作为腾讯泛娱乐产业的排头兵，阅文集团8日在香港联合交易所主板上市，早盘大涨。世界上能把网络文学做成一门产业的，唯有中国。国外虽也有“（网络）论坛文学”，但是没走向产业化。中国网络文学的逆袭,堪称世界罕见现象。被称为“网文第一股”的阅文集团究竟能走多远？付费阅读真的可以支撑其百亿市值吗？

关键词：付费阅读 IP  腾讯

所属行业:文创

研究领域：企业战略

案例编号:2017-11-08-01-6

【企业画像：中国最大的网络文学公司】

阅文集团前身为腾讯文学，2013年4月在开曼群岛注册成立。2014年，腾讯文学以7.3亿美元收购盛大文学，两者合并成为阅文集团，统一管理和运营盛大文学和腾讯文学旗下的起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等网文品牌。作为控股股东的腾讯持有阅文61.95%股权，私募基金凯雷投资集团持股约15%。上市后，腾讯及其全资子公司将间接控股52.66%的股份。

【市值数据：全球资本市场“网文第一股”】

2017年半年报显示，上半年收入为19.24亿元，去年同期为10亿元；经营盈利为2.21亿元，期内盈利为2.13亿元，去年同期为亏损238.1万元。2017年11月8日在香港上市，股价市值约900亿港元。

【创始人资料：网络文学教父】

吴文辉，网名黑暗之心。2000年毕业于北京大学计算机系。2002年，参与发起并创立起点中文网，策划并主导了网络文学界第一套完整的电子出版微支付系统、内容管理系统的建设，使网络文学商业逻辑得以确立并成为行业标准。

盛大文学成立后，吴文辉担任盛大文学总裁。

2013年3月底，辞去盛大文学总裁、起点中文网董事长职务。

2014年4月16日，担任腾讯文学首席执行官。

2015年3月，担任阅文集团CEO。

【主要产品：国内数字阅读和文学IP的领导者】

网络文学：旗下平台上的文学作品。

网络文学改编的娱乐产品：网文在电影、电视剧、网络剧、网络游戏、动漫等泛娱乐行业的内容改编。如近年来比较火爆的《琅琊榜》、《鬼吹灯之精绝古城》等。

【利润来源：优秀作者与作品带来的付费阅读红利】

1、在线阅读：最主要的收入来源，分别占2014-2016年总收入的97.2%、60.5%和77.1%。

2、版权运营：收入增长最快的部分，2014-2016年版权运营业务收入的复合年增长率达350%以上，主要是将自持的版权内容授权给影视、游戏等制作公司和出版商，通过许可费和收入分成的形式获益。

3、出版纸质图书。

4、其他增值收入：包括在线游戏及在线广告服务。

【发展问题：政策环境和流行文化的变化导致的不确定性】

1、网络文学创作政策环境日益严苛，内容局限性增大。

2、“付费阅读”贡献率逐渐减小，IP运营贡献有限。

3、“流行文化”自身变迁带来的发展不确定性。

 【未来战略：建立全·内容生态模式】

1、全内容聚合。增加网络文学以外的作品，建成拥有海量内容的中国互联网最大正版内容基地。

2、全平台运营。打造包容PC、手机、平板电脑、电纸书等阅读终端、立体化交互式的阅读平台。

3、全社群互联放大内容价值。

【重点措施：打造中国的“漫威”，成为IP制造机】

1、布局影视、文学、动漫、游戏等领域，打造IP界的奥斯卡。阅文平台上已创造了超过10亿级票房的改编电影、突破10亿点击的改编动画、多部总流水过亿的改编游戏、1500万册的单品图书出版。国内已授权改编影视、游戏、动漫、话剧、有声读物等产品形态的网络文学作品大部分都来自阅文集团，是国内文化创意产业极具影响力的主要IP源头。

2、以“全民阅读”为目标，利用拥有的近千万部作品，并与2000多家出版单位合作，进行版权引入，建立满足大众阅读需求的正版中文电子图书馆。

3、拥有行业核心作家班底和业界领先的强大创作者阵营，并为其提供定制化扶持计划以保持与其长期合作。

（本文系丝绒智业研究中心的研究案例）