8月20日深夜，证监会的一纸公告为中国联通混改方案在再融资政策方面“清障”，8月21日，中国联通（600050.SH，0762.HK）正式复牌，这也意味着其混改方案正式落地。

根据中国联通此前在上交所和港交所发布的混改方案，将通过“定增+转股+员工持股”的方式实现，新募集资金617.3亿元，新引入战略投资者股份将达到35.2%，而联通集团公司持有的股份则由62.7%降到36.7%，仍为第一大股东。此次国有股权的大幅稀释，被视为深化国企改革的试验田。同时，混改总交易对价达780亿元，新引入的投资者更包括BATJ和苏宁等互联网巨头，引发了广泛关注。

不过，联通混改方案与新修订的再融资规定存在抵触。今年2月，证监会发布新规规定，只能以定增发行期首日最作为定价基准日，且定增比例不超过20%。然而，联通本次非公开发行方案将不超过约90.37亿股，价格6.83元，被认为已明显超过总股本20%的限制，而定增价格为不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价，并伴有三年锁定期，同样不符合定增新规。

对此，证监会于8月20日晚为联通开启“绿灯”，其发布公告称，证监会经与国家发展改革委等履行相应法定程序后，对中国联通混改涉及的非公开发行股票事项作为个案处理，适用2017年2月17日证监会再融资制度修订前的规则。

对于证监会此举，财新评论称，国家对国企混合所有制改革的方向是坚定的，可以预期国企混改还会不断推出其它案例；业界也有意见认为，应以此为契机重新审视再融资监管，促进资本市场引入真正的战略性产业重组。

中国联通的股价也不出意外地在复牌后大涨。其A股股票价格在8月21日开盘后即封一字涨停，H股也直线拉升，一度涨逾10%，收盘涨幅为3.02%。这也带动了其他参与联通混改的概念股的大涨，截至21日收盘，宜通世纪涨停，用友网络涨6.37%，网宿科技涨6.81%。

国内外各家券商对本次联通混改也保持了高度关注。

申万宏源指出，混改解决了联通长期发展一直未解决的核心问题，即机制体制问题，且本次混改方案有众多超预期元素，联通A股有望存在20%以上的上涨空间。兴业证券指出，混改不但将引领国企改革风潮，联通的创新业务也有望引领市场。华泰证券则认为，联通混改方案落地，大混改时代有望正式开启，未来军工、电力、电信、民航、铁路等国民经济支柱性领域的混改值得关注。不过，外资投行则相对谨慎，里昂证券、摩根士丹利等均对中国联通调低了评级。