作者：张忆

“前期涨势太急”、“上周五美国股债双杀”，在不少市场人士看来，港股短期进入调整通道是意料之中的事。

 5日，恒生指数一开盘就跌2.7%，几乎回吐了两个星期来的涨幅。怕不怕？

在市场恐慌情绪开始蔓延之际，内地资金用真金白银给出了答案——

“不怕！”

南向资金单日净买入额刷历史新高

5日借道港股通的内地资金净流入105.93亿港元。

这是什么概念？

这是2016年12月5日深港通开通以来，南向资金单日净流入的最高纪录，同时是自2014年11月17日沪港通开通以来，南向资金单日净流入额的第三高。

缘何5日南向资金抄底如此猛烈？

综合来看，有两个因素。其一是“有钱”，其二是大跌给了资金上车机会。

光大证券海外策略分析师陈治中此前分析认为，自2017年四季度以来，新发行港股通基金共计带来了783.15亿的增量资金，而截至2018年1月底，尚有18只新产品处于募集中，还将带来更多的增量资金。以存量产品的港股投资比例推算，这些产品在未来需要尽快买入300亿至400亿元的港股。

再来看5日港股盘面。

受技术面超买、利率上行过快、非农数据超预期，以及政治不确定性升温等因素影响，上周五美股三大主要股指收盘跌幅均达到2%左右，为2016年9月以来的最大单日跌幅。

跌势蔓延到周一的亚太股市。5日日经225指数开盘跌逾2%，新加坡指数开盘跌1.3%，韩国指数开盘跌1.5%……

恒生指数5日低开886点，跌2.7%。随后在中资金融股的带动下，跌幅持续收窄，截至收盘，恒生指数报32245.22点，跌1.09%，国企指数跌0.43%，报13479.83点，主板成交额达1699.36亿港元。

如此看来，5日盘面的调整，无疑给了内地资金建仓的好机会。

南向资金5日买入了啥？

从盘后公布的数据来看，金融、科技股依然是内地资金买入的重点对象。 

有四只个股同时登上沪市港股通和深市港股通的十大成交活跃股榜单，它们分别是腾讯控股、工商银行H股、紫金矿业H股和兖州煤业H股，上述个股在两个通道中的合计净买入额分别为9.4亿、6.9亿、3.78亿和3.8亿港元。 

不过，这几只个股两个渠道的净买入加起来也不及汇丰控股在一个港股通渠道上的净买入额——数据显示，沪市港股通资金5日净买入汇丰控股15.68亿港元，创下该股单日净买入额的第三高。 

值得一提的还有瑞声科技，该股当日股价从下跌近4.8%，一路攀升至收涨4.18%，内地资金对这一逆转功不可没。数据显示内地资金借道沪市港股通渠道净买入瑞声科技3.26亿港元。此外，中国平安H股和中国银行H股分别获净买入4.62亿和4.87亿港元，中信银行H股的净买入额也达1.4亿港元。

后市怎么走？

广发证券策略团队认为，此次美股的下跌主要是受到经济增长更乐观引发通胀担忧和情绪影响，而非基本面走弱或风险事件驱动，预计本轮新兴市场受到的冲击不会较历史经验更为猛烈。

兴业证券首席策略分析师张忆东认为，去年年末以来，港股涨幅明显，特别是今年年初港股行情较快上涨之后，市场风险偏好处于亢奋状态。因此，短期海外股市波动率回升，或加大港股的波动风险。但短期的波动不改变其长期看好中国核心资产价值重估。 

他指出，这种核心资产价值的重估有两大支柱，其一是基本面逻辑：中国经济步入高质量的新时代，有核心竞争力的优质公司“强者恒强”迎来盈利新周期。其二是资金面逻辑——银行、保险以及其他外资机构会持续增持中国的优质股权，港股将持续受益。与此同时，对标全球，港股核心资产重估的空间仍较大。