本周，沪铜走势疲态尽显，LME铜库存连续四日累计增加95925吨，导致投资者出逃迹象十分明显，截止今日日间收盘，已呈现7连阴的态势，今日日间收盘持平，创出近一个月以来的新低。

截至9月15日日间收盘，本周沪铜1711下跌-2.63%，跌1360元/吨，位于50170-51950元/吨之间运行，下周铜价能否止跌？据SMM对国内行业人士的调研显示，38%的参与人士短期看平铜价（相对于9月15日日间收盘价50380元/吨+—2%以内）；34%的参与人士看涨铜价（涨逾2%）；28 %的参与人士短期看跌铜价（跌逾2%）。

SMM调查：下周铜价走势看法

SMM独家专访：下周铜价走势展望

光大金属研究总监徐迈里：本周铜价大幅下行，主要是受周边市场带动及LME库存大增的打压所致。下周我们认为铜价企稳的可能性较大：首先，LME库存增长持续至下周的可能性不大；其次，下游消费逐步转暖，加之库存普遍偏低，刚需支撑或将体现；最后，技术上来看伦铜60日均线有较强支撑，直接跌破的可能性不大。因此，我们认为下周铜价或将止跌企稳。继续下行的风险因素在于黑色等周边商品继续暴跌。

东吴期货张华伟：上周铜价延续调整，沪铜指数周度跌幅2.66%，沪铜主力合约暂时在50000元/吨上方附近企稳。6月以来铜价快速上涨，在投机资金推动下，最高涨至近7000美元，逐渐已经脱离基本面。近期之前领涨的黑色系出现上涨乏力迹象，资金做多工业品热情衰减，同时LME铜库存连续大幅增仓，中国宏观数据部分转弱，铜价自高位连续向下调整。目前全球经济仍处于扩张周期，通胀压力逐渐上升，国内需求稳定。LME库存虽然快速上涨，但目前看来非消费转弱缘故，而是贸易商移仓，今年已经发生多起，后期影响力将逐渐转弱。铜价目前下跌仍只能按对之前过快上涨的修正看待，而不是趋势下行。从盘面看沪铜指数持仓量、成交量逐步萎缩，下周铜价或在探底后构建横向盘整区间。

鲁证期货刘朋：下周铜价看反弹后继续下跌。在经历了连续下跌后周内下游点价买货较为积极，现货成交量较前一周单日提升近30-40%，个别铜杆企业出货量单日超过此前50%，而加工费方面也上调超过100块钱。虽然这种现象是此前终端催货电缆厂被迫在价格下跌后集中采购原料影响，但依旧在短期内托举了现货市场信心，升水走高。不过整体来说，采购后续乏力是目前企业的实际情况。下周沪铜或在现货买兴增加，技术上整数关口情节等情况下而出现适当止跌行情，但较难让行情出现较大反弹，沪铜上方51000，伦铜上方6600或是下周极限。后期沪铜依旧下看48000，伦铜依旧下看6200。

国泰君安期货季先飞：受风险因素因素和负面新闻的影响，基本金属价格回调。但是我们认为铜价回落空间有限，因中长期支撑价格的因素依然存在，主要终端子行业的铜需求前景依然良好。中国经济前景乐观，固定资产投资增速依然处于较高位置，同时电网行业和主要消费品行业增速稳定，这对铜的需求起到正面的拉动作用。总的来看，我们认为本轮铜价回落是对此前价格上涨的修正，而非趋势性的回落，判断后期铜价调整后将回归上涨。

海通期货李超：本周因为美国通胀数据超预期以及特朗普税改方案取得新进展的推动，美元触底反弹，后半周因为朝鲜发射导弹影响，避险情绪上升，美元出现一定程度回调，总体来说，本周美元表现较为强势，在一定程度上对铜价形成打压。而本周的国内工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等重要经济数据均不及预期，使得市场对国内经济短期偏向悲观，促使铜价失去支撑。LME铜库存的大幅上升更成为压死骆驼的最后一根稻草，况且八月中旬以来铜价的这一波上升本来就缺乏基本面的支撑，铜价博傻游戏的结束非理性上涨的终结。下周国内基本无重要宏观经济数据公布，美国重点关注周二晚间公布的营建许可和新屋销售数据，周四凌晨的美联储利率决议和耶伦的记者会。欧元区重点关注CPI数据和各国PMI数据。从目前来看，下周美联储议息会议加息的可能性较低，但是美联储缩减资产负债表势在必行，或成为美元弱势走势的拐点，美元的边际性走强或对大宗商品形成一定的压制，因此预计下周铜价将保持震荡偏弱格局，且看五万点能否支撑。

上海中期罗亮：技术面上，测试60日均线，如果支撑不住，就要破50000了。基本面上，十九大之前下游开工会受到环保的压力而出现收缩，然后在配合库存反弹，价格略高，预计依然维持弱势运行。

宏观面解读

本周截至目前为止公布的美国经济数据总体向好，美国7月JOLTs职位空缺人数刷新6月创下的历史新高，意味着美国未来的薪资水平有望进一步提升。初请失业金人数好于预期表明就业市场未受飓风影响过大，依旧表现强劲。美国8月通胀数据超预期增长，将支撑美联储年内加息的预期，不过由于本次数据的向好存在与飓风影响相关因素，致投资者存疑，做多热情不高，对美元只起到短暂的提振作用。从消息面来看，周初由于朝美地缘政治未进一步升级且飓风艾玛降级使得投资者的担忧情绪有所减缓，美元止跌反弹。随后特朗普的税改政策几经曲折之后也取得了重大进展，美元再度受到提振。但今日的朝鲜导弹事件使得避险情绪升温，美元回吐本周部分涨幅。总体来看，美元本周总体保持震荡向上的态势，对金属有些许打压影响。

油价方面，本周美油11合约呈4连阳的态势，并且站上了前期多空双方分歧剧烈的50美元关口一线。油价本周如此强势，主要得益于飓风影响减弱，部分炼厂开始复工，有助于恢复原油产量。且三大原油机构月报相继出炉，内容也均向好，原油需求上升产量下降的预期提振了投资者的热情。本周油价对金属来说有提振作用。

下周，欧元区8月通胀水平以及相关经济数据表现将对此前德拉吉讲话内容作出印证。美国方面将公布美国8月房地产相关数据，作为经济健康与否的相关指标，房地产建筑行业的运行方向将对美元构成较大影响。此外，初请失业金人数，美国9月Markit制造业PMI也是市场关注的焦点。最为重要的美联储利率决议将于9月21日公布，预计将对汇市构成较大的冲击。

（上海有色网 王家兴）

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