最近虚拟货币交易特别火，讨论股市的人也多了起来。朋友LL前几年在康美药业上挣了一笔，当时康美连续涨了好一段时期，她最爱说的一句话就是“上班没得意思，还不如炒股”。不过很快，股灾来了，虽然回吐了一些利润，但还是上一轮牛市的受益者。最近，她又打算炒股了。

她不懂股票，买什么也是听人家推荐。不过她有自己的一套理论“股票不至于跌到0吧，就算拿着被套牢了只要愿意等，总会涨上去的。“是这样吗？

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这个说法看似很傻，而且抛开了货币实际贬值等因素。但就这样的说法实际上也有是一定的依据的，以下图为例：

这是美国标普综指走势图，在140年的尺度区间里尽管发生很多事情，有1929年的大萧条，也有2000年互联网泡沫破裂、2008的经济危机、指数大幅波动，但指数的趋势线是直线增长的。

>>也有前提条件

－买不会倒闭和摘牌的公司，如果套牢期间公司关门或摘牌了，股票只能是废纸。因此至少在套牢期间要持续经营。

－买的时候价格不要飙的太高，有足够的安全边际，可以参考市盈率和市净率，飙的太高时价格严重背离股票的内在价值，有可能不会再有被炒作的机会。如果在股票的价格被市场低估时买进，市场价格的波动总会有价格超过价值的时候。

－不会遇到长时间的大萧条、短时间难以逆转的经济危机，行业甚至国家衰落。

那有了这些前提，说法是不是就准确了呢？

嗯可以说对，但是不准确，而且对投资没什么帮助。假设你持股一只股票漫长的时间，可能它在大多数时间里面都是亏损的，但是有很短一段时间收益大于零，就能证明“买了只要肯等就不会亏”是正确的。这种说法鸡贼的地方在于你可能好多年都是亏损的，必须一直关注市场，不能错过任何一次收益为正的机会，同时你还得一看到一只股票的收益大于零，就立刻就把股票卖了，如果你贪心想等等更高的收益，结果跌回去了还是你的错。

对于追求长期收益的价值投资者来讲，把投资简单的形容为买入就持有等到涨起来，是理想的情景。不过他们信奉的不是买了肯拿就不会亏，而是安全边际。

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安全边际=价值-价格

市场价格高于本身价值，安全边际为负，如果本身价值高于市场价格，则安全边际为正。价值投资者研究的是上市公司的实力，长期投资获得的回报，对短期题材炒作不感冒，只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣，所以他们会选择本身价值高于市场价格，安全边际为正的股票。

比如我们看这张图，以黑色曲线表示股价，它是波形上涨或下跌的，股票内在价值随着公司的业绩不断的增值，当股价低于内在价值，触碰安全边际就可以考虑买进；当股价高于价值，可以考虑卖出。

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安全边际是多少？巴菲特对于根据安全边际进行的价值投资有一个形象的比喻：用4毛钱购买价值1元钱的股票。也就是说，价格相对于价值打了4折。格雷厄姆认为，只有价值显著高于价格才具有足够的安全边际。他列举出的一个称得上廉价的股票标准是：价值至少要比价格高出50%以上。换句话说，价格相对于价值至少低估了三分之一以上，相当于打了6.6折。

安全边际有没有准确的计算公式？很可惜，它的评估到目前为止，还没有见到一种明确的计算方法，连把价值投资运用到极致的巴菲特都没有给出，所以说，说它是个模糊的概念真不为过并且股票价格总是变化莫测的，而股票的内在价值似乎也是变化莫测的。对于普通投资者来说，要学会看公司财报，分析公司的roe和pe，综合考量依然需要经验。

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