文｜独角金融

蓝思科技押注AI硬件。

近日，周群飞和她的蓝思科技，都站在了热搜上。一边是个人财富登顶，一边是公司利润腰斩，而把这两者连在一起的，是同一个词：AI。

当外界把目光投向这位新晋女首富的财富数字时，蓝思科技的三季报则交出了一份利润下降的成绩单。周群飞把公司的下一站，押在了一场从“果链巨头”到AI硬件平台的转身里。

这场转身究竟是豪赌还是远见？

01、周群飞登顶“中国女首富”，公司押注AI领域

10月28日，胡润研究院发布《2026胡润女企业家榜》，蓝思科技创始人周群飞以1270亿元财富，时隔11年第二次登顶中国女首富，财富较去年增加170亿元，相关话题一度冲上微博热搜第一。

胡润给出的评价是：2015年她首次登顶时，蓝思科技刚上市，是智能手机供应链的标志性人物；11年后，她凭借AI硬件、智能车载显示与智能眼镜重回榜首。

再看公司这一侧。就在榜单发布前两天，10月25日晚，蓝思科技披露2026年三季报：前三季度营业收入479.02亿元，同比下降10.74%；归母净利润14.2亿元，同比下降50.06%。

第三季度单季营收190.35亿元，同比下降8.05%；归母净利润8.43亿元，同比下降50.42%。

具体看，公司营收降一成、利润降五成的差距里，一方面是汇率的短期冲击，另一方面是研发的主动下注——前者吃掉当期利润，后者赌的是下一个产业周期。

营收只降了10%，利润为什么掉了50%？答案藏在两条线里。

第一条线，是“被动失血”的汇兑损益。前三季度，蓝思科技汇兑净损失约6.54亿元，而去年同期是汇兑收益1.15亿元，一进一出差出7.69亿元；财务费用同比暴增1068%。

第二条线，是收入在收缩、研发却逆向加码的“主动转型”。第三季度单季研发费用9.45亿元，同比增长18.7%，重点投向端侧AI、具身智能及AI算力基础设施，方向涵盖服务器结构件、液冷散热与先进封装。在不少消费电子同行收缩开支的当口，蓝思科技把研发油门踩了下去。

可见，“果链巨头”蓝思科技也在布局AI。女首富的“回归”与AI硬件的“下注”并列，接下来要看的是，新业务能否把预期逐步变成报表。

02、“果链巨头”转身：从一块玻璃到给AI造“身体”

要理解这场“转身”，得先看清蓝思科技的老本行。它的身份标签是“果链巨头”：2006年与苹果合作初代iPhone玻璃防护屏，次年通过苹果供应商认证，成为全球消费电子产业链的重要一环。

十余年里，蓝思科技把“一块玻璃”做到了极致——手机视窗防护屏、平板电脑防护屏，是它最早被市场记住的样子。

如今，这条主线正被重新书写。按照公司战略口径，主营业务已划分为AI智能终端（含智能手机与电脑、智能汽车、AI眼镜等可穿戴设备）、具身智能（人形机器人）、AI服务器、商业航天。

但在财报口径里，人形机器人、AI服务器这些新业务尚未全部单独列示。

蓝思科技为何此时转身？公司给出的判断是：随着AI技术加速从云端走向端侧、从数字世界走向物理世界，智能手机、智能手表、AI眼镜及各类智能穿戴设备正迎来新一轮产品创新与需求增长，端侧硬件进入更加繁荣的产业发展周期。

具体到业务落点，机器人集中在子公司蓝思智能。这家2016年成立、2025年与蓝思系统集成完成战略合并的公司，被推到了“机器人平台型企业”的前台。

蓝思科技2026年半年报显示，承载机器人业务的“其他智能终端”板块收入5.34亿元，同比增长46.92%，占总营收比例1.85%；灵巧手、关节模组等核心零部件及整机组装逐步贡献收入，与智元、上纬新材、中国移动等多家企业合作相继落地，海外多家大客户已实现小批量出货。

“在蓝思昆山基地，我们于8月下旬入驻筹备，9月下旬实现首台产品下线，目前已实现日产百台规模，前不久完成了上纬新材启元机器人第10000台个人机器人正式下线。”蓝思科技表示。

智能头显与智能穿戴这一方面，2026年上半年收入17.77亿元，同比增长7.95%，占比6.16%。AI眼镜整机组装相比去年同期快速放量，带动光学镜片、精密结构件等相关零部件出货规模提升。

公司已是海内外头部终端客户AI眼镜、机器人头部和视觉交互组件的核心供应商，并依托Rokid整机制造经验，有望实现北美大客户眼镜整机组装落地。

AI算力侧，是这场转身里最显眼的一刀。10月16日，蓝思科技公告拟以2500万美元（约1.72亿元人民币）收购裴美高国际（PMG）59.78%股权，从而控股其核心资产元拾科技——后者是英伟达RVL认证的服务器机柜供应商之一，已为英伟达GB200/GB300系列供应MGX机架、滑轨等核心组件，并切入下一代主力服务器Vera Rubin的开发团队。

蓝思科技的转型，不是从零造AI，而是把“一块玻璃”积累的精密制造、光学贴合、结构件与整机组装能力，平移到服务器机柜、液冷散热与人形机器人的“身体”上。大模型负责AI的大脑，蓝思要做的，是AI物理世界的硬件承建商。

03、从打工妹到女首富：一场未到验收的“转身”

周群飞的故事，本身就是一部制造业草根逆袭的样本。她生于1970年，湖南湘乡人，早年因家庭贫苦进入光学玻璃行业，1993年自主创业，从事手表玻璃加工，后转向手机玻璃盖板制造；2003年在深圳创办蓝思科技的前身，并逐步扩展至金属、陶瓷结构件、功能模组与整机组装。

凭借与苹果的长期合作站稳“果链”，2015年3月18日蓝思科技登陆深交所创业板；2025年7月9日又于港交所主板上市（6613.HK），实现“A+H”双资本平台。

她是榜单上那句“超七成女企业家白手起家”的真实注脚。

2015年，周群飞首次登顶女首富，靠的是给手机造“眼睛”——玻璃防护屏。如今这门生意的底层逻辑已经迁移：当AI的竞争从算法下沉到硬件，能稳定、规模化量产精密实体的制造能力，本身就成了核心壁垒。

资本底气，给转型提供了弹药。此次公司港股IPO募资重点投向核心技术研发、全球产能扩张与新兴赛道布局；收购PMG使用的是公司自有或自筹资金。

但财报口径上，人形机器人、AI服务器等新业务尚未全部单独列示，AI服务器业务仍未单独披露毛利率，2026年上半年仍以投入为主。

可以说，公司新业务“已输进去了，但还没长成主血管”。真正挑大梁的，仍是占营收七成以上的智能手机与电脑类业务——上半年该类收入223.82亿元，同比下降17.67%。

周群飞从打工妹到女首富的弧光，恰好叠在蓝思科技从“果链”到“AI硬件平台”的转向之上。周群飞1270亿元的身家，反映的是资本市场对蓝思科技新业务预期的定价；真正能把预期兑现成报表利润的，是新业务从产线跑进财报的速度。

你看好周群飞这场押注AI的“转身”吗？评论区聊聊吧！