11月13日，市场回调之际资金再度拥抱银行。青岛银行、江苏银行、杭州银行、南京银行、成都银行盘中均创下历史新高，平安银行、北京银行、沪农商行、苏农银行、江阴银行、无锡银行亦创年内新高。国有大行方面，工农中交储涨超1%，建设银行跟涨。A股42只银行股无一下跌，银行ETF华宝（512800）标的指数收涨1.46%，刷新年内收盘新高。

分析人士认为，银行强势的背后，是市场风格的再平衡。近期受美国中期选举、黄仁勋辞职等外围事件影响，科技板块波动加大，叠加年末机构调仓窗口，低波动、高分红的银行板块再度成为资金的“避风港”。

稳健的基本面与红利属性为本轮行情提供了坚实的支撑。三季报显示， 42家上市银行前三季度合计实现营业收入4.66万亿元，同比增长7.81%；实现归母净利润1.75万亿元，同比增长3.78%，其中37家营业收入同比增长，11家增速达到两位数；34家净利润实现同比增长。

板块4%以上的股息率代表着对长期资金的持续吸引力，截至10月末，中证银行指数股息率4.57%，较10年期国债收益率超额294个BP。国有六大行2026年中期分红比例统一提升至31%，合计拟派现约2200亿元，再创历史新高，进一步强化红利属性。

值得一提的是，银行与科技的跷跷板效应使其成为震荡市下哑铃配置的天然防御选择。近1年、3年、5年，银行与科技均为较低相关性甚至负相关，作为组合配置能够有效分散单一成长风格的集中风险。

展望四季度，银行板块逻辑或仍较强：① 银行已步入风险周期尾部区间，资产质量有望延续稳健趋势；② 主动基金三季报显示银行持仓仍处于历史低位，板块交易拥挤度较低；③ 板块估值仍处于相对低位，42家上市银行全线破净，中证银行市净率0.75倍，位于发布以来约47%分位点；④ 临近年终资金风格趋于守成，同时险资提前布局开门红，对高股息资产有需求。

银河证券表示，持续看好银行板块配置价值。机构资金转为增配银行，科技筹码松动与红利防御需求叠加三季报基本面改善，共同支撑银行板块估值修复。上市银行经营稳中向好、风险可控，叠加国有大行第二批增资开启，有利于巩固其红利属性。*

顺势而起，攻守兼备！银行ETF华宝（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，前十大权重股汇聚工商银行、农业银行、交通银行等大市值龙头，并覆盖招商银行、兴业银行、江苏银行等成长性股份行、城农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。场外投资者可关注联接基金（A类：240019；C类：006697）。

数据来源：沪深交易所等。

机构观点来源：261112《银行业绩增长动能延续 息差企稳逻辑巩固》。

ETF费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。联接基金费用相关说明：华宝中证银行ETF联接基金(A类)申购费率(前收费)为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~180日时0.5%，持有天数180日（含）~1年时0.25%，持有天数1年（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证银行ETF联接基金(C类)不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~30日时0.5%，持有天数30日（含）以上时0%；销售服务费为0.2%。

风险提示：银行ETF华宝（512800）被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2025年，6.79%；2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；近5个完整年度波动率为：2025年，14.03%；2024年，19.34%；2023年，13.41%；2022年，18.56%；2021年，18.63%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，过往业绩不预示未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。