10月11日晚间，水井坊（600779.SH）突然在上交所发布《关于为全资子公司银行授信提供担保的公告》，根据经营发展需要，将为全资子公司银行授信提供担保。引发投资者集体围观。

公告显示，水井坊及其全资子公司即成都江海贸易发展有限公司、成都瑞锦商贸有限公司、成都蓉上坊营销有限公司、成都腾源酒业营销有限公司在汇丰银行（中国）有限公司成都分行申请的期限为壹年的集团综合授信，在现有3.5亿元基础上增加至6亿元，水井坊将就新增部分为各子公司在授信项下的义务提供连带责任担保。

本担保事项已经水井坊第八届董事会2017年第十次临时会议审议通过，根据《公司章程》及相关法律法规的要求，上述担保事项尚需提交水井坊股东大会审议通过。

今年8月29日，水井坊也曾发布公告称，公司及全资子公司即成都江海贸易发展有限公司、成都瑞锦商贸有限公司、成都蓉上坊营销有限公司、成都腾源酒业营销有限公司向汇丰银行（中国）有限公司成都分行申请的期限为壹年的3.5亿元综合授信，公司为各子公司在授信项下的义务提供连带责任担保。

也就是说，在不到2个月的时间里，水井坊就为4家全资子公司提供了合计6亿元的连带责任担保。

然而，《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君梳理发现，截止2017年上半年末，接受水井坊担保的成都瑞锦商贸有限公司和成都腾源酒业营销有限公司法定代表人都是范祥福，净资产分别约为-5168万和-1885万元。换言之，水井坊这两家子公司已经资不抵债。

为了安抚投资者的担忧情绪，水井坊特别在公告中指出，公司董事会认为，本公司对下属全资子公司具有充分的控制力，能对其生产经营进行有效监控与管理，能保证授信额度内款项不被滥用和及时偿还；为下属全资子公司的银行授信提供担保有利于全资子公司筹措生产经营所需资金，进一步提高其经济效益，符合公司整体利益。

一位证券从业人士告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，如果子公司自身盈利能力很强，在申请银行授信之时，就不需要母公司提供连带责任担保；

反之，则说明子公司盈利水平尚未足以覆盖银行授信额度，为了保证信贷能够得到及时偿还，并且避免出现坏账，银行就会要求母公司提供连带责任担保。

值得关注的是，水井坊还有一家拖后腿儿的子公司即成都水井坊酒业有限公司，截止2017年上半年末，净资产约为-9543万元，而2017年上半年净利润则约为-1285万元。资不抵债+净利为负。

屋漏偏逢连夜雨。

此前，成都水井坊营销有限公司则收到四川省成都市中级人民法院（2016）川01民初1370号应诉通知书及相关法律文书。目前该案仍在审理过程中，尚未结案。

除此之外，10月11日晚间，水井坊还发布公告称，根据《公司法》、《公司章程》等有关规定，结合公司实际情况，并经董事会提名委员会审查通过，公司同意提名Preeti Arora女士为公司第八届董事会董事候选人，任期同本届董事会。

Preeti Arora又是何方神圣？

公开资料显示，Preeti Arora，女，43岁，国籍：印度。毕业于Department of Financial Studies，财务控制硕士。历任宝洁（新加坡）有限公司亚太区战略总监、亚太区销售财务总监、东南亚区财务总监及宝洁（新加坡）有限公司财务总监。现任帝亚吉欧新加坡PTE有限公司亚太区财务总监。

Preeti Arora“空降”与水井坊致力于产品升级不无关系，其在2017年半年报中透露，下半年将继续调整和升级产品结构，在现有产品的基础上推出更加高端化的产品，不断丰富产品线，持续强化品牌高端形象。

2017年以来，白酒行业继续回暖。同时，在高端白酒不断提价和消费升级的趋势下，兼具品牌和价格优势的中高端白酒将成为消费者自饮、家宴和商务用酒场景下的最佳选择，未来中高端白酒有望步入量价齐升的黄金期。

《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君注意到，今年上半年，水井坊中高档酒类产品实现营业收入接近8.4亿元，同比增长70%；低档酒类产品实现营业收入为7.77万元，同比下降26%左右。可见还是取得一定效果。

众所周知，被帝亚吉欧收购后，水井坊2013—2014年连续两年亏损，被实施退市风险警示。直至2015年水井坊实现净利润0.89亿元，扭亏为盈。但自2016年以后，水井坊业绩开始有所起色，股价也水涨船高。

2017年上半年，水井坊实现营业收入约为8.4亿元，同比增长70%左右；归属于上市公司股东的净利润接近1.15亿元，和2016年上半年9112万元相比，增幅在26%上下。

“在2014年3月，水井坊市值下降到了40亿元以下，去年初成功"摘帽"，总市值已经突破200亿元。”有证券机构分析认为，水井坊盈利大增受益于“次高端”的产品定位和消费群的扩容。

然而，白酒营销专家蔡学飞对媒体表示，水井坊作为曾经的高端品牌，在西南地区有一定的受众。客观来说，受益于整个高端白酒市场的回暖，水井坊目前实现了顺势低谷反弹，但主要还是茅台、五粮液等高端产品的涨价给水井坊留下了增长空间。

另一方面，水井坊目前的销售额与曾经的高峰期销售额相比差距很大，实际上水井坊已经跌出了一线白酒阵营。

业绩虽有起色，但是如何保证在销售额增长的情况下，实现产品和品牌的价值提升是水井坊面临的问题。

水井坊方面也提醒投资者，由于消费升级及强势品牌价格上涨，300元~500元这一价格带的产品受到了越来越多白酒企业的关注，使公司核心品种臻酿8号和井台瓶潜在的市场竞争加剧。

另外，虽然水井坊在收入、利润等业绩指标上实现“飘红”，但与之伴随的也是高企的销售费用和管理费用，并引发股东议论纷纷。