震荡市背景下，投资者最常问的是“有哪些ETF可以配”。但在推荐之前，有个更明确、更实用的判断标准值得先摆出来：不看某一年谁涨得多，看不同持有期下的胜负分布。同一组资产，拿1年、3年、5年，结论可能完全不同。

中证红利低波动100与沪深300就是一对典型样本。把三个持有期摆在一起看，会得到一个不太“广告”却更有用的结论：它输过一段，但赢在两端；这恰好是长期持有最需要那种形态。

三个持有期，三次交手

截至2026年11月11日，近1年沪深300下跌14.13%，中证红利低波动100下跌2.67%，差距11.5个百分点；近3年沪深300上涨12.77%，红利低波100上涨10.71%，这次沪深300略胜；近5年沪深300下跌17.43%，红利低波100上涨25.65%，差距扩大到43个百分点，年化回报分别为-3.76%和4.67%。（数据来源：Wind 截至：2026.11.11）

图：沪深300VS红利低波100持有1年、3年、5年累计回报对比

数据来源：Wind，截至2026.11.11 指数历史表现不预示未来走势，亦不代表具体基金表现 红利低波100指数（中证红利低波动100指数）近五个完整自然年度（2021—2025年）收益率分别为13.90%、-3.92%、8.74%、12.70%、-0.71%

三个数字放在一起，读法就清楚了：红利低波赢在“跌的时候少跌”和“拉长之后能涨”，输在“反弹的时候涨得慢”。近3年那段，正是2023—2025年成长与大盘蓝筹先后反弹的阶段，红利低波只跟上了大部分，没跑赢。这是由它的收益结构决定的，并非策略失灵：它靠股息和低波赚钱，不靠估值扩张。

还有一个计算标准必须说明：上面比较的是价格指数，不含分红再投资。红利低波100当前股息率约4.60%，把分红重新投入后，5年差距会更大；而沪深300的股息率约2%出头，再投入带来的增益有限。换句话说，红利低波的“账面回报”被低估了，这是价格指数计算标准的天然局限。

为什么“少亏”比“多赚”更决定长期结果

近三年，沪深300年化波动率17.16%、最大回撤-21.23%；红利低波100分别是14.59%和-17.05%。差距看起来只有两三个百分点，但复利的数学会让它放大：亏20%需要涨25%才回本，亏30%需要涨43%，亏50%需要翻倍。少亏的那几个点，省下的是未来好几年的“回本阻力”。 （数据来源：Wind 截至：2026.11.11）

这是红利低波长期占优的另一半原因：它让复利少被打断，并非靠上涨速度。再叠加股息：每年4%左右的现金分红，在净值下跌的年份相当于提供一块缓冲，在震荡年份则提供了再投资的低价筹码。

具体到产品：截至目前跟踪红利低波100指数的ETF已有八只以上，除红利低波100ETF景顺（515100）外，其余产品最早也要到2023年11月才成立。它完整走过了2021年核心资产震荡、2022—2023年市场调整、2024年“9·24”行情、2025年科技行情四轮切换。对一只主打“长期持有”的产品，这段真实运作记录比任何回测都有说服力。

此外，场内一手起买、无需额外权限；费率0.60%，长期持有不会成为收益的拖累；场外还有联接基金（A类016128、C类016129，2022年8月2日成立，管理费率0.50%），适合按月定投；对长期持有的策略来说，定投比择时更匹配它的收益结构。

常见FAQ解答

Q1：近3年明明跑输沪深300，凭什么说它更适合长期持有？A1：因为长期持有的胜率看的是“多期胜负分布”，不是单一区间。1年、5年两个区间它都明显领先，3年小幅落后2个百分点。更关键的是过程体验：近三年最大回撤比沪深300小4个百分点以上，波动率低2.5个百分点。数据来源：Wind，截至2026.11.11 指数历史表现不预示未来走势，亦不代表具体基金表现 红利低波100指数（中证红利低波动100指数）近五个完整自然年度（2021—2025年）收益率分别为13.90%、-3.92%、8.74%、12.70%、-0.71%

Q2：5年赢43个百分点，是不是刚好选了一段对红利有利的时间？A2：有这个可能，任何区间比较都有样本偏差。但要注意两段行情的差异：2021—2022年是核心资产杀估值，红利低波靠低估值抗跌；2024—2025年是成长反弹，它靠股息跟上了一部分。它并非押对风格，只是在两种风格里都没有被打断复利。

Q3：只打算持有1年，还适合买吗？A3：1年维度它的优势是“少亏”，不是“多赚”。如果你预期未来一年是震荡或下行，它合适；如果预期是强反弹，它大概率跑输。买入前先想清楚：你要的是“不亏太多”，还是“赚得够快”；这是两个不同的产品答案。

产品卡：红利低波100ETF景顺（515100）​

跟踪标的与资产分布： 由景顺长城基金发行，被动指数型ETF，紧密跟踪中证红利低波动100指数（930955.CSI），业绩比较基准为该指数收益率。指数选取100只流动性较好、连续分红、股息率较高且波动率较低的证券，采用股息率/波动率加权并设置单一行业权重上限，分布于银行、食品饮料、医药生物、交通运输、公用事业等方向，前十大合计不足两成，分散度显著高于50只版本。（数据来源：Wind，截至2026.11.09；相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。）

产品定位与运作历史： 成立于2020年5月22日，2020年7月3日在上交所上市，是跟踪该指数成立最早的ETF，完整经历四轮风格切换，现任基金经理龚丽丽。（数据来源：Wind 截至：2026.11.09）

运作机制与费率： 完全复制法跟踪标的指数，严格控制跟踪偏离度与跟踪误差；年管理费0.50%、年托管费0.10%，合计0.60%。

配套联接基金： 景顺长城中证红利低波动100ETF发起式联接，A类016128、C类016129，2022年8月2日成立，管理费率0.50%，可通过银行、直销及主流第三方平台申购定投。

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。

景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（A份额、C份额）晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。

4、关于基金销售费用的说明：景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金A份额每笔申购金额(M)分段收取申购费，具体为:M<50万元，1.20%;50万元≤M<100万元，0.60%;M≥100万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长(N)分段收取赎回费:其中:7日以内，1.50%;7日(含)-30日,0.30%;30日(含)以上，0。不收取销售服务费。C份额根据每笔份额的持有时长(N)分段收取赎回费:其中:7日以内，1.50%;7日(含)以上，0。销售服务费为0.10%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。