中钢集团正在遭遇的“债务危机”让已经沉寂一段时间的央企负债问题再次被高度关注。

面对银行贷款本息数百亿元全面逾期的传闻，中钢集团表示公司确有个别资金回笼未按期到账，在宏观经济下行的情况下，钢铁行业低迷，公司资金面紧张。不过，一直以来中钢集团就饱受经营不善，债务过高的困扰。业内人士分析认为，中钢集团出现逾期或与海鑫、鑫达钢铁等民营公司遭遇破产危机有关。

中钢可能并不是113家央企中唯一需要应对高负债问题的公司。由于央企财务数据并不透明，我们统计了沪深两市央企控股比例在50%的上市公司，这其中有近1/3的公司其资产负债情况值得重视。

沪深两市央企控股比例50%以上的上市公司总计91家。依据2014年中报数据资产负债率进行了梳理：上述上市公司的平均资产负债率57.34%；其中高于国资委为央企设定的70%警戒线的总计26家，占比28.57%；资产负债率在80%以上，属于债务高危的公司的总计11家，占比12.09%；资产负债率高达90%以上的则是分别隶属于中国蓝星、中国第二重机的*ST新材（600299.SH）和*ST二重（601268.SH），这两家濒临退市的公司因其游离在资不抵债的边缘，广受市场诟病。

图表1：央企背景上市公司资产负债率排名：

在资产负债率高达80%以上的央企控股上市公司中，我们不难发现，除了公司自身经营不善外， 行业性特征明显，主要集中在钢铁业和机械制造业两行业。两行业均属于长周期行业，并受宏观经济影响较为深刻，尤其是受国内经济投资拉动比例不断缩减影响较大。所以两行业上市公司存在行业低迷拖累业绩的状况，而央企上市公司同时存在转型困难、效益低下的固有问题，从而导致两行业央企背景上市公司资产负债方面问题相对较为突出。

资产负债率高达90%以上的两家上市公司中，*ST新材控股股东中国蓝星是央企中国化工集团全资子公司。公司称受化工行业周期性低迷期的影响，且公司主要产品需求不旺，导致了公司长期亏损，这已经是该公司上市以来继2010年后第二次面临退市风险。不过今年5月8日该公司公告称开始进行资产重组，拟置出资产并向控股股东中国蓝星集团发行股份购买其持有的蓝星安迪苏营养集团有限公司股权，因此该公司有望摆脱临近资不抵债局面。

较*ST新材的通过资产重组来拯救危局，*ST二重的命运可能会悲惨很多，其或将成为下一个央企背景上市公司“债务危机”爆发企业。

*ST二重是中国机械工业集团全资子公司，主业为清洁能源发电设备和矿山冶金机械。因公司2011年至2013年连续三年亏损，公司股票5月20日已被上海证券交易所暂停上市。据其公告显示，截至9月18日公司及控股子公司累计银行贷款等债务6.19亿元逾期；另外于10月20日将有中国银行德阳分行4.6亿元借款到期，该笔借款将有较大可能逾期，意味着届下个月*ST二重将有近11亿元逾期债务，而根据*ST二重2014年中报显示，到2015年年中公司将有共计85亿元的到期债务需要偿还。而公司目前的状况则正如其对于债务逾期给出的理由那样，因为重机行业低迷公司持续亏损，资金极度紧张。因此*ST二重将有较大可能成为下一个陷入“债务危机”的央企背景上市公司，甚至或将成为下一个因“债务危机”而退市的央企背景上市公司。

当然，在我们的认知中，央企真正出现破产危机并不容易，但是对于资产负债率过高这类上市公司，投资者还是应该要想到“风险自负”那句话。

图表2：央企背景上市公司资产负债率分布情况