主动ETF和普通主动基金最大的区别，是它每天都在被“看着”。普通主动基金一个季度才披露一次持仓，策略可以慢慢解释；主动ETF每日公布PCF申赎清单，持仓结构、行业暴露、调仓方向都摆在明面上。这意味着两件事：策略必须看得懂、讲得清，否则持有人会在净值波动时先跑掉；同时，策略不能依赖高频交易，因为实物申赎机制和每日披露，都不允许组合频繁大进大出。

所以“什么策略适合做成主动ETF”，答案其实只有一个方向：规则化、低换手、能自我解释

高频轮动型的策略在ETF里很难存活。一方面，每日披露会让短期博弈的意图无处隐藏；另一方面，实物申赎要求成分证券流动性充足、权重结构稳定，频繁换股会直接抬高运作成本。反过来，一个由明确规则驱动、行业层面做分散、只在边际上做调整的策略，天然与ETF的运作机制契合。

汇添富均衡策略智选主动ETF（581010）正是沿着这条线设计的。而这支基金的“底气”来源不是某只明星主动基金，而是公司2013年11月发行的汇添富沪深300安中动态策略指数（000368）——一只“规则化Smart Beta”产品。13年来始终由吴振翔管理，经历过2015年的杠杆波动、2018年的单边下跌、2021年之后的结构性行情，规则没有被推翻重来，只是被不断校准。该策略的实战表现博得广大投资者认可：连续7个自然年度均跑赢业绩基准，近5年相对沪深300超额收益超过30%。（数据来源：基金历年年报及2026年中报、Wind）

三个相关性不高的子策略，拼出一个“均衡底盘”

拆开看，汇添富均衡策略智选主动ETF（581010）的行业配置由三层构成，层与层之间的相关性刻意做得比较低。

第一层是行业等权底座。以中证800成分股为初始池，剔除流动性较差的标的，按中证一级行业分类做等权配置，并定期再平衡。这一层的作用是拆掉市值加权的单一风格依赖——在市值加权体系里，银行和电子谁涨得多，谁就会自动变成组合的最大暴露；等权之后，单一行业的权重被压到个位数，某一板块的极端波动无法直接决定组合命运。

第二层是量化中短期行业配置。在等权基础上，用多维度因子给行业打分，按分数适度提高优势行业的权重，同时设置行业权重上限与分散化约束，把相对基准的偏离控制在有限范围。这一层决定的是“偏离多少”，而不是“押不押”。

第三层是基本面中长期行业配置。由汇添富行业研究团队对中长期景气度做判断、形成综合评分，与量化信号互相印证。它解决的是量化因子容易在风格切换初期失灵的问题。

三层叠加的结果，是一个“相对均衡、适度主动”的组合。它不会在某一年冲进行业前列，但也很难在某一年被打穿。这正是均衡策略的价值形态：收益来自结构，而不是来自判断。

双基金经理：一个人管信号，一个人管复核

多基金经理共同管理在社保、专户上早有实践，这次被迁移到了主动ETF。汇添富均衡策略智选主动ETF（581010）由吴振翔与赖中立共同管理：一位擅长量化策略与组合管理，负责策略信号、组合构建与再平衡执行；另一位具备深厚主动权益背景，负责行业观点校准与重大调仓的主动复核。

这个安排针对的正是主动ETF最脆弱的一环——单一决策者在每日披露的压力下容易动作变形。分工之后，信号生成与人工复核被拆成两道工序，前者保证纪律，后者兜住极端情况。

该基金管理费率1.0%、托管费率0.1%，合计1.1%/年。相比主流宽基ETF 0.15%至0.5%的水平，这个价格买的是三层策略的信号生产、行业研究团队的景气判断，以及不受跟踪误差约束的配置自由度。

常见问题解答（FAQ）​

Q1：主动ETF每天披露PCF，策略不就全暴露了？超额还能留住吗？

A1：暴露的是持仓结构，不是决策逻辑。PCF告诉市场“今天持有什么”，但不会告诉市场“为什么这么配、下一次会往哪偏”。581010的三层结构里，等权底座是公开规则，量化评分和基本面评分才是真正的变量，而这两层的输入参数与权重并不在披露范围内。透明度损失的主要是“跟随交易”的空间，不是超额本身。

Q2：什么样的钱适合配它？怎么买？

A2：适合放“不想再猜风格”的那部分钱——已经被单一赛道伤过一次、又不甘心只拿宽基的人。建仓用分批或定投，因为均衡策略的优势要在完整周期里才显现；不要在它连续跑输两个月时否定它，也不要在它某年大幅跑赢后就加满，那恰恰是它最不像自己的时候。

产品卡：汇添富均衡策略智选主动ETF (581010)

底层资产分布与策略特征：汇添富均衡策略智选主动ETF（581010）由汇添富基金发行，是一只采用主动管理策略的股票型ETF，以中证800为底池，采用“行业均衡＋定量策略＋景气度分析”三层策略结构：先以中证800行业权重为基准控制行业偏离，再以量价因子对行业定期评分，并适度超配高评分、高景气行业，力争在分散风险的前提下获取超越业绩比较基准的收益。

