今年2月8日下午，在海澜集团飞马奖颁奖典礼上，海澜集团宣布年仅29岁的副总裁周立宸出任海澜集团总裁。其父亲，也就是海澜集团创始人、董事长周建平，现场亲笔书写赠语——“建功立业”。

出生于1988年的企二代登台，海澜之家进入了二代传承、新老交替的过渡阶段。海澜二代接班人，29岁掌管全国5000家门店，能否像它赞助的《奔跑吧兄弟》那么出彩，会有什么难题和挑战，自然备受关注。

周建平的霸主荣耀

自2014年海澜之家重组上市以来，已4次分红，累计现金分红高达62.45亿元。

中央财经大学中企研究中心主任刘姝威前不久撰文《现金分红应该成为股票投资收益的主要来源》，提出“建立中国股市的初衷是投资者投资上市公司，上市公司用现金分红回报投资者，“不忘初衷”，应成为中国股市的主流。若从现金分红来说，海澜之家与贵州茅台、格力电器和曹德旺的福耀玻璃，可称为中国股市中的“良心企业”！

当然，这些公司之所以能够保持较高的股利支付率和分红率，主要原因也是“不忘初衷”，一样都是坚守主业。多年以来，海澜之家全部营业收入皆来自服装业，盈利能力也是逐年提高，不愧为中国服装业的霸主！

（海澜之家董事长周建平）

海澜之家创始人周建平，生于1960年，今年57岁，祖籍江阴新桥镇。与众多苏商一样，事业成长历程中也缺不了“乡镇企业”一词，只不过，他的原始积累却是靠开照相馆起家的。

1988年，周建平拿出30万元，承包了江苏新桥镇的第三毛纺厂，这是一家镇属集体性质的企业，只有18名工人。在镇里，周建平与领导立下军令状：钱我出，风险也由我来担；赚了是集体的，办砸了，就算我交“学费”！

周建平不愧是个“明星厂长”， 很有能力，在他带领下，抛弃了当时看似红红火火的粗纺业务，投入资金、技术、设备、人才转做精纺。1994年，公司年销售额突破1亿元，并成立江苏三毛集团。到1996年，集团总资产达到55亿元，员工有5000人，产销突破10亿元，一举跃进国内同行前列。

提起海澜之家，有段“血拼”优衣库的故事，其实，追溯起它的出现，倒也与优衣库有渊源。2002年初，周建平去日本考察，日本服装品牌那种品种丰富的“量贩式”自选方式，给他留下很深的印象。回国后，他立即效仿这一模式，成立了江阴海澜之家服饰有限公司，即今天海澜之家的前身。

海澜之家有个品牌定位：“男人的衣柜”，改变了传统服装店“人盯人”的导购模式，加上从正装到休闲的四季服饰陈列，一下为中国服装营销史掀开了崭新的一页。从此，周建平开始了开连锁店卖男装之路，2014年，企业通过借壳上市，成了中国市值最高的服装上市企业。

在周建平的心目中，一直想把男装这个生意都给包圆了。为了和优衣库进行比拼，海澜之家的连锁店迅速扩张。2014年开了460多家，2015年又新开260多家，到2016年，门店总数已达到5000家。

有人说服装业是夕阳产业，可周建平却做得风生水起，比起那些所谓不赚钱的“战略性新兴产业”，他简直太赚钱了，否则，哪来的服装业上市公司“分红王”。在福布斯2017年全球华人富豪榜上，周建平以36亿美元资产，成为中国时尚零售业首富。

面露疲态，霸主怎斗群狼？

上市公司每年的豪气分红，体现了利益共亨，也难怪格力董明珠有足够理由“任性”，“良心老板”呀！从分红角度而言，海澜之家比格力并不逊色。

有赚钱才能大手笔分配，而要证明一个企业是否优秀，更在于其盈利能力有多强，是否有持久性。日前，《财富》杂志发布了《2017年中国500强净资产收益率最高的公司》发布，排名第一的是深圳“飞马国际”，净资产收益率为38.82%，紧随其后的是广州“温氏食品”，第三名是“唯品会”，“ 海澜之家”排在第4位，净资产收益率为31.09%。此外，格力排名第8，为28.63%；马化腾的腾讯是23.53%，排第21位。

为什么要提净资产收益率呢？企业盈利能力中，主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等指标。而通过净资产收益率指标，一方面可判定一个企业的投资效益，另一方面还体现出企业管理水平的高低。

海澜之家是在2015年首次闯入《财富》杂志“中国500强排行榜”，当年的营收排列第373位，净资产收益率排在第三；而今年营收排在第350位，净资产收益率则退了一位，排名第4。从指标来看，海澜之家的营运尚属稳定之中，但稍显疲态。

