上周四，易鑫集团在港股上市，作为兼具金融和电商属性的公司，易鑫受到了包括腾讯，百度，京东在内的多家互联网巨头的青睐。不过，在股价表现上，易鑫不但没有像腾讯亲儿子阅文、阿里腾讯看上的众安那样，反而在上市第二天就绿了，而今天一度跌破发行价。。。

易鑫股价这么低迷其实是有点让人意外的，易鑫招股期间就实现超额认购559倍，冻资超过3820亿港元，仅次于阅文，后者今年上市当天就完成了股价的翻倍。可是易鑫却如此萎靡不振。

除去投资者信心、概念题材的冷却，易鑫集团半年巨亏61亿恐怕是个重要因素。财报显示，2015年、2016年及截至2017年6月30日止的六个月,易鑫净亏损为分别为人民币2821万、14.04亿及61.05亿。今年上半年的亏损是2016年上半年亏损65万元的9384倍。这实在太恐怖了，企业的营收才15亿，一下亏了好几年的，全凭“几个爸爸”维持？

易鑫的解释是，截至2017年6月30日，可转换可赎回优先股公允价值损失为63亿，刨除该因素造成的会计损失并对其税费进行相应调整之后，公司实际上已实现盈利。经调整后，2017年上半年实际盈利2.61亿元。

一块铜板（yktongban）最看不上的就是“经调整后”，经调整后，京东去年就盈利了，可是亏损就是亏损，非要搞这些花里胡哨的东西来欺瞒投资人，戏也是多。。。

不过，这个“可转换可赎回优先股公允价值”到底是啥？一块铜板（yktongban）之前看到，美图上市前也写软文说自己排除优先股公允价值的影响三年只亏损12亿元，比62亿元“少多了”。

那么，要理解可转换优先股，就需要先理解什么是“优先股”。

所谓优先股，是相对于普通股的概念，这种股票对公司的资产、利润享有优先权利的股份。说白了就是，优先分配利润，而且这个股息是固定的，不会跟着公司经营的好坏发生变化。如果公司破产了，可以优先分配剩余资产。

那么什么是“可转换”的优先股？顾名思义，就是这些优先股可以转换。这里面加入了“期权”的设计，如果公司的业绩很好，可以将部分（划重点：部分，一般企业会设置特定的转换比例）优先股转换为普通股，获取普通股股东的利益（这个转换比例在发行之初就约定好了）；如果业绩不好，就可以不转换，享受优先股股东的固定股息。“可赎回”优先股的意思也差不多，就是依照该股票发行时所附的赎回条款，由公司出价赎回。

有了这些概念，那么接下来就是这些优先股的价值怎么计算的问题了，也就是“公允价值”。

所谓的公允价值，就是当事人自愿按照这个价格进行资产交换，是市场参与者充分考虑了收益及风险之后所形成的共识。大白话就是，大家普遍认定这个价格合理，那么这个就是公允价值。如果企业发展的前景很好，公允价值就会上升，反之就会下降。

那么公允价值是怎么计入易鑫的财报中的呢？通常，这部分价值的计量有两个部分：1.可转换的权利视为一项基于公司价值的看涨期权。2.将不可转换的认定为负债，这部分的股息由于比较固定，可以认定为是利息。当企业的业绩良好，发展前景看好，理所当然公允价值就会上升，而在国际会计准则下，可转换优先股是作为公司的一项负债来统计，这也就导致公司的负债增加。

我们可以看到，可转换优先股实际上是随着企业的发展在变化，并不是企业真的付出真金白银，所以总的来说不会对公司的经营产生影响。一般来说，公司在张成立都会设定好转换的权限、条件、期限等等。所以，如果到期后，这笔负债就不再对利润产生影响。

从美图的案例中可以看到，上市初美图的净亏损是62亿，今年上半年，美图的亏损同比下降了94%。其实就是这个可转换优先股不再计入损失了。同样的，到时候易鑫也有可能出现这样的变化，到时候要理性看待。

为啥要发可转换优先股呢？一般是公司在其股票发行遇到困难时，可以用这种类似期权的方式来吸引更多的人购买。同时，这些股票的股息率比较固定，而且往往略低于其他种类的优先股票，公司可以减轻点负担。不过，这个前提就是投资人对企业的前景比较看好。

最后，没啥可说的了，又是元气满满的一周！

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