该基金投资于股票资产的比例不低于基金资产的80%，持仓遵循主动ETF的统一约束：持有证券数量不低于30只，前十大持仓合计不超过基金资产净值的60%，所持个股近一年日均成交额须处于全市场前80%，同时控制换手率、不得明显偏离业绩比较基准。

成立与自购情况：该基金于2026年10月23日起公开发售，2026年10月30日正式成立，为境内首批18只主动管理ETF之一，也是汇添富基金旗下首只主动ETF。发行期间，汇添富基金以固有资金2亿元认购本基金，相当于20亿元募集上限的10%，在首批18只产品中，这一自购规模属较高一档。

运作机制与基金经理：该基金为主动管理交易型开放式股票基金，业绩比较基准为中证800指数收益率（业绩比较基准仅作为表征产品风格与衡量业绩的参考）。基金年管理费率为1.00%，年托管费率为0.10%，采取双基金经理共管模式（吴振翔、赖中立）。

基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。本基金为主动ETF，在基金运作过程中基于前一交易日日终的真实投资组合制作申购赎回清单，与指数ETF基于标的指数权重文件制作申购赎回清单存在差异。主动ETF的申购赎回清单兼具申赎对价与持仓披露作用，其内容可能因基金管理人主动调整投资组合而变动，且受组合主动投资策略和调仓策略等方面的影响，其变动频率和幅度可能高于指数ETF。本基金为主动ETF，可能面临主动选股策略失效风险、潜在抢先交易风险、投资策略被复制风险等与主动投资策略相关的特定风险，也可能面临基金份额参考净值（IOPV）偏离风险、基金份额二级市场交易价格折溢价风险等与主动ETF运作相关的特有风险，详见基金招募说明书等法律文件。本基金管理费率为每年1.00%，托管费率为每年0.10%。投资者在申购时，申购赎回代理券商可按照不超过0.8%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。投资者在赎回时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。产品销售费用收取标准将根据法律法规及监管政策适时调整，以届时管理人公告为准。

吴振翔管理的同类基金如下：汇添富中证上海国企ETF联接A(2026/5/26开始管理)成立于2016/9/18，2016-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-3.72/-0.42、1.28/0.97、-19.84/-21.43、20.29/18.73、-0.95/-2.91、-3.14/-5.19、-12.45/-14.09、-5.5/-6.99、26.5/24.66、8.02/6.28、-11.35/-11.89；汇添富MSCI中国A50互联互通ETF联接A(2026/5/26开始管理)成立于2022/1/11，2022-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-14.83/-17.33、-13.88/-15.47、19.13/16.54、25.65/23.84、7.85/7.3；汇添富国证2000指数增强A（与王星星共同管理）成立于2023/11/7，当年无可披露业绩；2024-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：11.08/-0.39、55.75/30.53、18.85/13.22；汇添富中证A500指数增强A（与王星星共同管理）成立于2025/3/27，2025年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：35.61/20.54、17.35/11.34；汇添富中证港股通综合指数增强A成立于2026/3/31，2026上半年业绩及基准分别为(%)：-7.86/-8.53；汇添富上证综合指数A(2010/2/6开始管理)成立于2009/7/1，2009-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：5.1/10.21、-14.37/-13.58、-20.11/-20.57、5.7/3.03、-5.26/-6.39、54.03/50.24、8.33/8.96、-9.89/-11.67、11.86/6.25、-19.1/-23.34、22.84/21.21、21.01/13.26、3.25/4.62、-11.79/-14.35、-0.86/-3.47、15.17/12.12、18.59/17.49、4.61/3.04；精准医疗LOF成立于2016/1/21，2016-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：0.9/-5.22、-5.18/-5.26、-29.99/-27.17、56.14/55.66、67/60.09、-15.88/-15.56、-28.21/-28.68、-14.47/-14.77、-16.66/-17.06、27.95/27.77、1.91/1.27；互联网医疗LOF成立于2016/12/22，当年无可披露业绩；2017-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-8.11/-8.37、-17.77/-17.36、34.1/33.19、17.21/12.41、6.26/5.91、-16.42/-15.72、-7.35/-8.04、-11.92/-12.54、8.86/6.73、-18.71/-18.79；上海国企ETF汇添富成立于2016/7/28，2016-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-2/-1.3、1.77/0.98、-20.8/-22.51、21.55/19.66、-0.4/-3.2、-3.19/-5.53、-13.05/-14.88、-5.93/-7.4、28.09/25.94、8.57/6.54、-11.89/-12.51；中国A50ETF汇添富（与乐无穹共同管理）成立于2021/10/29，2021-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-0.27/0.38、-19.38/-20.64、-14.4/-16.27、20.14/17.34、27.73/25.13、8.67/7.64。以上数据来自各基金定期报告，截至2026/6/30。