近日债市迎来连续调整，截至2026年11月11日 ，科创债ETF鹏华(551030.SH)标的指数下跌0.07%。对此，兴业证券分析指出：一方面，银行间流动性进一步趋紧。央行逆回购小额净回笼30亿元，资金偏紧的状态未能改善。另一方面，权益市场维持温和上涨状态，A股成交连续放量，风险偏好有所修复。两重压力之下，债市的避险情绪持续发酵。

昨日尾盘央行发布三季度货政报告，其中提及国债税收问题受到关注。货政报告在专栏2中就国际利率水平比较问题展开了讨论，其中第四点提及，“国内目前对国债利息收入免征所得税，使纳税投资者愿意接受低于应税债券的收益率，在对相关利率进行分析和比较时需还原税收因素的影响”，这一表述或使得市场担心政府债票息收入取消免税优惠的潜在可能。

兴业证券认为：客观来看，专栏提及税收规则问题，或为解释当下国内债券利率远低于欧美等海外经济体水平的原因。不过倘若国债利息所得税优惠取消，整个利率定价体系或迎来重构，最终落地形式大概率依旧是新老划断，这也意味着新老券可能会执行双轨定价，债市投资收益或不会因此受到明显的影响。

往后看，近期利率可能会经历一个慢修正过程，接下来关注的重点依旧是长端利率向上突破压力线后，资金面能否缓和。

当前信用利差尚在年内较高位置，可关注中高等级资质较优的信用债的参与机会，对地产占比高的弱区域类城投持谨慎态度。科创债ETF鹏华(551030.SH)挂钩沪AAA科创债指数，成分券精选外部评级AAA、隐含评级AA+及以上的科创债，成分券绝大部分为产业债，且并无地产债，调整后的布局机会或值得关注。