据财新《新世纪周刊》报道，国务院今年二季度经批复央行1万亿元PSL（补充抵押贷款，属于再贷款），用于支持国开行的住宅金融事业部。此举或直指棚户区改造任务最重之年，解决棚改资金来源匮乏问题，业内专业人士解读，此举或为货币政策的“定向喷灌”，旨在补充基础货币，增加流动性。

早在今年两会期间，住建部新闻发言人倪虹透露，2014年政府工作报告已确定改造各类棚户区470万户，这一规模的改造需超过1万亿元的资金。

今年4月以来，国开行曾8次对棚改进展状况进行通告。6月26日，国开行宣布组建住宅金融事业部，作为国开行框架下设立的专门机构，将为全国棚改提速提供成本适当、长期稳定的建设资金。

7月14日，国开行公布前6月棚改信贷数据：上半年国开行新增承诺棚改贷款6760亿元，是去年同期的18倍。上半年已发放贷款达到2195亿元，其中4月2日国务院常务会议以来发放 1949亿元，同比增长433%。

据财新网记者调查，目前国开行资产总额近10万亿元，较第一季度增加近1万亿元，正是来自央行的再贷款，二季度已到账。高额增量正是用来支持国开行的住宅金融事业部，发放棚户区改造贷款。

而据国信证券宏观分析师钟正生推测，该一万亿贷款额度，应当为分三年发放，而不是已经实时投放。该再贷款将根据棚户区改造的进度放贷，年利率在6%以下，还款来源是国开行住宅金融事业部未来在银行间债市发行的住宅金融专项债券。

行业内人士解读，央行此举的更重要意义在于，PSL将被赋予补充基础货币的重任。

据新华社报道，7月以来，李克强总理主持召开三次会议，,明确了下半年宏观调控的新指南要“喷灌”“滴灌”，不搞“大水漫灌”。 PSL或将被作为一项结构性货币政策推出。

近年来，央行通过逆回购、再贷款、定向降低存款准备金率等多种货币工具调控基础货币量。此次给予国开行1万亿PSL又是一例，再贷款能否有效引导市场利率水平尚不可知，但必将对市场流动性将产生积极影响。2014年以来，新增外汇占款占比大幅降低，其中5月新增央行口径外汇占款仅3.61亿元，创近11个月新低。央行此时推出的PSL，补充基础货币势在必行。

换个角度来看，PSL可被理解为一种中国版的量化宽松工具，虽然其规模和力度难以估计，但由于其定向于推进城市化建设所必需的基础设施建设和民生工程，目的是为了稳增长，以防止经济硬着陆引发系统性金融风险。

二季度以来,政策连续“放水”,不少动作甚至超出预期。7月16日，国务院常务会议提到，今年经济和社会发展目标任务“必须保证完成”。在稳增长方面已有明确政策预期，下半年或将有更多微刺激政策出台。

此次PSL的实施，虽属货币政策的“定向喷灌”策略，然而是否会引发“大水漫灌”，尚不可知。结构性货币政策能否真正扩大对中小企业放贷，而不是助长向投机领域“灌水”，也有待观察。