11月18日至19日,2026生物制造大赛决赛将在天津市武清区举行。前沿技术、应用创新两大赛道共有108个项目晋级。对产业资本和投资机构而言,这场决赛提供了一个观察窗口:除了看已经成形的产品,也能看到一批原始创新从哪里来、走到了哪一步,以及它们下一阶段需要怎样的资本和产业伙伴。

对投资机构而言,生物制造最值得关注的项目,未必是已经开始融资的项目。一项新的酶催化工艺、一套可用于工业菌种设计的工具,可能还在高校或科研院所验证,却已经具备解决产业问题的潜力。能不能更早发现这些成果,又能不能在它们走向产业化的过程中持续跟进,是理解这条赛道投资机会的两个关键问题。

一、为什么长期资本持续布局生物制造

生物制造吸引资本,一个重要原因是它有机会改变已有产品的生产方式。对食品和日化企业,生物法可能为依赖天然提取的功能成分提供另一种供应路径;对化工和材料企业,酶催化或发酵工艺有机会改变部分产品的原料来源、生产条件和成本结构。投资机会也因此不只在终端产品。能缩短菌种研发周期的工具、能服务多个品类的中试平台,以及能降低分离纯化成本的装备和工艺,都可能从不同客户的需求中获得收入。

中国的制造基础,让这类机会有条件更早接受工业验证。我国生物发酵产品产量已占全球七成以上,背后是长期积累的工程人才、设备供应和生产配套。这不意味着新产品一上产线就有成本优势,但对投资人而言,一个重要区别在于:团队能否借助既有设施和工程经验验证工艺,还是要在产品尚未得到客户认可之前,就先承担自建产线的成本。两种路径,对资金规模和投入节奏的要求完全不同。

政策与资金端也在为更早期的布局创造条件。“十五五”规划纲要把生物制造列入未来产业,提出推动其成为新的经济增长点,并建立未来产业投入增长和风险分担机制。

地方层面,深圳提出支持合成生物、生物医药、新材料等产业基金开展生物制造项目投资。沙利文《全球及中国合成生物与生物制造产业发展白皮书(2026)》显示,2026年1月至7月,中国合成生物制造相关领域已发生26起融资事件。从政策引导到具体投资,已经可以看到不同类型的资金在寻找各自的切入点。

国投集团的布局提供了一个例子。作为大赛合作方,国投集团设立国投生物制造创新研究院有限公司,开展技术研发、成果孵化与股权投资,并通过控股收购布局食品酶制剂等产业环节。从设立研究平台到进入具体产业环节,这一布局反映出产业资本的一种思路:在科研端更早接触技术,在生产和应用端检验技术能解决什么问题。

二、投资机构看项目,关键是评判未来成长空间

早期项目没有收入,并不意味着没有投资价值。这个阶段更值得看的是:团队是否掌握具有差异化的核心技术,成果能否重复,知识产权和后续转化路径是否清晰,以及下一笔资金能验证什么。一项工业酶技术,在实验室测得活性更高,只是起点;它能否在实际生产条件下保持稳定、改善整条工艺的效率,才是下一阶段需要拿到的证据。

到了中试和产业化阶段,判断依据随之变化。单批次做出来了,要再看能否稳定复制;产品送样了,要看客户有没有用自己的产线做测试;规划了产能,还要看合格品成本和潜在订单能否支撑设备投入。对投资机构而言,比问“这个项目还要融多少钱”更有用的问题是:下一笔钱能验证什么,什么结果出来之后,才值得投入更多?

三、优质项目从哪里来,谁来陪它们走过产业化周期

如果投资机构只在融资市场上找项目,看到的往往是已经成立公司、能够讲清产品和市场的团队。但生物制造的一批原始创新,更早发生在高校和科研院所。研究人员可能率先解决一类酶的筛选难题,或者开发出新的细胞工厂构建方法,却还没确定最合适的产品和客户。等到这些答案都明确以后再接触,资本看到的是一门逐渐成形的生意,却未必看得到技术从哪里来、最初还有哪些应用选择。

这也是大赛在企业组之外专设创客组的意义。高校和科研院所课题组、符合条件的初创团队,可以在尚未形成成熟商业模式时,把成果拿到产业场景中讨论。两大赛道决赛晋级名单中,已有来自天津大学、华东理工大学、中国科学院天津工业生物技术研究所、上海交通大学医学院附属上海儿童医学中心等单位的创客团队。项目涉及工业菌种智能设计、高通量DNA合成装备等不同方向。对投资机构来说,创客组的价值,是在正式融资之前,就有机会接触研究团队,了解技术的来路和下一步可验证的方向。

发现项目只是第一步。2026生物制造大赛是由工业和信息化部中小企业发展促进中心联合有关地方工业和信息化主管部门共同举办的国家级赛事,也是首次面向生物制造产业举办的全国性赛事。大赛设置前沿技术、应用创新两大赛道,面向企业和创客团队,同时把产业需求、成果转化和产融对接纳入赛事安排。这样做的价值,在于把原本分散在不同机构手里的条件集中起来:科研团队提供技术方案,产业企业提出实际需求,中试平台帮助开展工程验证,投资机构则可以结合验证进展判断何时参与。

这套培育机制已经在复赛中展开。上海奉贤复赛开设工艺放大、知识产权和融资实战专题培训,并组织产业链及产融对接;北京昌平复赛期间,有落地意向的团队与园区、产业企业交流工艺验证和合作开发,有融资需求的团队则与投资机构沟通技术进展与资金安排。对一个仍在小试的团队,有用的对接可能是找到适合的中试设备;对一个已有稳定样品的项目,更关键的可能是找到愿意开放真实场景的下游伙伴。融资是否合适、应该融多少,往往要等这些问题有了更清楚的答案,才能判断。

生物制造项目的成长有自己的周期。一场比赛无法替代数轮工艺验证,也不能把一次合作意向变成订单,但可以让有潜力的团队更早被看见,让项目少花一些时间四处寻找验证条件,也让愿意长期跟进的资本看得更早、看得更连续。

11月18日至19日,天津武清,值得投资机构带着一个问题来看决赛:哪些今天还需要共同验证的技术,有机会在几年后成为可复制的产业能力?当科研、工程、市场与资本能够在项目成长的不同阶段接续发力,中国生物制造才更有机会涌现出具有全球影响力的创新项目。