（海澜集团总裁周立宸）

目前，海澜之家已进入二代接班状态，当时，宣布由周立宸接任海澜集团总裁后，仍为董事长的周建平当场落泪了，父子两人紧紧拥抱。

周立宸有个姐姐周宴齐，生于1983年，为近年在资本市场较为活跃的荣基国际（香港）的实际控制人，但为人低调，很少在媒体上公开出现。而周立宸本人，清华大学毕业后，供职于上海的挚信资本，两年后回到海澜集团总部，曾接手过集团子公司海澜之家总经理，并在广告部、IT、商品中心等部门历练；2014年，他又出任海澜集团副总裁。

从接班传承而言，海澜二代周立宸进入了“扶上马”、“送一程”的接班阶段，29岁的年纪，尚属年轻，周建平的落泪，是一种期盼，也带着一丝担忧，面露疲态的海澜之家，29岁的周立宸能不能让海澜永葆霸主地位于不败，群狼环伺，他又该如何出招？

11月12日，海澜之家在微信公众号上亮出“11.11头条”——“ 2017双十一猛破四亿|海澜之家荣登‘天猫男装’榜首”，声称“颠覆双11销量格局 ，宣告男装国民品牌‘实至名归’”。

可几天后，有媒体爆出有网友对海澜之家的夺冠方式提出质疑，“天猫双11海澜之家男装第一是刷出来的”！消息一出，“黑马”冲榜玩法很“黑”，若消息为真，无疑给海澜新少帅来了一记耳光！

“世界在变，角色在变，初心不改。”这是周立宸说的话。多年来海澜的成功，主要基于两大模块，一是供应链，二是轻资产运营模式，而后者，也是净资产收益率保持高水平的最大因素。问题是，未来可持续性有多强？

就供应链的经营模式来说，海澜之家与如今同是80后年轻人胡佳佳主导的美邦很像，可在今年夏天，美邦选择收缩自己的线上互联网战线，而海澜之家却在扩大之中，比如这次特别重视天猫“双十一”的表现，出现如此差异的实质在哪儿呢？

从商业模式上看，海澜之家和美邦的门店连锁，其实都是“类金融”模式，这方面两者并无本质上的差别；而美邦现在的困局，主要在于过度追求差异化。比如它在转型“o2o”中，以“一店一故事、一城一文化”，追求个性化体验，虽无营销上的大缺陷，可给供应链出了个大难题，使得各个环节变得复杂。

而对于海澜之家，自周建平主导以来，就一直极力强调标准化，可谓“千点一面”，不经允许，你多摆个“招财猫”都不行。如此一来，其背后的供应链就显得简单，尤其是仓储物流效率上会更为高效。

不过，这也带出一个问题，标准化简化了供应链，但也令产品无法突出，难免波及公司竞争力。尤其是，一旦产品出现滞销，或者款式、品类等不对路，存货就会烂在自己手上，还影响资金回笼上的压力。难怪周立宸会说：“产品提升是海澜之家的命脉。”问题是看清楚了，落实其实不易，这也是海澜新少帅的一大挑战。

（周建平、周立宸父子与阿里天猫谈合作）

接下来，再说一下海澜之家的“轻资产模式”运营。

目前，海澜集团的产业主要有服装产业、金融投资、商业投资、文化旅游四个板块。其中，服装产业是主导，旗下有四大服装品牌，即海澜之家、EICHTOO、百衣百顺、和圣凯诺，而以加盟的形式做品牌的输出，是其轻资产运营的主要方式。

与全球服装品牌Zara一样，海澜之家也没有生产环节，直营店数量极少，门店开设以加盟模式为主。由于海澜之家通过巧妙设计，其下游加盟商事实上成了它的融资工具，这也是海澜之家轻资产模式饱受争议的地方。

那么，几千家的加盟商为何能“臣服”海澜呢？重要一条，就是海澜之家的招商加盟方案设计上是非常成功的，契合人性需求。

比如，海澜之家每一个加盟商投入要求为200万元，但他给你一个承诺，投进来后5年至保底有100万的税前利润。你想，相当于年化10%的保底收益，远比银行高，而且还当上一个门店的BOSS呀！

另外，与美邦把存货压在经销商的设计不一样，海澜之家的加盟商不承担库存风险，还100%退换货。做生意最怕什么？压货。看来，人家已把你的心理世界摸透了。

再举个例子，投资最怕什么，资金回收。你整天跟我说赚了N多，可都画在墙壁上——“看得见、摸不着”，心中没底，哪行呀！故此，海澜之家在条款中规定，与经销商每天结算30%的销售款。

摆在新少帅周立宸面前也有一个难题，那就是库存高企之隐忧。目前，海澜之家显露疲态，主要表现为业绩增长速度正在放缓，而这正是加盟方案设计上留下的诟病。

当门店快速复制后，带来了高库存，若解决不好，反之成了店铺发展的瓶颈。11月9日，海澜之家发布公告称，将发行价值30亿元的可转换债，理由是用于产业链信息化升级等。可市场观察者以为，这是为了缓解资金链上的困局。上半年，海澜之家的存货就高达86.75亿元，比去年一整年的存货还多。