中信证券：科技龙头企业管理层变动可能加剧短期市场波动，但系统性抛售压力或相对有限

中信证券研报称，英伟达宣布创始人兼首席执行官黄仁勋离任，叠加美国政治格局变化，或引发AI产业链估值重估及美股市场风格再平衡，但对美股中期走势的影响仍取决于企业盈利基本面的演变。政治层面，美国两党对华科技限制的政策共识可能进一步强化，涉及先进芯片出口、半导体设备及远程算力监管的相关法案或加速落地，但政策执行仍受行政部门决策、盟友协调及中美谈判进程制约，年底外交窗口或为政策缓和提供空间。科技层面，市场短期可能对AI资本开支放缓及半导体企业盈利预期下修进行重新定价，但产业链库存风险相对有限，硬件板块调整幅度或较为可控。AI资本开支增速放缓有助于改善CSP的自由现金流状况，叠加长端利率潜在回落，SaaS板块有望受益。美股层面，美国中期选举及科技龙头企业管理层变动可能加剧短期市场波动，但系统性抛售压力或相对有限。随着政治风险逐步消化，美股定价逻辑或由短期风险情绪主导逐步回归企业盈利基本面，盈利增长及盈利预期上修有望继续为市场中期表现提供支撑。