一只二季度末规模仅约2000万元的“迷你基金”，三个月后规模膨胀到8.38亿元——单季增长超过40倍。这只名不见经传的医药主题基金，是2026年三季度资金迁徙最极端的缩影：当科技赛道剧烈回调、沪深300单季下跌12.5%时，海量散户资金借道基金涌入医药，把它买成了全市场最受追捧的方向之一。

然而这并非个例，三季度末，多只二季度时规模不足亿元的医药主题基金纷纷跃升至数亿元体量，一举摆脱清盘风险；头部医药基金同样扩容明显。天风证券统计，三季度末主动医药基金总规模1771亿元，单季增加224亿元；被动医药基金规模2251亿元，环比增加66亿元。医药行业在全部基金中的重仓持股比例达到10.2%，环比提升3.6个百分点，配置比例正从近五年低位快速回升。

这不是情绪避险，而是基本面回补

表面看，这是资金在科技回调后的“避风港”选择；但翻开三季报，钱实际流向的地方讲述着另一个故事——CXO与创新药产业链。

资金进来之前，产业端已经悄悄发生了变化。药明康德2026年上半年收入同比增长38.9%，经调整净利润增长83.2%，全年收入增速指引一口气从18%—22%上调至35%—39%；药明生物、药明合联未完成订单分别增长24%和62%。

更关键的是资本开支：药明康德2026年资本开支预计增长35%—53%，药明生物增长92%，凯莱英预增105%—120%，扩产力度追平甚至超过2021年水平。一家CXO敢在行业低谷后重新大规模扩产能，前提是看到了未来两三年的订单能见度。

创新药一侧，出海数据同样硬核：2026年前三季度中国创新药对外授权交易总额约1300亿美元，已接近2025年全年1356亿美元的历史峰值；2026年上半年BD交易总额997亿美元，刷新历史纪录。三季度公募加仓的最大公约数因此高度清晰。

Wind数据显示，主动医药基金持仓前三依次为创新药（31%）、CDMO（28%）与传统制药（24%），其中CDMO超配比例从8.1%升至12.9%；主动医药基金对CXO的持仓占比环比大幅提升10.9个百分点。三季度末，9只医药股跻身公募前五十大重仓股，药明康德位列公募第三大重仓股，获1083只基金持有。

数据来源：Wind 截止：2026Q3

南向增仓：港股创新药成为主战场

三季报的另一条暗线是资金持续南下。多只医药基金显著提升港股配置比例。国信证券的港股配置分析显示，三季度主动偏股公募集中加仓港股医药生物，港股重仓股中医药生物持仓市值占比达26.1%，环比大增11.1个百分点，减仓的则是港股AI硬件与汽车。

南向资金的逻辑很直接：预期差。恒生创新药指数较2025年高点回撤约40%，而同期中国创新药BD交易数据创历史新高，股价与基本面之间拉开了明显缺口。

业绩端同步验证：三季度A股创新药指数归母净利润同比增长51.7%，CRO指数收入、归母净利润分别增长33.58%、85.87%。截至三季度末，中证港股通创新药指数年内累计上涨23.78%，其中7月涨9.68%、8月涨12.91%、9月涨8.26%，三个月全部收涨，季末收于1243.61点，恰好是季内收盘最高点——二季度7.68%的跌幅被全部收复。即便10月板块随大盘回调，进入11月后指数快速反弹，11月4日单日大涨4.01%重新回到1300点上方。

图：近一年中证港股通创新药指数与沪深300走势对比

数据来源：Wind 截止：2026.11.04

为什么港股创新药ETF景顺（513780）更适合普通投资者？

对个人投资者而言，创新药个股的研发成败高度分化，用指数化工具一篮子布局是更务实的选择。中证港股通创新药指数（931250）值得关注，指数自基日（2017年12月29日，基点1000点）以来，指数经历了完整的牛熊轮回。

据Wind周度行情测算：2025年是指数的高光之年，全年大涨81.4%，盘中于2025年9月12日创出1326.57点高点，此后进入高位宽幅震荡。目前仍处性价比区间，三季报季“商业化放量+对外授权变现”的逻辑值得期待。

该指数定位“研发+服务”，使CXO企业成为指数的重要底色，其中全球CXO双雄药明生物、药明康德分别位列第一、第四大权重股；成分股中还囊括药明合联、凯莱英、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、金斯瑞生物科技等产业链核心公司，从临床前研究到临床CRO再到CDMO，CXO各环节在指数中均有布局。

放在2026Q3的语境下看，这一编制优势显得尤为应景：公募加仓的最大公约数是CXO，产业景气度最高的环节是CXO，而中证港股通创新药指数恰是在同类港股创新药指数中唯一将其系统性纳入的标的。创新药的长期故事需要耐心，CXO的当期订单提供底气，两者的组合，让这条指数的“整体更值得期待”不再是一句口号，而是有着持仓数据、订单数据和编制规则三重支撑的判断。

此外，指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物制品与化学制药两大核心板块权重合计超过83%，确保了指数对创新药主题的精准暴露。

图：中证港股通创新药指数行业分布（申万二级行业）

数据来源：Wind 截至：2026.07.17

从成分股来看，指数前十大权重股合计占比约70.81%，集中度适中，既保证了龙头的引领作用，又保留了一定的分散性。十大重仓囊括了药明生物、百济神州、信达生物、康方生物等A股市场缺少的较为有优势的标的。（数据来源：Wind 截至：2026.07.17注：相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。）

产品方面港股创新药ETF景顺（513780）是场内布局中证港股通创新药指数的代表性标的。作为跨境ETF，基金支持日内T+0回转交易，投资者可当日买卖、灵活应对港股盘面变化；无需港股通权限、不受50万元资产门槛限制，普通A股账户即可交易，实质上降低了参与港股创新药投资的通道成本。

对于不便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的联接基金（A类：023597，C类：023598），形成了“场内+场外”全覆盖的产品矩阵，满足了不同渠道投资者的配置需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说创新药近期重新回到关注视野？

中国创新药出海势头强劲，2026年前两月BD交易首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿美元。国内研发同步加速，一季度国家药监局批准国产创新药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿技术持续迭代，行业正从“投入期”迈入“自我造血期”。（数据来源：医药魔方 截至：2026H1）

Q2：港股创新药ETF景顺(513780)有哪些值得关注的特点？

跟踪中证港股通创新药指数，生物制品与化学制药权重合计超83%，行业纯度高。前十大权重股占比约70.81%，聚焦药明生物、百济神州等核心标的。指数估值处于近5年45.74%分位数，性价比显现。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块定价逻辑正在重构。（数据来源：Wind 截至：2026年7月17日）

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），从港股通范围精选50只创新药研发、生产及服务标的，聚焦港股创新药核心资产，强调创新属性与可投资性，适合作为参与该细分赛道的指数化工具。

Q4：与其他创新药指数有哪些差异？

相比A股医药指数，港股通创新药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械等分散标的；相比恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。整体定位“创新药核心资产+流动性”，风险收益特征更均衡。

Q5：ETF比个股有哪些优势？

创新药研发周期长、单一产品不确定性高，ETF通过指数化投资覆盖一篮子企业，降低对单一公司的依赖，同时把握行业整体机会。无需深入研究个股，即可参与板块发展，或更适合普通投资者配置。

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（A份额、C份额）晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明：景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取销售服务费。C份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M≥1元，0。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。