公司股息率普遍在4%以上，周边氛围悲观情绪下存在红利投资机会。

（来源于招商证券20261108《能源价格与利率双落，黄金配置价值突出》）

布局金铜等稀缺资源品，认准“金铜含量”更高的有色ETF汇添富(159652)，金铜含量高达48%，同类领先，龙头更集中，弹性更强，全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期，场外投资者可关注联接基金(A:019164；C：019165)，可7*24申赎。

数据截至20261031，按中信三级行业分布

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