在去年底曾因环保政策而遭遇停产的华北制药（600812.SH），今年似乎还未恢复元气。

这家公司近日发布的半年报数据显示，今年上半年华北制药实现营收40.03亿元，同比增长1.132%；净利润3079万元，同比增长2.23%。但扣除以政府补助为主的非经常性损益金额后的净利润仅有1711万元，同比下降20.88%。

这意味着，华北制药的主营业务盈利仍然处于下降状态，去年上半年公司扣非归母净利润为2162万元。

在去年年报中，华北制药提出今年要力争实现营业收入100亿元，利润总额1亿元以上，而上半年仅完成经营目标的四成左右。若想实现经营目标，公司还需在下半年更加努力。

资料显示，华北制药主要从事医药产品的研产销，目前基本形成了化学原料药、化学制剂药、医药中间体、医药及其它物流贸易等四大业务板块，在国内抗生素领域具有领先地位。

华北制药的营收和净利润在行业中的地位相差悬殊。按Wind行业分类，2016年公司的营收为80.82亿元，排名第18位；净利润为0.54亿元，排名第176位。在目前已经披露的31家医药行业企业半年报中，华北制药的营收规模位居第四，然而净利润却排名倒数第六，公司收入高、利润薄的问题突出。

导致如此状况的主要原因则是华北制药居高不下的成本。从近五年的数据来看，华北制药的总成本（包括营业成本、三费和税金等）均高于当年的营收，其中主要以医药化工的原材料成本与医药及其他物流贸易的采购成本为主的营业成本占总成本的八成左右，这极大压缩了公司利润空间，主营业务在近五年中仅有前年实现盈利，其余四年均为亏损。

不过，从半年度数据来看，今年上半年公司总成本略低于营收，其中营业成本占公司总成本和营收的比重均为77%左右。其中值得注意的是，销售费用出现了大幅增长。数据显示，上半年公司投入销售费用4.79亿元，同比增长37.56%，占上半年营收比例近12%，占去年公司销售费用的比重超六成。

华北制药主要采取“经销分销+招商代理+学术推广”的模式。公司表示，今年上半年销售费用变动原因主要系优化产品结构，加大制剂销售力度，促销投入增加；同时公司调整了部分品种的销售策略，加大学术宣传及推广力度，加强品牌建设，导致销售费用增加。

从中报披露的信息来看，今年上半年公司着力推进的产品是制剂，这也使得上半年制剂产品销售收入同比增长7%左右。但从总体来看，销售费用的大幅增加未能让公司主营业务盈利摆脱持续下降的命运。

作为国内抗生素龙头企业，华北制药不仅面临着限抗的行业政策，也面临着趋严的环保标准。界面新闻此前报道，随着环保标准逐渐提高，华北制药面临着搬迁建厂、升级改造的压力。去年底的停产导致公司2016年利润减少5493万元，公司主营业务化学原料药和中间体收入此前连续两年下降，下游部分制剂产品也受到影响。

华北制药未来将面临更为严峻的环保压力和和更高的环保成本，甚至在下半年可能再次出现停产情况，这对主营业务将造成直接影响，对实现今年的经营目标也有影响。

除此之外，界面新闻记者还注意到，华北制药面临着较大的债务压力。据Wind资讯数据显示，公司近5年以来的平均资产负债率较此前5年平均高达83.52%的资产负债率虽有所降低，但依然高达68.38%。与同行业相比，处于相对高位。

根据中报数据，该报告期末公司总资产为168.06亿元，负债合计为115.11亿元，资产负债率为68.49%，相较于去年末的负债率略有提高。资产负债中，流动负债占比较高，达到85.86%，主要有短期借款、应付账款构成。

公司高企的流动性负债还曾受到上交所关注。在公布去年年报后，上交所要求公司说明是否存在债务风险。而华北制药也一直在试图拓宽融资渠道，优化公司债务结构。根据梳理，仅在2016年公司就先后公布或完成了通过租赁交易、发行债券等方式进行的6次融资，共计发行不超过73亿元的金额。

今年初，证监会核准公司向合格投资者公开发行面值总额不超过5亿元的公司债券。近期，公司宣布与中国外贸金融租赁有限公司以“售后回租”的方式进行融资租赁交易，融资金额不超过5亿元，并完成了2次、共计15亿元的超短期融资券发行。

在二级市场上，华北制药延续去年表现，股价不温不火。8月14日报收6.06元/股，上涨1.68%。