1月5日，证监会官网公布了第十七届发审委2018年第5次会议审核结果公告，公告显示，润建通信股份有限公司（下称润建通信）和贵州泰永长征技术股份有限公司（下称泰永长征）的首发申请获通过，而欣贺股份有限公司（下称欣贺股份）申请被否。66%的通过率与1月3日的发审委过会率齐平。欣贺股份是新年发审委否决的第二家企业。

申请被否的欣贺股份，主营中高端女装设计、生产和销售，旗下拥有七个自有品牌。欣贺股份IPO招股说明书显示，欣贺国际是发行人的控股股东，持有公司78.2%的股份。募集资金主要用于品牌营销网络建设项目、企业信息化建设项目、服装生产线和仓储物流配送中心建设项目。

需要注意的是，早在2014年，欣贺股份就曾递交过IPO招股说明书申报稿，2016年的再次递交却也难逃被否厄运。欣贺股份的持续盈利能力、毛利率异常和现金较多成为被否决的主要因素。

在持续盈利能力方面，发审委指出，报告期内发行人营业收入和净利润持续大幅下降，门店数量持续减少，门店平效持续下滑。发审委希望欣贺股份说明改善经营情况和措施、店铺减少的影响、客户与其是否存在关联关系、经营模式不同但实控人重合的原因和合理性。

针对毛利率异常的问题，一方面欣贺股份过季商品毛利率明显高于正常商品毛利率，且存货和存货跌价准备余额较大。发审委聚焦于跌价准备计提是否合理，是否存在人为操纵利益，过季存货特价销售是否真实。另一方面其综合毛利率高于同行业可比公司。发审委则关注该现象的合理性和可持续性，是否存在人为调节费用的情形。

此外，欣贺股份现金较多，派发现金股利数额较大。对于这一点，发审委则聚焦此次募投项目的必要性和可行性。

润建通信和泰永长征首发获得通过。

通过首发申请的润建通信，是一家专业从事通信网络技术服务的企业，其服务业务包括通信运营商通信网络工程建设、维护及优化等。募集资金主要用于区域服务网络和培训中心建设项目、研发中心建设项目和补充营运资金。公司客户群主要为中国移动、中国电信、中国联通三大运营商和中国铁塔。

另一家通过首发申请的泰永长征，主营业务为低压断路器、双电源自动转换开关、工控自动化产品等低压电器元器件及其系统集成成套设备的研发、生产和销售。募集资金主要用于配电电器生产线项目、市场营销品牌建设项目和研发中心建设项目。