11月13日，美伊地缘局势再度升温，霍尔木兹海峡又传爆炸声，国际油价回升！截至11:01，“仅含24只煤油股”的能源ETF汇添富（159930）标的指数——中证能源指数涨超1%！

能源ETF汇添富（159930）标的指数成分股多数上涨：三桶油集体上涨，中国石油涨近3%，中国石化涨近2%，中国海油涨超2%；广汇能源涨近3%，陕西煤业、兖矿能源涨超2%，中国神华涨近2%，山西焦煤涨超1%。

【能源ETF汇添富（159930）标的指数前十大成分股】

注：成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

原油板块消息面，成分股方面，中国海油宣布，我国在渤海超5000米的超深层地层钻探发现一口火山岩高产油气井，标志着我国在海上超深层天然气勘探领域取得突破。经测试，该井日产天然气约80万立方米。

国内成品油价8月下旬以来首次下调。根据国际市场油价变化情况，自11月12日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨分别下调645元、625元，折合92号汽油、95号汽油和0号柴油每升分别下调0.51元、0.54元和0.53元。2026年以来，国内成品油零售限价已历经22轮调整窗口，分别为“十四涨六跌二搁浅”。

国际宏观层面，美国表示，美国不需要与伊朗达成协议。美国已经掌握了伊朗数千亿美元资金以及霍尔木兹海峡。当地时间11月12日晚，伊朗霍尔木兹甘省锡里克地区传出多次爆炸声。伊朗表示，该地区遭到敌方袭击，袭击具有“军事性质”。消息传出后，国际原油期货价格进一步上涨，布伦特原油期货涨幅扩大至3%。

伊朗最高安全官警告称，如果美国再次对伊朗发动军事打击，伊朗将把打击范围扩大至欧洲境内的美军基地。伊方同时警告所有驻有美军的国家，任何参与对伊朗军事行动的基地都将成为打击目标。

美油主力合约收涨2.51%，报88.7美元/桶；布油日内一度涨0.11%，报95.95美元/桶。美伊地缘局势再度升温，伊朗报道敌方对伊朗发动袭击，市场对原油供应的担忧加剧，推动油价上行。

煤炭板块消息，新一轮强冷空气影响下，民用采暖与工业用煤需求同步走高；10 月下旬重点监测煤企日均销量 744 万吨、同比增加 17 万吨。国家能源集团所属电厂燃煤库存可用天数稳定在 20 天以上；中煤能源南方分公司 1—10 月超额完成外购煤保供计划 200 万吨、同比增 19%、兑现率 113%。

价格端，秦港 5500 大卡动力煤报 1025 至 1026 元/吨附近；生意社 11 月 13 日趋势模型判定动力煤为明确上涨信号，现货报 1022 元/吨，处于近 30 日区间（890—1050 元/吨）的最高 20% 分位。

【原油端：和谈预期反复扰动油价，现实供应矛盾仍未消退】

从预期端来看，原油短期仍由地缘消息主导。中信期货指出，此前市场交易局势缓和与供应恢复，但最新表态重新强化了市场对中东原油供应的担忧。虽然10月霍尔木兹海峡原油通行量和中东产油国产量均环比大幅提升，但谈判进展不明，意味着供应恢复的势头仍可能反复。原油近期将延续震荡整理态势，美伊谈判进展决定短期波动方向，地缘风险溢价虽有回吐，却尚不具备完全退出的基础。

从现实供应端来看，预期与基本面之间仍有距离。华泰期货指出，市场对局势缓和的预期一度推动原油及LPG价格大幅回撤，但中东供应暂时仍维持低位。船期数据显示，中东10月LPG发货量为220万吨，环比减少9万吨、同比下降180万吨；11月截至报告日观察到的发货量为193万吨。海外货源依然偏紧，丙丁烷到岸成本虽然明显回落，但仍处于高位区间，国内现货价格也显著高于冲突前水平。油价下行更多来自预期降温，而非供应矛盾彻底缓解；若谈判缺乏更明确的积极信号，油价继续向下的空间仍会受到制约。

从盈利端来看，高油价已经转化为产业链利润。华源证券指出，2026年前三季度石油石化行业营业收入为60161.57亿元，同比增长5.60%；归母净利润3709.11亿元，同比增长33.24%。其中，前三季度布伦特原油结算价均值为89.21美元/桶，同比增长27.64%。油价上涨带动油气开采和部分煤化工、气头化工企业业绩改善，中游企业获得库存收益，下游聚酯板块则受益于行业协同减产。后续即便油价中枢有所回落，炼化成本压力可能随之缓解，而全球油气资本开支和战后修复需求仍有望支撑油服景气。整体而言，原油板块正处于“预期高波动、现实供给偏紧、产业盈利仍有支撑”的阶段。

（来源：中信期货20261113《能源化工策略日报：美伊谈判进展不明提振油价，化工产量增幅有限期价近强远弱》；华泰期货20261112《液化石油气日报：中东出口尚未明显恢复，现实供应端矛盾仍存》；华源证券20261112《2026年石油石化行业三季报总结：油价高位震荡，石油石化行业盈利维持较高水平》）

【煤炭端：复产偏慢托住煤价，盈利改善与资金增配形成共振】

从供给端来看，国内煤炭生产的恢复速度仍是决定煤价方向的核心变量。山西证券指出，三季度原煤产量为10.90亿吨，同比下降7.85%、环比下降6.32%。矿难后的安全监管升级对主要产区生产形成影响，部分煤矿存在“复产慢”和“复工不复产”现象，国内煤炭供应弹性大幅下降。进口端同样存在不确定性，印尼出口管控、部分进口煤与国内煤价倒挂、外蒙古运力受限以及天气扰动，均可能限制进口增量。

从价格与需求端来看，三季度动力煤上涨的核心驱动已由海外扰动转向国内供应收缩，复产偏慢推动价格突破千元。进入四季度，国海证券认为，虽然保供政策陆续出台，但煤炭高频产量仍处于同比显著低位，临近年底，安全监管仍将约束产量释放；与此同时，冬储补库持续、天气转冷对火电需求形成支撑，海外煤炭资源同样偏紧，预计进口难以显著提升，煤价有望维持在较好水平运行。

从业绩与资金端来看，煤价上涨已开始兑现为盈利改善。山西证券指出，前三季度煤炭采选板块实现营业收入10068.43亿元，同比增长15.06%；归母净利润1032.78亿元，同比增长25.98%。Q3单季度营业收入同比增长16.52%，归母净利润同比增长23.53%，行业销售毛利率升至30.05%，同比提升2.54个百分点。与此同时，国海证券统计显示，2026Q3主动型基金重仓股中煤炭行业市值占比升至0.96%，环比提高0.57个百分点，但较2024年水平仍有进一步提升空间。供给约束、盈利改善和机构增配正在形成共振，头部煤企所具备的“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”特征进一步凸显。

（来源：山西证券20261111《煤炭行业2026年三季报综述：煤价上行盈利改善，关注复产弹性》；国海证券20261111《煤炭开采行业动态研究：煤炭板块高景气凸显，2026Q3煤炭基金重仓股持仓占比0.96%，环比Q2提升0.57pct》）

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