该来的总是会来。

11月金融市场发生了很多大事，随便举一个：　11月17日，央行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《规范金融机构资产管理业务的指导意见》（征求意见稿），被定义为“史上最严资管新规”。

此处插播一条广告：这份跨越了分业监管体系之上的征求意见稿已经出了各个版本的解读，因为来咖的作者们近期忙于学习十九大会议精神，我们的解读还在路上，各位粉丝敬请期待。

这份征求意见稿发布后天天是各种热闹。大型金融机构纷纷组织会议，各路专家开始深度解析，券商报告漫天飞舞：中信证券发布《缩虚表，增长效》的点评报告，民生证券是《打破刚兑、消除错配，协同监管进一步提升》，华宝证券评论说《银行理财从“想不想变”到“不得不变”》，国元证券是《破刚兑，统监管》，渤海证券评论说《分级基金重启发行无望，长期利好公募产品创新》等等，不一而足。

然而，据来咖智库最新消息，为了降低金融市场的系统性风险，资管新规仅仅是本轮金融攻坚战的第一把火，还有两个大招正在路上。

这两个大招分别是：金融市场基础设施标准统一统筹监管和金融控股公司统筹监管监管标准的相关制度安排。

金融市场基础设施标准统一统筹监管

长期以来，在分业监管的体制之下，中国的金融市场如军阀割据，各管各的摊儿。在此基础上形成了各种交易场所中介机构和基础设施，有也是令人十分眼花缭乱的。

按照普遍性的定义，我国金融市场的基础设施一般分为一共有5大板块：

1、中央证券存管（CSD）与证券结算系统（SSS）。债券市场方面：为改变20世纪90年代以前债券托管的混乱局面，监管机构在吸收经验教训的基础上，推动实施债券集中托管。1996年，中央国债登记结算有限责任公司（中央结算公司）成立，在国债等领域发挥中央证券存管功能。1997年，银行间债券市场成立，中央结算公司为该市场提供所有种类债券交易的存托管、登记、清算、结算服务。2001年，上海证券登记结算公司和深圳证券登记结算公司合并为中国证券登记结算公司（中证登），该公司成为为对境内证券交易所提供相关债券证券托管结算服务的唯一后台系统。2009年，人民银行成立了银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所），推进银行间市场集中清算也承担了部分金融工具的存管结算功能。

股票市场方面：初创时期，股票代客买卖、自营买卖、实物股票过户等交易、结算业务均由证券公司完成。为提高证券托管结算效率，保证市场安全稳定，2001年3月，成立了中国证券登记结算有限责任公司（中证登），为交易所交易的证券交易股票提供集中登记，、存管和结算服务。

目前，我国形成了中央结算公司、中证登、上海清算所三家中央证券存管系统，负责债券、股票等证券的集中托管，同时也是金融市场中的相应证券的结算机构。

来咖点评：怎么样，有没有看得很眼晕？简单说就是所有债券市场的托管清算在本来中债登，股东是人民银行和财政部，业务上受央妈指导，人事权在银监会（这么多婆婆也是醉了）but可能是因为央妈觉得自己控制力不够强大，于是09年又搞了一个上海清算所，干的是和中债登差不多的业务。中证登受证监会业务指导，相对独立股票都在中证登，债券则在中央结算、中证登和上清所三家都有，其中中央结算的份额最大。我国证券早已实现无纸化，所有的股票、债券都没有纸质凭证，你持有多少资产要以中央存管机构的记录为准，你说重要不重要？

2、支付系统（PS）。1978年以后，我国支付体系不断发展完善，特别是进入21世纪以后，支付体系改革取得一系列突破性进展。形成了以人民银行现代化支付系统为核心，银行业金融机构行内支付系统为基础，票据支付系统、银行卡支付系统、互联网支付等为重要组成部分的支付清算网络体系。人民银行建设和运行的大额实时支付系统和小额批量支付系统已经成为我国资金运动的大动脉，其功能和效率达到国际先进水平。此外，2015年人民银行正式启动了人民币跨境支付系统，标志着人民币国内支付和国际支付统筹兼顾的现代化支付体系取得重要进展。

来咖点评：支付系统本来主要就是指央行大额支付系统等。其实很多年前支付本来在央妈体系内是一个特别边缘的部门，但近年来，随着第三方支付的迅猛发展，支付相关业务也这个部门也充满了勃勃生机，也伴随着各种新的风险，，监管部门的担子肯定就更重了呀。

3、中央对手方（CCP）。我国中央对手方机构的发展以2008年金融危机为界分为两个阶段。金融危机前，中央对手方清算机制已在场内市场建立较早，中证登在交易所债券质押式回购中充当中央对手方；郑商所、大商所、上期所和中金所在相应的期货交易中充当中央对手方。

金融危机后在银行间市场，人民银行于2009年11月推动成立银行间市场清算所股份有限公司。目前，上海清算所已经初步建立了外汇、本外币、所存管多产品、跨市场的中央对手清算业务体系，先后在债券现券、外汇、航运衍生品和利率互换金融工具等产品领域领域建立了的集中清算机制。

来咖点评：中央对手方担任买方的卖方、卖方的买方，主要是用来降低交易双方结算风险的。但相应的，风险就集中在中央对手方自己身上来了，所以对其要加强监管。

4、交易报告库（TR）。目前，我国尚未建立交易报告库的法律或监管框架，也未指定或成立专门的机构作为交易报告库。在金融稳定理事会发布的《场外衍生品市场改革第九次进展情况报告》中，中国外汇交易中心和中证机构间报价系统股份有限公司被视为类交易报告库（TR-like Entity），其中，外汇交易中心记录利率类、外汇类场外衍生品交易数据，中证机构间报价系统记录股权类场外衍生品数据。

从目前情况看，我国各个金融子市场的交易数据较为完整，各类实体对数据的收集分工较为明确，已基本具备正式建立交易报告库的条件。

来咖点评：国际金融危机的产生，主要就是由于衍生品交易的数据分散、不透明，风险集聚的很大，但难以为监管部门所掌控。所以现在全球主要经济体都加强了对于场外衍生品交易报告的要求，交易报告库的建立和监管也就是大势所趋了。

5、其他金融市场基础设施。除了2012年国际清算银行支付结算体系委员会（CPSS）和国际证监会组织（IOSCO）联合发布的《金融市场基础设施原则》（以下简称《原则》）中其实只明确的了上述四五类金融市场基础设施外，。

在中国，证券交易所、期货交易所、上海黄金交易所、中国银行间同业拆借中心等交易场所、保险行业平台等也在金融市场中发挥着重要作用。，随着金融市场发展与创新，一些新兴的机构涌现，对市场安全、高效、稳定运行存在一定的影响，如中证机构间报价系统、全国中小企业股份转让系统、互联网金融平台等。相关场所和平台的其安全性和稳定性也关乎整个金融系统的安全稳定，因此也有可能被纳入我国金融市场基础设施范畴。

随着金融市场发展与创新，一些新兴的机构涌现，并且在金融市场中发挥的重要的作用，对市场安全、高效、稳定运行存在一定的影响。如中证机构间报价系统、全国中小企业股份转让系统、互联网金融平台等。

来咖点评：对于监管机构来说，业务和机构监管范围当然是越大越好了。管他国际上算不算基础设施，国内先划进来再说吧，你懂得。