今年7月份，浙江冬拓旗下的“冬拓三号”曾以高达158.37%的单月收益率勇夺当月股票策略私募产品冠军宝座，成为今年私募界的“大黑马”，然而界面新闻查阅相关数据发现，近两个月来，该产品净值却出现连续大跌，区间跌幅近三成，昔日风光似乎已不复存在。

私募排排网数据显示，“冬拓三号”成立于2016年12月20日，今年2月份开始建仓，4月份以后净值开始有明显的上涨迹象。 随后在6月23日至7月末之间开启了一轮“暴涨行情”，区间涨幅高达241%。

不过从净值走势上看，8月份该产品收益增速已有明显的放缓，近两个月来则是连续下跌高达28.13%，累计收益率也从峰值时的330.5%收窄至10月末的209.4%。

“冬拓三号”在夺冠之初曾引发市场的广泛关注，很多业内人士对其成功之道颇为好奇，方大炭素（600516.SH）披露的中报则为大家揭示了背后的原因。数据显示，“冬拓三号”于今年二季度入驻方大炭素前十大股东之列，持股597.23万股，占公司流通A股的0.35%。

方大炭素自6月中旬以来便开启了一轮强势上涨行情，至7月末区间涨幅约为186%，9月12日盘中更是再度创下历史最高值39.20元/股，三个月内涨幅一度超过了260%。浙江冬拓投资的基金经理王春秀曾在路演中公开透露，公司6月份重仓了方大炭素，至抛售时，其股价已经上涨了200%以上。

另外，资料显示，“冬拓三号”的初始规模为3180万元，均为公司自有资金，由于该产品是公司第一只也是唯一一只产品，且今年2月份才开始建仓，没有历史业绩作为参考，理论上产品规模应该不会扩张太快。根据相关信息测算，公司入手方大炭素的持仓成本约在6000万左右，加之“冬拓三号”部分时间内区间涨幅明显高于方大炭素，由此可以判断公司在操作时极有可能加入了杠杆。

有分析人士指出，近两年以来私募界黑马频出，策略选择方面则是表现各异，有的偏爱重仓白马股叠加高抛低吸；有的则倾向于通过对冲寻找阿尔法收益；有的善于进行跨市场操作；有的则钟情于深研基本面捕捉大牛股。综合公开资料来看，浙江冬拓显然属于后者，今年8月份之前，产品净值几无回撤。

不过，上述分析人士同时认为，以基本面研究为导向，往往需要结合技术上的分析精准判断买卖节点。私募排排网展示的资料显示，浙江冬拓投资奉行基本面与技术面相结合的趋势投资理念，而从“冬拓三号”近期净值的表现情况来看，浙江冬拓在清仓方大炭素后显然并没有踩中市场方向，未来公司或许还需在多策略融合方面进行进一步的深入思考。