完美世界（002624.SZ）日前正式“认错”，剥离了于一年前刚刚完成收购的院线业务。

1月28日，完美世界发布公告，宣布以约16.65亿元人民币的价格，将院线业务相关资产转让给母公司完美世界控股集团有限公司。同时公告的，还有完美世界院线资产商誉减值约1亿元人民币的消息。

完美世界自从2014年借壳回归A股之后，对外的标签都是传媒中的蓝筹股形象：主页游戏业务业绩稳定，多元化业务前景广阔。同时，完美世界也是市场上为数不多有资格和能力说自己正在发展影游联动的企业。根据2017年三季报，前三季度公司实现收入55.24亿元，同比增长55%；归属于母公司净利润10.78亿元，同比增长50.29%。接近60%的毛利率以及18%的净利率都让完美世界成为了不少券商热捧的对象。在2017年内，关于完美世界的研报共有101份，这都证明了完美世界在行业内受追捧的地位。

但是本该多元化业务发展的完美世界为何会选择剥离业务？原因或许要与2016年收购的今典院线有关。

在2016年9月13日，完美世界公告了收购标的。公司以6.06亿元收购今典影投持有的今典影城100%股权，以2.31亿元收购今典传媒持有的今典院线100%股权，以3682万元收购今典传媒持有的今典文化100%股权，以4.79亿元受让目标债权，合计交易金额为13.53亿元。

在2016年时，收购院线资产还是个很“时髦“的事情。电影院线作为传媒股中最“旱涝保收”的行业，只要电影放映，院线就会有票务提成费并产生利润。特别是2015年1月万达院线（万达电影（002739.SZ）前身）的上市，更是让院线股掀起了一股上市热潮。2015年2月，文投控股（600715.SH）以23.20亿元收购了耀莱影城100%股权项目；2016年8月，旗下拥有院线资产的幸福蓝海（300528.SZ）成功在创业板上市；当月，中国电影（600977.SH）以及上海电影（601595.SH）分别在主板成功上市，资本市场受到追捧后收购也变得更加频繁。此后，包括华谊兄弟（300027.SZ）、光线传媒（300251.SZ）在内的传媒公司纷纷表达了进军院线行业的决心。

但是资本层面的动作并不能解决院线自身的问题。完美世界接手的今典院线属于二三线院线，在并购之前，今典院线便已经停滞了前进的脚步。拓普电影智库的数据显示，从2013年-2016年的三年间，其总的影院数量分别为185家、202家、211家，3年间仅增长了26家。但是同期包括万达电影在内的一线影院的影院数量都在不断扩张。2015年至2017年，万达电影总影院数量分别为292、404、516家，每年都以接近100家的增速增长。目前，今典院线的票房占比也从13名滑落至18名。今典院线在业内的地位并没有因为完美世界的收购而逐渐提高。

但是客观来说，剥离影院资产对于完美世界的业绩而言，并不会产生重大影响。

以2017年上半年举例，35.88亿元的总收入中，游戏业务收入达到30.58亿元，占比达到85.22%；院线业务收入达到3.92亿元，占比仅为10.2%。另外，院线业务的毛利率仅为18.36%，比起游戏61.4%的毛利率而言，对于利润的贡献更是可以忽略不计。

按照完美世界公告的解释，似乎公司也将剥离的原因归结于“聚焦“。公告内容显示，“公司影院业务经营业绩不及预期中理想，且影院后续发展需要较大的资金投入。为降低公司经营风险，减少资金占用，提高资金使用效率，避免投资回款周期较长的风险，公司拟将院线相关资产进行转让”。

此次转让的16.65亿元的资产中，包括两部分院线资产。第一部分是包含于2016年12月收购的完美院线、今典文化、完美影城的院线资产。当时的收购价格为13.52亿元，此次转让价格为14.88亿元。第二部分是于2016年12月至2017年2月期间，通过下属并购基金君毅云扬收购的新时代五家影城99%股权，当时收购价格为1.33亿元，此次转让价格为1.76亿元。

但是此次可以以不低于当时的收购价进行收购，一个很大的原因是完美控股作出的妥协。公告明确表示，完美影城、完美院线以及今典文化的评估价均低于账面价值。数据显示，完美影城账面价值为6.6亿元，评估价仅为5.98亿元，减值金额约为6300万元；完美院线账面价值为2.4亿元，评估价为2.1亿元，减值金额约为3000万元；相较3969万元的评估价格，今典文化减值约354万元。

但是为保护上市公司股东尤其是中小股东的利益，经交易双方协商，本次交易按照评估值与含商誉的净资产账面价值孰高的原则确定标的股权交易价格。最终才致使上市公司未受到财务影响。

这次的院线资产转让，更像是一次“认错“。一位不愿意透露姓名的传媒行业分析师表示，完美世界内部的机制决定了公司转向速度非常快，一旦发现业务不符合预期，斩断的机率非常大。而完美世界此次的资产剥离也正验证了这一点。

截至1月30日收盘，完美世界股价连续两日累计下跌6.07%，收报30.34元/股。