房企年初的海外融资潮还在继续，恒大也加入了这场融资盛宴。

1月31日，中国恒大（03333.HK）在港交所发布公告称，拟发行2023年到期的180亿港元（约合145.7亿元人民币）可换股债券，这批债券将按年利率4.25%计息。

目前这笔债券初步确定的转换价为38.99港元/股，相比30日收盘价溢价40%。如果全部转化，这笔债券将转换为4.62亿股股份，相关于中国恒大扩大后已发行股本约3.39%。

与此前市场传出的“建议发行条款”相比，恒大正式宣布的可换股债规模由230亿港元降到了180亿港元，但这仍然是今年以来房企在香港发行的最大规模可转债，同时转换价的溢价率也是最高。

十多天前，另一家房企巨头碧桂园（02007.HK）在配股78亿港元的同时，也发行了156亿港元（约合126亿元人民币)的可换股债券，其初步转换价较当时收市价溢价约15.61%。

碧桂园这次总计高达233亿港元(约合191亿元人民币）的融资，也是今年以来内地房企在香港资本市场最大规模的一次融资行为。

除了这两家龙头房企在香港大规模融资外 ，今年一月份加入这场融资盛宴的还有中国金茂、新城发展、旭辉控股等，它们都通过配股或发行可换股债券在海外市场融资，另外还有保利地产、龙湖、富力地产、泰禾、时代地产等发行了规模不等的美元债券。

这些房企开年便利用香港资本市场的融资优势尽量多的筹备资金，一方面是在国内融资渠道收紧的背景下，为今年更激烈的行业竞争做好准备。同时也是借助中国房地产开发商股票汹涌上涨后的优势，能在较少摊薄大股东权益的情况下，融到更多资金。

2017年，在香港上市的房地产企业股价普遍呈现大幅上涨，恒大、碧桂园和融创是其中涨幅最高的代表，其中恒大股价的涨幅超过5倍，融创的涨幅也有400%，碧桂园则接近300%。目前这三家企业均在股价高位之际，进行了股权融资。

与其他通过股权进行融资的房企一样，中国恒大此次的集资所得款项也将用于偿还债务及一般企业运营。

过去的2017年，中国恒大开始实施战略转型，由以往的“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变，同时也将高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式转向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式。

不再一味追求规模快速扩张的恒大，2017年最终的销售额为5009.6亿元，位居碧桂园和万科之后，排名全国房企第三位，不过恒大的权益销售额却高达4880亿元，依然位居所有房企之首。

对于今年的销售目标，恒大已经初步确定为5500亿元，这一规模可能比不上碧桂园已透露出的万亿野心，但仍然能让恒大在提升效率之际，继续保持房企第一梯队的位置。

减债、去杠杆是恒大在2017年着重做的事情。这一年它们为旗下的恒大地产引入了三轮总计1300亿元的战略投资，完成了国内房企史上最大规模的股权融资。为了回报投资者，恒大还给出了未来三年净利润合计1650亿元的承诺。

此前一直让恒大受到外界质疑的永续债问题，也在去年彻底解决。2017年5、6月间，恒大已集中还清了1129亿元的永续债。这一降低负债的举措加上引入的占投资金到位，将让恒大的净负债率下降近四成，回归到行业合理水平。

恒大在降负债方面的举措还不仅于此。从2017年开始，它们还实施了土地储备负增长策略，今后每年的土地储备会下降5%-10%，这相当于减少1000万到2000万平方米的规模，这一方式能减少恒大的土地支持，从而增加净资产。

走过规模快速扩张之路后，中国恒大目前追求的是更有质量的增长，其净利润水平在不久将发布的年报中或许会创出新高。而开年的大规模融资动作，也将进一步支撑它们的转型。