前几日，阅文集团香港上市暴涨，开盘价为90港元，较发行价55港元上涨了64%，盘中一度高达110港元，总市值接近千亿港元。绿专资本了解截至11月15日收盘，阅文股价为100港元，市值906.42亿港元。

阅文集团最大的股东是腾讯，此次赴香港上市属于腾讯的分拆，据绿专资本了解目前腾讯持有阅文集团61.95%的股份，香港上市之后稀释到52.66%。此次招股过程中，腾讯还预留了756.86万份股供合资格股东优先认购，每持有1256股腾讯股份的股东可认购1股预留股份。

近二十年来，网络的迅速普及给网络文学带来了快速发展的契机。根据中国互联网络信息中心的统计，中国网民数量超过7.5亿，这其中30岁以下人群占比超过50%，这个群体也是对网络小说需求最大的群体。

同样是来自中国互联网络信息中心的统计，截至2017年6月，网络文学用户规模达到3.53亿，较去年底增加1936万，占网民总体的46.9%，其中手机网文用户规模为3.27亿，较去年底增加2291万，占手机网民的45.1%。另外一份来自第三方调研机构Frost & Sullivan的报告显示，2016年中国网络文学市场规模约为46亿元人民币，未来四年将以30.9%的年复合增长率持续增长。

面对如此庞大的市场蛋糕，互联网三巨头无一例外的都想咬上一口。从按在线阅读收入计，目前网络文学市场已经形成了五大阵营，分别为阅文集团、掌阅、中文在线、百度文学及阿里文学，市场份额分别为43.2%、14.9%、6.6%、1.8%及1.4%。也就是说，仅阅文集团一家的市场份额就接近半数，和第二名掌阅之和高达58.1%。百度文学与阿里文学在网络文学上的投入力度也很大，但被拉开的差距同样很大。

百度文学，这家公司的历史渊源很值得玩味。2013年7月，百度以1.915亿元的的价格从完美世界手中买下纵横中文网。次年11月，百度文学宣布成立，以纵横中文为核心，整合百度系的文学产品如91熊猫看书、百度书城等，被业界认为是百度互联网娱乐产业链上的重要一环。百度文学还获得百度贴吧、百度游戏、百度音乐、百度视频以及91无线等百度系资源的支持，成立发布会现场签约了游戏、影视等合作伙伴。

但是纵横中文网在现象级作品、人气作者数量，以及用户活跃度和留存度上与同期的竞争者起点中文网差距显著。尽管有“流量入口+平台资源”，但是百度文学用户数量和粘度并没有突破。在百度接手的那些年，网络文学版块一直处于亏损状态，每年亏损5000万以上。

2016年7月，完美世界最终还是决定，回购网络文学资产。百度保留了部分股权，但是失去了控股地位，百度文学的名称被保留下来。完美集团董事张云帆出任CEO，直接负责文学业务运营，亏损开始止住，并有盈利。

阿里入局网络文学市场是三巨头中最晚的一个，2015年4月，阿里文学才宣告成立（五大门派之一的掌阅文学同年成立）。接下来几年，阿里不断整合旗下文学资产：书旗小说、UC小说、淘宝阅读、优酷书城、PP书城等不断叠加。

阿里带着骨子里的电商基因来运维网络文学市场，提出“开发共享”的策略破局，即“开发合作、共享版权、分享收益、版权衍生”。其与磨铁和天猫图书达成战略合作，进一步完善网文生态。尝试让网文大神级作者能够在快速变现上，增加新的渠道。

但是在内容的源头上，对于阿里提出的共享版权，剩下四家兴趣索然。即使背靠阿里，依然不能自救。

腾讯的网络文学布局早在2013年就开始了，这一年起点中文网创始人吴文辉带领团队离开盛大加盟腾讯文学，掀起了网络文学混战的江湖。在前盛大文学一家独大的时候，腾讯文学硬生生的撕开了一个大口子，异军突起。

2014年末，腾讯以7.3亿美元（50亿元人民币）收购前盛大文学，随后与腾讯文学合并，组成了现在的阅文集团，统一运营管理QQ阅读、起点中文网、起点女生网、创世中文网、云起书院、潇湘书院、红袖添香、小说阅读网、言情小说吧等业界知名品牌，是网文界当之无愧的老大。

在庞大的市场中，阅文集团是其中的佼佼者，目前月活跃用户占到了网文的半壁江山，达到1.918亿人。其招股书显示，阅文集团的收入主要来自三块，在线阅读、版权运营与纸质图书。2017年上半年公司营收达到19.24亿元人民币，同比增长92.5%，净利润为2.135亿元。

在网络文学的群雄混战中，能够脱颖而出的五大阵营，各有所长，细细梳理下来，无外乎以下几点：

深耕内容建设，内容工业的积累并无捷径可走，唯有常年累月的坚持。网文市场本质而言依然是内容竞争，优质源头资源是网文市场玩家掌握话语权的不二利器，从过去的《盗墓笔记》、《甄嬛传》，到现在的《微微一笑很倾城》、《择天记》，这些现象级的作品都为网文平台带来了极高的流量，极大可能的让用户留存。当然初期网文平台的创始人大多数是网络文学的爱好者，他们知道什么样的内容能够吸引人，这也就很好的解释了，为什么腾讯文学入场后，短短时间就能够从盛大的垄断之下虎口夺食，原起点中文网的创始人吴文辉带领的团队有着丰富的经验，在内容上有着天然的好嗅觉。

完善网文业务结构，过去网络文学纯粹是兴趣，毫无商业化可言。业内最先商业化的便是起点中文网，开始尝试用户VIP付费制度，按千字向用户收费，平台向作者支付分成稿酬，这种利益分成的制度极大地激励了网络作者的创作激情，而后来推出的月票制度，付费用户可以获得月票并且投票给自己喜欢的作品，从而帮助其提升在排行榜上的名次。跻入榜单前列的作者，将会享受到网站的格外奖励，蝉联榜单则很有可能会成为人气作者，甚至“大神级”作者。此外还有“打赏”这种用户额外给作者的激励形式，打赏的金额不等，最高者甚至一次就向喜爱的作品豪掷千金。网文形成了一整套成熟的商业模式，这一整套内容付费制度自起点中文网开始，被其他网络文学平台纷纷仿效，虽然在细则上有些差异，但无外乎是作家和平台分成的规则不变。

创新商业模式，能否科学变现决定了行业未来。绿专资本了解除了付费阅读之外，主流网文平台已探索出广告收入、实体出版、影视衍生等多种变现方式。其中尤以影视游戏等衍生产品的变现收入“钱景”最大。如阅文集团的《鬼吹灯》《择天记》等拍成影视作品，《全职高手》改编成了动画，《大主宰》、《盘龙》等则有相应的手游作品诞生，这些出售版权的费用则是网站和签约作者分，同时在议价能力较高的情况下还能要到投资权（取决于最初版权及衍生权力的归属约定）。